Sampo Q1'26 snabbkommentar: Tydlig operationell positiv rapportöverraskning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-06 06:25 GMT. Ge feedback här.

Sampos Q1-rapport, som publicerades i morse, var sammantaget mycket bra. Underwriting-resultatet överträffade förväntningarna tydligt och tillväxten var också starkare än förväntat. Med anledning av den utmärkta inledningen på året justerade företaget även sin guidning något uppåt. Företaget inleder ett återköpsprogram för egna aktier som är större än förväntat. Dessutom meddelade företaget att det kan täcka effekterna av rättsbeslutet gällande lagstadgade arbetsolycksfallsförsäkringar i Danmark med sina befintliga reserver. Vi noterar att den betydande avvikelsen från konsensusestimatet enbart beror på investeringsintäkter, vilka konsensus inte fullt ut hade beaktat. Operationellt var rapporten klart bättre än marknadens förväntningar och vi förväntar oss en positiv kursreaktion.

Tillväxten fortsatte starkt, driven av Norden

Sampos nettodebiteringar ökade med 8 % och uppgick till 2 363 MEUR, vilket översteg vårt estimat på 2 273 MEUR. Tillväxten var ännu snabbare än väntat bland privatkunder i Norden, och dessutom var omsättningsminskningen bland företagskunder mindre än väntat. Hastings omsättning var också något högre än våra förväntningar, trots en stram prissättningsmiljö.

Underwriting-resultatet överträffade förväntningarna

Operationellt fick Sampo en utmärkt start på året. Företagets underwriting-resultat förbättrades till 368 MEUR, vilket tydligt överträffade både vårt (327 MEUR) och konsensus (341 MEUR) estimat. De främsta drivkrafterna bakom överträffandet var lägre storskador än förväntat samt gynnsam väderutveckling i slutet av kvartalet. Det försäkringstekniska resultatet, rensat från dessa poster, var väl i linje med våra förväntningar. Kvartalets combined ratio var marginellt bättre än den utmärkta jämförelseperioden (84,4 %) och var tydligt bättre än marknadens förväntningar.

Resultatet före skatt sjönk som väntat till 28 MEUR från jämförelseperiodens 377 MEUR, vilket var lägre än konsensus estimat på 106 MEUR, men i linje med vårt eget estimat på 15 MEUR. Vi noterar att de svaga investeringsintäkterna huvudsakligen beror på Nobas kursfall samt effekterna av stigande räntor på ränteportföljens värden. Vi påminner om att kvartalsvisa svängningar i investeringsportföljen endast har en mycket begränsad inverkan på Sampos verkliga värde. Det operationella resultatet per aktie steg till 0,13 euro, vilket överträffade vårt estimat på 0,11 euro.

Många positiva nyheter

Med anledning av den starka inledningen på året och lägre skadekostnader än väntat, justerade Sampo sina utsikter för innevarande år uppåt. Företaget förväntar sig nu att underwriting-resultatet för 2026 kommer att ligga mellan 1 525–1 625 MEUR (tidigare 1 485–1 600 MEUR) och den nedre gränsen för helårets försäkringspremieintäkter höjdes, och företaget bedömer att de kommer att uppgå till 9,6–9,8 miljarder euro (tidigare 9,5–9,8 miljarder euro).

Gällande Topdanmark-synergierna höjde företaget synergimängden för 2026 och 2027, men upprepade den eftersträvade synergimängden på 140 MEUR för 2028. Detta indikerar att synergierna realiseras snabbare än väntat, och vi anser det fortfarande vara sannolikt att nivån på 140 MEUR slutligen kommer att överskridas. Som en positiv överraskning meddelade företaget också att det kan täcka effekterna av rättsbeslutet gällande lagstadgade arbetsolycksfallsförsäkringar i Danmark med sina befintliga reserver, till skillnad från vad vi tidigare hade befarat.

Företaget meddelade samtidigt att det inleder ett nytt återköpsprogram för egna aktier på 350 MEUR, vars storlek översteg vår förväntning på 150 MEUR. Vi noterar att detta är en ren timingfråga, då vi hade förväntat oss aktieåterköp på ungefär 600 MEUR för innevarande år.