Sitowise Q2'24 snabbkommentar: Utmanande tider fortsätter

Översättning: Ursprunglig kommentar publicerad på finska den8/13/2024 kl. 9.22 EEST

Sitowise rapporterade ett föga överraskande resultat på tisdagen i linje med preliminära uppgifter. Bolagets omsättning minskade tydligt på grund av den svagare marknadssituationen. På grund av svag omsättning, låg debiteringsgrad och utmaningar i Sverige föll resultatet också klart från jämförelseperioden. Orderstocken fortsatte att minska under kvartalet och marknadsutsikterna väntas inte förbättras nämnvärt under andra halvåret. Utöver marknadens svaghet lider företagets lönsamhet nu av operativa utmaningar och rapporten tyder på att ingen snabb vändning förväntas.

Omsättning sjönk i linje med preliminära siffrorna

I linje med preliminära siffrorna sjönk Sitowises omsättning med 10 % under Q2 till 50,9 MEUR (Q2'23: 56,5 MEUR) och fortsatt på nedgående trenden som började förra året. Förvärv och en arbetsdag mera under kvartalet hade en positiv inverkan på omsättningen och den organiska omsättningen minskade med 13 % under kvartalet. Omsättningsminskningen berodde på otillräcklig orderstock i Sverige, vilket resulterade i en svagare utveckling än förväntat. Dessutom har byggnadsmarknaden fortsatt vara svag i Finland. Sitowises orderstock minskade med 7,5 % från jämförelseperioden till 162 MEUR vilket återspeglar en svagare utsikt, särskilt på byggnadsmarknaden in Finland och Sverige.

Lönsamheten föll till en mycket svag nivå

I linje med preliminära siffrorna sjönk Sitowises justerad EBITA under Q2 till 2,6 MEUR och marginalen till 5,0 % (Q2'23: 8,0 %). Lönsamheten är mycket svag, eftersom resultatet har understötts av en arbetsdag mera än under jämförelseperioden, vilket under normala omständigheter skulle stödja bolagets vinst och omsättning med cirka 0,8 MEUR. Den svaga lönsamheten beror på överskridande av projekt i Sverige, den svaga marknaden och bristen på möjlighet till permittering. Svagheten på den finska byggnadsmarknaden och den otillräckliga arbetslastningen försvagade också bolagets debiteringsgrad, som slutligen minskade till 73,6% under Q2 (Q2'23: 76,0 %).

Utmanande utsikter för andra halvan

I sin nyligen uppdaterad guidance förväntar sig Sitowise att omsättningen kommer att minska under 2024 (2023: 211 MEUR) och att justerade EBITA-marginalen ät lägre än 2023 (2023: 8,1 %). Vad gäller marknadsutsikterna kan H2 fortfarande förväntas vara utmanande för nästan alla verksamheter, men särskilt för svenska- och byggnadsverksamhet. Marknadens svaghet är en egen utmaning, men den nuvarande avrinnande lönsamheten och operativa utmaningarna är mer oroande. Bolaget strävar efter att åtgärda situationen med ”Building for Future”-programmet, där Sitowises primära mål är att anpassa den svenska verksamheten och byggnadsverksamheten till de möjligheter som finns på den nuvarande marknaden. Bolaget strävar också efter att ytterligare optimera och effektivisera sin organisation och investera i försäljning och växande områden i sin verksamhet. Dessa åtgärder har nu betonats, men de verkar likna Sitowises tidigare åtgärder. Enligt vår uppskattning kommer de mer uttalade effekterna att synas under 2025, men en större vinstförbättring kräver även stöd från marknaden.

Den ekonomiska situationen börjar bli intressant

Det operativa kassaflödet minskade till 5,9 MEUR under Q2 (Q2'23: 9,6 MEUR) på grund av ett svagt resultat. Svaga resultatet och kassaflödet återspeglades också i bolagets finansiella indikatorer. Sitowises solvenssiffror ligger på en relativt god nivå (Q2 soliditet: 44 %, skuldsättningsgrad: 48 %), men skuldsättningsgraden (nettoskuld/justerad EBITDA) var 4,3x redan under Q2 (målet under 2,5x). Denna siffra är hög och väcker redan oro över företagets villkor. I bolagets finansieringsavtal om 100 MEUR är nettoskuld/EBITDA ett av villkoren och bolaget uppgav att man under rapportperioden förhandlat med finansiärer om en tillfällig ändring av lånevillkoren. Vi tror dock inte att villkoren kan tänjas ut i det oändliga och företagets resultat måste också vända så att de finansiella siffrorna kan vända till det bättre.