Scanfil Q3’25 förhandskommentar: Vändning mot vinsttillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-20 05:32 GMT. Ge feedback här.

Scanfil publicerar sin Q3-rapport på fredag cirka klockan 8.00. Scanfil har enligt vår bedömning gjort framsteg i uppstarten av projekt som vanns förra året under Q3, dessutom har SRX-förvärvet stött siffrorna icke-organiskt under Q3. Följaktligen förväntar vi oss att Scanfils operationella vinst äntligen har vänt till tillväxt under Q3. Vi har dock sänkt våra estimat marginellt, eftersom Scanfil inte lyckades slutföra ADCO-förvärvet enligt den ursprungliga tidtabellen under Q3 (vi förväntar dock att förvärvet slutförs under Q4). Vi bedömer att Scanfil kommer att upprepa sin guidning, även om trycket på de övre delarna av de ganska breda intervallen kan vara något nedåtriktat då makrobilden har förblivit svag i Europa.

Omsättningen borde vända till organisk tillväxt

Scanfils efterfrågesituation har enligt vår bedömning i stort sett varit likvärdig med den godtagbara jämförelseperioden, då en tydlig återhämtning i industriaktiviteten ännu har varit liten. Vi förväntar oss dock att projekt som vunnits förra året har stöttat företagets omsättning, eftersom leveranserna borde accelerera efter uppstartsfasen i H1. Vidare har SRX-förvärvet, som genomfördes i oktober förra året, stött tillväxten icke-organiskt med ungefär 4–5 procentenheter under Q3. Följaktligen förväntar vi oss att Scanfils omsättning ökade med 14 % till 197 MEUR under Q3.

Vi förväntar oss att omsättningsutvecklingen har vänt till svagt positiv i Centraleuropa och Nordeuropa tack vare projektvinster, medan den rapporterade tillväxten i APAC är stark på grund av förvärvet. I Amerika kan USA:s handelspolitik fortfarande ha haft positiva effekter på efterfrågan på kort sikt, även om globala handelsrestriktioner på längre sikt och med beaktande av indirekta effekter enligt vår mening är negativt även för Scanfil.

Vi förväntar oss också en resultatförbättring från företaget, driven av omsättningen

Vi estimerar att Scanfils justerade rörelseresultat för Q3 uppgick till 14,6 MEUR, vilket är 14 % högre än jämförelseperioden. I vårt estimat drivs vinsttillväxten av den organiska omsättningstillväxten samt SRX-förvärvet. Av regionerna förväntar vi oss att Amerika, APAC och Centraleuropa har förbättrat sina resultat måttligt, medan resultatet i Nordeuropa har varit mer eller mindre stabilt jämfört med jämförelseperioden. Vi bedömer att lönsamheten har förblivit stabil på Scanfils basnivå med en justerad EBITA-marginal på drygt 7 % i Q3.

På nedersta raden ligger våra estimat för finansieringskostnader och skatter på Scanfils normaliserade nivåer, även om icke-kassaflödespåverkande och för företaget som helhet obetydliga valutakursdifferenser kan påverka finansieringskostnaderna och EPS något. Vi förväntar oss att Scanfils EPS har stigit ganska tydligt från jämförelseperioden, drivet av det operationella resultatet. När det gäller kassaflödet kan rapporten vara något svagare än resultatet, eftersom omsättningsvändningen kan ha ökat rörelsekapitalet, även om företaget fortfarande har utrymme för förbättringar i rörelsekapitalomsättningen.

Upprepning av guidningen är grundscenariot

Scanfil har gett en guidning för innevarande år, enligt vilken företagets omsättning för 2025 kommer att vara 780–920 MEUR och justerad EBITA 55–68 MEUR. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning i detta skede av året, eftersom de projekt som vanns förra året och SRX-förvärvet, som gav icke-organisk draghjälp fram till Q3, samt ADCO- och MB-förvärven som förväntas genomföras under Q4, fungerar som buffertar, även om efterfrågeökningen fortfarande kan vara begränsad. Vi anser att den övre delen av guidningen börjar se optimistisk ut med tanke på den nuvarande situationen, så en liten sänkning av den övre delen eller en måttlig sänkning av mittpunkterna i intervallen skulle inte vara en stor överraskning för oss.