Saab: Europas östra flank blev just dyrare

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-03-02 17:04 GMT. Ge feedback här.

Den 28 februari inledde USA och Israel en stor gemensam militär attack mot Iran, och konflikten vidgas fortfarande. Saab har ingen direkt exponering mot regionen, men snabbare europeiska upphandlingsbeslut och ökad efterfrågan på dess produkter skulle kunna lägga till några procentenheter till de kortsiktiga intäktsförväntningarna. Men i och med denna kommentar behåller vi våra estimat oförändrade för Saab.

Nytt krig ökar osäkerheten

Med USA som nu strider i Mellanöstern samtidigt som man stöder Ukraina i Östeuropa, är allierade militära installationer målsättning för iranska missilattacker. Den kombinationen stärker argumenten för att europeiska länder ska påskynda lagringen av viktig militär utrustning och skala upp sin egen försvarsindustriella kapacitet. Graden av brådska beror fortfarande på att Ryssland upprätthåller trycket på Europas östra flank. Exponeringen av allierad infrastruktur är en påminnelse om att kollektivt försvar är en praktisk nödvändighet. Europa kan inte anta att andra kommer att bära bördan.

Europeiska nationer sannolikt pressas till snabbare militär uppbyggnad

Denna konflikt kom inte som en fullständig överraskning, med tanke på den betydande militära uppbyggnaden i regionen under de senaste veckorna. Saab har ingen direkt intäktsmässig exponering i Iran eller vid Persiska viken. Det som spelar roll är den bredare strategiska bilden. Med USA som nu satsar betydande militära resurser på en ny frontlinje i Mellanöstern, står europeiska regeringar inför ett ökande tryck att stå stadigare på egna ben på Europas östra flank. Vi tror att denna brådska ökar sannolikheten för att europeiska försvarsutgifter allokeras snabbare än vad nuvarande förväntningar indikerar. Om kriget drar ut på tiden kan det leda till ännu starkare efterfrågan på Saabs produkter och plattformar.

I så fall tror vi att även en blygsam acceleration i orderingången för några av Saabs aktiva försäljningskampanjer skulle kunna lägga till en låg till medelhög ensiffrig procentuell uppsida till intäktsförväntningarna för 2026 och 2027. Dessutom, om en sådan inkrementell efterfrågan var starkt inriktad mot produkter med högre marginaler och kortare produktionscykler, skulle påverkan på vinsten på kort till medellång sikt kunna vara betydande.

För tidigt att revidera estimat

Konflikten är bara cirka 60 timmar gammal och utgången är fortfarande mycket osäker, så vi behåller våra estimat oförändrade. För att revidera våra siffror skulle vi först behöva bevis på att situationen leder till högre efterfrågan, såsom accelererade upphandlingsmeddelanden, orderingång väsentligt över våra antaganden, eller en uppgradering av Saabs guidning.

På kort sikt kan försvarsaktier fortfarande stödjas av sentiment då investerare prisar in en högre och mer varaktig utgiftsbana, även innan vinsterna rör sig. För Saab förblir bakgrunden stödjande med tanke på dess rekordstora orderbok och höjda tillväxtmål fram till 2027. Dock måste varje fundamental påverkan fortfarande visa sig i orderingång, leveranser och marginaler. Eftersom vi inte ser någon omedelbar förändring i Saabs fundamentala värden, fortsätter vi att betrakta den nuvarande värderingen som ohållbart hög. Investerare kommer nu att bedöma vad en andra aktiv amerikansk militär konflikt innebär för globala försvarsutgifter.