Rebl Group Q1'26 förhandskommentar: Förlusten minskar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-21 04:26 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Rebl Group publicerar sin Q1-rapport på fredag eftermiddag. Vi förväntar oss att koncernens justerade rörelseresultat har förbättrats från jämförelseperioden, med stöd av effektiviseringsåtgärder. Guidningen som förutspår vinsttillväxt verkar fortfarande vara aktuell. I rapporten kommer vi, utöver nyckeltalen, att följa utvecklingen av nyförsäljningen, kapacitetsutnyttjandet inom tryckeriverksamheten och den faktiska resultateffekten av anpassningsåtgärderna.

Försäljningstillväxt från organiska och icke-organiska källor

Vi förväntar oss att Rebl Groups omsättning för Q1 har ökat med 3 % från jämförelseperioden till 26 MEUR. Drivkrafterna bakom tillväxten är enligt vår bedömning affärsområdena Visibilitet och Digitala affärer. Inom Visibilitet (19 % tillväxt) stöds tillväxten av Hansaprints icke-organiska tillväxt, nya kundrelationer inom detaljhandeln samt uppstarten av medieförsäljningen för HSL:s stomlinje. Inom Digitala affärer (4 % tillväxt) drivs tillväxten av implementeringsprojekt för MiM-lösningar, vilka vi förväntar oss kommer att generera en allt större ström av återkommande intäkter. Inom koncernens största segment, Tryckeriverksamheten (-1 %), har utvecklingen enligt vår bedömning förblivit svag på grund av den strukturella volymminskningen inom heatset-tryck och den dämpade allmänna ekonomiska situationen, vilket bromsar koncernens organiska tillväxttakt. Inom Tryckeriverksamheten mildras volymminskningen av den icke-organiska effekten från Hansaprint.

Besparingsåtgärder och effektivisering förbättrar vinstnivån

Vi estimerar att bolagets justerade rörelseresultat uppgick till -1,2 MEUR under Q1, vilket innebär en betydande förbättring från jämförelseperiodens -2,4 MEUR. Resultatnivån stöds av kostnadsstrukturanpassningar som tidigare genomförts i olika affärsområden och som fortsatte under Q1. Vi förväntar oss att den största resultatförbättringen kommer från Tryckeriverksamheten, där jämförelseperiodens resultat försvagades av en oproportionerligt hög kostnad i förhållande till verksamhetsvolymen. Samtidigt tror vi att segmentets kapacitetsutnyttjande har förbättrats något, vilket också fungerar som en positiv resultatdrivare. För Digitala affärer förväntar vi oss en måttlig resultatförbättring tack vare kostnadsbesparingar och tillväxten av den återkommande MiM-lösningen (marknadsinformationshanteringssystem). Kostnadsstrukturen för Visibilitet tyngs å andra sidan av uppstarten av försäljningsorganisationen kopplad till HSL-avtalet, vilket fortfarande begränsar segmentets förutsättningar för vinsttillväxt under Q1.

På grund av den positiva kursutvecklingen för Ilkka-aktien lade vi till en positiv omvärderingspost för verkligt värde för Q1, vilket förbättrade vårt estimat för företagets vinst per aktie från -0,12 EUR till -0,06 EUR.

Guidningen förutspår fortsatt vändning i resultatet

Rebl Group har guide:at för att omsättningen och rörelseresultatet för 2026 kommer att öka från 2025 års nivåer (2025: omsättning 108 MEUR, rörelseresultat -4 MEUR). Våra egna estimat för helåret 2026 är en omsättning på 109 MEUR och ett justerat rörelseresultat på -1,2 MEUR. Vi tror att företaget kommer att upprepa sin guidning, eftersom utsikterna för affärsområdena Visibilitet och Digitala affärer enligt vår bedömning är uppmuntrande, även om vi antar att marknadsutvecklingen kommer att förbli utmanande. Enligt vår bedömning ger särskilt den extra försäljningen från HSL-avtalet och efterfrågan på Retail media-lösningar stöd för den tillväxt vi förväntar oss. Utöver de nämnda faktorerna tror vi att resultatet också kommer att förbättras genom anpassningen av kostnadsstrukturen inom Tryckeriverksamheten och förbättrat kapacitetsutnyttjande.

I rapporten kommer vi särskilt att följa kommentarer om utvecklingen av nyförsäljningen av MiM-lösningar och deras inverkan på de återkommande intäkterna. Vi finner även utvecklingen av kapacitetsutnyttjandet inom Tryckeriverksamheten och framstegen med anpassningsåtgärderna vara centrala att följa, eftersom att vända segmentets resultateffekt till neutral är enligt vår mening avgörande för hela koncernens resultatvändning. Våra estimat för Rebl Group för 2026 är inte beroende av en återhämtning i realekonomin, men en förlängning av konflikten i Mellanöstern skulle kunna påverka våra estimat för kommande år negativt. Eventuella förändringar i kundernas konsumtionsbeteende under mars-april skulle kunna ge en indikation på detta, vilket vi kommer att ägna särskild uppmärksamhet åt på rapportdagen.