Raisio Q1'26 snabbkommentar: Marginalförbättring dolde svag omsättning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-12 06:17 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus: 5 analytiker)

Raisios omsättningsutveckling under början av året var något mer måttlig än våra estimat, men trots detta uppnådde företaget en tydlig resultatförbättring som överträffade våra estimat och konsensusestimat. Lönsamheten drevs uppåt av en stark prestation från affärsenheten Breakfast, Snacking & Food Solutions samt kostnadsfördelar inom produktion och råvaror, vilket var tillräckligt för att övervinna kostnaderna för ERP-projektet och motvinden från valutakurser. Företaget upprepade som väntat sin guidning som indikerar tillväxt i omsättning och jämförbart rörelseresultat. Osäkerheten i verksamhetsmiljön har fortsatt i och med kriget i Iran, men företaget ser sin position som god på en turbulent marknad och effekterna är hittills endast indirekta. Preliminärt behöver våra estimat endast små justeringar.

Elovena-varumärket fortsätter sin starka tillväxt, Heart Health bromsade tillväxten

Raisios omsättning minskade med 0,7 % till 57,5 MEUR, vilket var något lägre än våra estimat som förväntade en tillväxt på cirka en procent. Försäljningen av växtproteinverksamheten under jämförelseperioden tyngde som väntat den totala tillväxten, och organiskt vände företagets tillväxt till positiv. Omsättningen för affärsenheten Breakfast, Snacking & Food Solutions växte med 5 %, vilket var i linje med våra förväntningar. Tillväxten drevs som väntat av den goda utvecklingen inom konsumentförsäljningen i Finland, den starka utvecklingen för Elovena-varumärket (nästan 11 % tillväxt) samt utvecklingsåtgärder inom Food Solutions-verksamheten. Däremot minskade omsättningen för affärsenheten Heart Health med 2 %, vilket också förklarade avvikelsen från estimaten, då vi hade förväntat oss en knapp tillväxt. Enhetens utveckling tyngdes av försvagningen av det brittiska pundet, den svaga utvecklingen på vissa mindre marknader samt periodiseringen av industriell försäljning (effekt -0,2 MEUR).

Marginalförbättringen överträffade vår förväntning rejält

Trots en svagare omsättningsutveckling förbättrades Raisios resultat betydligt. Det justerade rörelseresultatet ökade till 7,5 MEUR (Q1'25: 6,1 MEUR), vilket klart överträffade våra (6,2 MEUR) och konsensus (6,5 MEUR) förväntningar. Den justerade rörelsemarginalen nådde därmed hela 13,1 % (Q1'25: 10,6 %). Resultatförbättringen kom särskilt från affärsenheten Breakfast, Snacking & Food Solutions, vars lönsamhet drevs av volymtillväxt inom konsumentverksamheten, kostnadsfördelar i produktionen, gynnsam prisutveckling för nyckelråvaror samt minskade marknadsföringsinvesteringar jämfört med jämförelseperioden. Resultatet för Heart Health-enheten sjönk tydligt från jämförelseperioden, drivet av nedskrivningar av varulager och effekter av valutakurser.

På koncernnivå påverkade avyttringen av växtproteinverksamheten i slutet av jämförelseperioden resultatet positivt med 0,4 MEUR, medan kostnaderna för företagets ERP-projekt uppgick till cirka 0,5 MEUR jämfört med jämförelseperioden. Utöver den starka operationella prestationen fick de rapporterade resultatsiffrorna stöd på 0,7 MEUR från försäljningen av varumärket Honey Monster. Det rapporterade resultatet per aktie på 0,04 euro överträffade vårt estimat på 0,03 euro.

Guidning för vinsttillväxt på stabil grund med hänvisning till Q1:s starka marginal

Raisio upprepade, i linje med våra förväntningar, sin guidning för innevarande år, där företaget bedömer att omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet för räkenskapsåret 2026 kommer att öka jämfört med 2025. Innan rapporten hade vi modellerat att omsättningen för helåret 2026 skulle växa med 3,1 % och att det justerade rörelseresultatet skulle stiga till 29,7 MEUR (2025: 28,5 MEUR). Den starka lönsamhetsutvecklingen som visades under det första kvartalet ger enligt vår mening en tydlig säkerhetsmarginal för resultatguidningen, men när det gäller tillväxten måste företaget öka takten under kommande kvartal. Företaget konstaterade också att tillväxten i början av året låg under företagets egna förväntningar. Organiskt uppnådde företaget dock tillväxt redan under Q1, och under kommande kvartal kommer avyttringen av växtproteinverksamheten inte längre att belasta tillväxtsiffrorna.

Gällande verksamhetsmiljön konstaterade företaget att osäkerheten fortsätter, vilket är förståeligt med tanke på krigets utbrott i Iran. Krisens effekter på Raisio har hittills endast varit indirekta, och företaget anser att dess situation är god på en turbulent marknad, vilket stöds av företagets egna förberedelser, avtalsstrukturer och prissättningsförmåga. Enligt vår bedömning kommer krisens effekter att öka ju längre krisen varar.