Analytikerkommentar

Saab säkrar order för färdigställande av A26

Av Renato RiosEquity Research Analyst

Sammanfattning

Vi förväntar oss att ordern på cirka 9,6 miljarder SEK från Försvarets Materielverk (FMV) för färdigställandet av två Blekinge-klass A26-ubåtar kommer att stärka Saabs orderstock och intäktsvisibilitet på medellång till lång sikt.
Ordern är betydande i förhållande till Kockums divisionens nuvarande orderbok och intäkter, men eftersom den är en förlängning av ett befintligt program, lämnar vi våra estimat oförändrade.
Enligt vår syn förbättrar ordern relationen med Saabs viktigaste kund och visar företagets konkurrenskraft inom undervattenssystem, samtidigt som den stödjer högre varvsutnyttjande och absorption av fasta kostnader.
Trots att ordern är stor, är dess årliga påverkan på omsättningen begränsad på grund av den långa leveransperioden (2026-32), och den specifika lönsamhetspåverkan förblir osäker.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2025-10-14 05:40 GMT. Ge feedback här.

Saab meddelade att de har fått en order på cirka 9,6 MDSEK från Försvarets Materielverk (FMV). Ordern omfattar den slutliga produktionsfasen av två tidigare kontrakterade ubåtar av Blekinge-klass A26, tillsammans med ytterligare material och tjänster. Detta är betydelsefullt för Kockums division och stärker ytterligare orderstocken och intäktsvisibiliteten på medellång till lång sikt. Eftersom det är en förlängning av ett befintligt program lämnar vi våra estimat oförändrade.

Ordern stärker visibiliteten för divisionen

Ordern på cirka 9,6 MDSEK är betydande i förhållande till Kockums hela orderbok och intäkter per Q2’25, vilka uppgick till cirka 15,6 MDSEK respektive 8,8 MDSEK. Leveranserna är koncentrerade till 2026–32, vilket stärker orderstocken och intäktsvisibiliteten för Kockums och den bredare koncernen. Omfattningen täcker material och tjänster för slutförandefasen av två Blekinge-klass A26-ubåtar, ett hörnstensprogram för Kockums.

Väntad fortsättning på ett långsiktigt program

Även om ordern är stor i förhållande till Kockums orderbok och intäkter, är det en följdorder till ett befintligt program och är redan inbäddad i våra medel- och långsiktiga tillväxtförväntningar för divisionen. Ordern fördjupar Saabs relation med sin viktigaste enskilda kund och visar Saabs konkurrenskraft inom undervattenssystem. Ur ett finansiellt perspektiv stöder högre varvsutnyttjande absorption av fasta kostnader och marginaler, medan förlängd milstolpsfakturering kan bidra till att måttliggöra svängningar i rörelsekapitalet.

Viktig följdorder, men ingen inverkan på våra estimat

Ordern är stor i förhållande till Kockums nuvarande storlek, men den är spridd över en lång leveransperiod (2026-32), vilket begränsar den årliga påverkan på omsättningen. Om det fördelas jämnt över perioden skulle det tillföra cirka 1,4 MDSEK i intäkter per år, vilket redan är inbäddat i vår förväntning. Dessutom, med tanke på den volatilitet som är typisk för långa försvars-projekt, förblir den specifika lönsamhetspåverkan osäker. Ordern förbättrar visibiliteten och stärker vår övertygelse om våra estimat, men den warrant inga revideringar i detta skede.

Saab är verksamt inom försvars- och flygindustrin och fokuserar på utveckling, tillverkning och distribution av försvars- och säkerhetssystem. Bolagets produkter inkluderar stridsflygplan, radar- och övervakningssystem. Verksamheten är global med en huvudsaklig närvaro i Europa, Nordamerika och Asien. Saab grundades 1937 och har sitt huvudkontor i Stockholm.

Läs mera

Key Estimate Figures15/09

	2024	25e	26e
Omsättning	63 751,0	75 439,4	88 134,4
tillväxt-%	23,5 %	18,3 %	16,8 %
EBIT (adj.)	5 604,0	7 113,6	8 350,0
EBIT-%	8,8 %	9,4 %	9,5 %
EPS (adj.)	7,85	10,56	11,95
Utdelning	2,00	2,64	2,99
Direktavkastning	0,9 %	0,5 %	0,6 %
P/E (just.)	29,7	45,3	40,0
EV/EBITDA	14,6	25,2	22,0