Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-17 05:53 GMT. Ge feedback här.

Omfinansieringen av balansräkningen var en väntad nyhet, eftersom Rapalas nuvarande finansieringspakets löptid närmar sig sitt slut. Enligt vår bedömning ligger räntan på det nya hybridlånet på ungefär 8–10 %, vilket skulle innebära en tydlig förbättring jämfört med det nuvarande hybridlånets räntenivå på 12,5 %. Omfinansieringen av balansräkningen måste dock ses som en helhet på grund av den betydande storleken på det säkerställda terminslånet och kreditfaciliteten samt de kovenantvillkor som är kopplade till finansieringspaketet.

Det planerade finansieringspaketet omfattar ett hybridlån, ett tidsbundet lån och en kreditlimit

Rapala VMC meddelade på fredagen att bolaget planerar ett omfattande finansieringsarrangemang. Helheten omfattar förhandling av nya lån, emission av ett nytt hybridlån samt ett återköpserbjudande för det befintliga hybridlånet. Finansieringspaketet gör det möjligt för företaget att förlänga sin finansierings löptidsprofil, vilket minskar den kortsiktiga finansieringsrisken.

Rapala har avtalat med Nordea, OP och SEB om de viktigaste villkoren för ett säkerställt seniorfinansieringspaket på 91,5 MEUR, bestående av ett terminslån och en kreditlina. Lånetiden är 24 månader och kan förlängas en gång med åtta månader. De nya lånen är avsedda att refinansiera företagets befintliga lån samt finansiera allmänna behov och rörelsekapital.

Samtidigt överväger företaget att emittera ett nytt hybridlån på upp till 25 MEUR. Utöver detta har Rapala lämnat ett återköpserbjudande för sitt hybridlån på 30 MEUR som emitterades 2023. Inlösenpriset för det nuvarande hybridlånet är 101 % av hybridfinansieringens nominella belopp plus upplupen ränta. Generellt ser vi positivt på att det planerade hybridlånet är mindre än det föregående. Villkoret för de nya lånen är emissionen av ett nytt hybridlån och genomförandet av återköpserbjudandet. Företagets största aktieägare, Viellard Migeon Et Compagnie Sa, har åtagit sig att delta i arrangemanget genom att överföra sitt ägande på 7,2 MEUR från det gamla hybridlånet till det nya, vilket förbättrar förutsättningarna för att finansieringspaketet ska genomföras. Likviddagen för återköpserbjudandet och det nya hybridlånet förväntas vara den 27.11.2025.

Helheten avgör vid bedömning av finansieringspaketet

Rapala ingick sitt nuvarande finansieringspaket hösten 2023. Då var företagets finansiella ställning svagare än nu på grund av en kraftigt avmattad efterfrågan och överkapacitet på marknaden för fiskeredskap. Sedan dess har företagets resultat förbättrats och finansieringsmiljön har generellt sett blivit mer avslappnad, vilket vi förväntar oss ska återspeglas positivt i villkoren för företagets nya finansieringspaket. Enligt vår bedömning ligger räntan på det nya hybridlånet på cirka 8-10 %. På grund av den betydande storleken på det förhandlade terminslånet och kreditlimiten, samt de kovenantvillkor som begränsar företagets finansiella handlingsutrymme, måste det framtida finansieringspaketet och dess inverkan på företaget dock granskas som en helhet. Villkoren för refinansieringen inkluderar återigen kovenantvillkor baserade på nettohävstång, icke-räntebärande skulder och minimilikviditet, vilka definierar balansräkningens handlingsutrymme inom ramen för den nya finansieringshelheten. Pressmeddelandet gav ingen visibilitet i kovenantvillkoren, men i synnerhet flexibilitet i den tillgängliga likviditeten på 22,5 MEUR som krävs av de nuvarande kovenantvillkoren skulle möjliggöra en effektivare balansräkningsstruktur.