Sampo Q2'25-förhandskommentar: Operationellt utmärkt kvartal

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-04 16:00 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Sampo rapporterar sin Q2-rapport på onsdag kl 08.30. Jämförelsebolagens starka rapporter indikerar att marknadsmiljön har varit gynnsam och vi förväntar oss att Sampo fortsätter sin starka operationella prestation. Vi har gjort marginella justeringar av våra estimat före Q2-rapporten med hänvisning till investeringsmarknaderna och jämförelsebolagens rapporter. Vi går igenom Sampos rapport i vanlig stil i Sampo-live från och med 08.20 på InderesTV.

Källa: Inderes & Vara (konsensus)

Operationellt har kvartalet gått utmärkt

Vi estimerar att Sampos premieinkomst har ökat med drygt 7 % till 2209 MEUR (konsensus 2221 MEUR). Som vanligt drivs tillväxten av rejäla prishöjningar och Hastings ökade marknadsandel. Vidare får tillväxten under kvartalet även stöd av valutakurser. Marknadsförhållandena har enligt jämförelsebolagens rapporter varit goda (våra kommentarer om Tryg och Gjensidige) och vädret eller storskadorna borde att finna sig på en lägre nivå än normalt. Som en följd av dessa faktorer förväntar vi oss en stark försäkringsteknisk marginal och estimerar att den sammanlagda kostnadsprocenten uppgår till 82,5 % (konsensus 82,8 %). Nivån förbättras tydligt från jämförelseperioden som belastades av storskador (Q2'24: 84,4 %). Vi förutspår att koncernens viktigaste siffra, underwriting-resultatet, ökar med 20 % från jämförelseperioden till 387 MEUR (konsensus 382 MEUR).

Vi estimerar att vinsten före skatt uppgår till 402 MEUR och vi ligger något under konsensus (430 MEUR) i vårt estimat. Denna skillnad förklaras fullt ut av nettolikviden (investeringsintäkter och ändring av försäkringsåtaganden) och dessa har en mycket liten betydelse för bolagets värde på kvartalsbasis. Därmed ger vi i praktiken ingen vikt åt fluktuationer i nettolikviden på kvartalsnivå och rekommenderar investerare att särskilt följa utvecklingen av underwriting-vinsten.

Återköp av egna aktier startas igen

Sampo guide:ade sin guidning uppåt i samband med Q1-rapporten och förväntar sig att premieinkomsten kommer att uppgå till 8,8-9,1 miljarder euro och underwriting-vinsten till 1400-1500 MEUR. Implicit innebär detta att den sammanlagda kostnadsprocenten är ~83-84,5 %. Konsensus ligger nära den övre delen av intervallet för båda posterna, och om Q2 går starkt som väntat kan bolaget återigen justera sin guidning en aning uppåt. Ändringen är troligen liten och omsättningsintervallet stiger från båda ändar med uppskattningsvis 100 MEUR och underwriting-vinsten med 50 MEUR.

Bolaget har redan tidigare meddelat sin avsikt att inleda ett nytt program för återköp av egna aktier under 2025 och kommer att berätta mer om detta senast i samband med Q2’25-rapporten. Vi förväntar oss ett litet återköpsprogram från bolaget på cirka 200 MEUR, eftersom Nobas börsnotering ännu inte har genomförts. Om Nobas börsnotering skulle ske under slutet av året, kan bolaget komma med ett nytt återköpsprogram för slutet av året.