Siili Q2'25-förhandskommentar: Verksamheten borde ha förbättrats något

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-06 04:26 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Siili Solutions publicerar sin halvårsrapport på tisdag uppskattningsvis senast klockan 9.00. Siilis senaste år var svårt, men trenden har förbättrats under de senaste kvartalen. Vi estimerar att omsättningen har varit på samma nivå som under jämförelseperioden, drivet av ett mindre företagsförvärv, och därmed minskat något organiskt. Vi förväntar oss att lönsamheten har förbättrats något kvartal mot kvartal, drivet av kostnadsbesparingar från förhandlingar om nedskärningar. Beträffande guidningen för helåret är vår ståndpunkt att omsättningsguidningen är ambitiös, medan resultatguidningen är lätt att uppnå tack vare kostnadsbesparingarna.

Källa: Inderes

Vi väntar oss att omsättningen fortsätter att minska organiskt under Q2

Vi uppskattar att Siilis omsättning uppgick till 29,4 MEUR under Q2, vilket är i nivå med jämförelseperioden. Bolaget genomförde ett mindre företagsförvärv vid årsskiftet, och därmed minskade omsättningen organiskt med 2 % enligt vår bedömning (Q1'25: -2 %).  Antalet arbetsdagar under kvartalet var en mindre än under jämförelseperioden (liksom under Q1), vilket har en effekt på knappt 2 procentenheter. Geografiskt förväntar vi oss inga större skillnader mellan den finländska eller internationella affärsområden.

Vi uppskattar att marginalen har förbättrats till följd av effektiviseringsåtgärder

Vi väntar oss att den justerade EBITA-% för Q2 uppgick till 5,0 % och var något under jämförelseperioden (5,8 %), men över nivåerna för föregående kvartal (4,2 %). Lönsamheten stöds av de förhandlingar om nedskärningar som genomfördes i Finland under Q1 (2,2 MEUR fram till slutet av 2026). Vi bedömer att marginalen fortfarande begränsas av faktureringsgraden och särskilt av den negativa nettoeffekten av kundprisernas utveckling och löneinflation. Vidare anställer bolaget för närvarande eftertraktade data- och AI-experter, vilka i utgångspunkt är dyrare personer, om än kritiska, för att bolaget ska kunna genomföra sin AI-drivna strategi. Den rapporterade vinsten tyngs under Q2 även av engångskostnader på uppskattningsvis 0,7 MEUR till följd av förhandlingar om nedskärningar. På de nedersta raden förväntar vi oss att effekten av det verkliga värdet av skulderna hänförliga till köpeskillingen (minoritetsintressen) har minskat (Q2'24: +0,7 MEUR) i takt med att skulderna relaterade till dessa har minskat. Därmed estimerar vi att den rapporterade vinsten per aktie har minskat relativt tydligt, men justerad för engångsposter har ökat något och uppgått till 0,16 euro i Q2.

Marknadsosäkerheten är oförändrad

Marknadsläget inom IT-tjänstesektorn har enligt vår ståndpunkt förblivit oförändrat under Q2, det vill säga utmanande. Detta baseras på våra diskussioner inom sektorn och Tietoevrys Q2. Dessutom är visibiliteten för de närmaste kvartalen svag. På sätt och vis har den ekonomiska osäkerheten nu minskat något för Q3 efter tullöverenskommelsen. Det var dock redan på förhand klart att tullarna inte borde ha några direkta effekter på IT-tjänstesektorn eller Siilis verksamhet. De indirekta effekterna av tullarna (men inte längre av osäkerheten) är dock fortfarande sannolika. Det är dock fortfarande svårt att uppskatta omfattningen av de indirekta effekterna och de hinder de skapar för marknadens återhämtning.

Siili guide:ar att omsättningen kommer att vara 108–130 MEUR och den justerade EBITAn 4,7–7,7 MEUR år 2025. Detta innebär att bolaget förväntar sig att omsättningen utvecklas med -3–+16 % och att EBITA-%:en blir 4,4–7,1 %. Enligt vår ståndpunkt är guidningen för omsättningen relativt ambitiös och kräver framgång, och enligt vår ståndpunkt tillåter den inte större bakslag. Bolaget berättade i början av året om förhandlingar om nedskärningar, som väntat slutfördes i mars och stöder marginalen under resten av året. Vidare berättade bolaget i maj att de väntat förvärvat ytterligare ägande i Supercharge, vilket gör Siilis struktur tydligare, eftersom minoritetsandelarna är en allt mindre del av helheten och jämförbarheten av deras balansräkningsprinciper förbättras. Före Q2-rapporten estimerar vi att Siilis omsättning ökar med 2 % (organiskt 0 %) och att den justerade EBITA uppgår till 6,1 MEUR eller 5,4 % år 2025 (2024: 4,8 %). Den marginella förbättringen av lönsamheten drivs av de förhandlingar om nedskärningar som genomfördes under Q1 (kostnadsbesparingar på årsbasis på 2,2 MEUR), men dämpas av rekryteringar av dyrare profiler och den negativa nettoeffekten av ofördelaktiga kundpriser och löneinflation.