Sitowise Group är verksamt inom bygg- och infrastruktur. Bolaget är specialiserat inom utveckling av större byggnadsprojekt. Exempel på projekt som bolaget utför inkluderar väg- och byggkonstruktion, samt rör- och underjordskonstruktioner. Projekten utförs på egen hand och i samarbete med övriga aktörer inom branschen. Störst verksamhet återfinns inom den nordiska marknaden, där kunderna återfinns bland företagskunder samt offentliga aktörer.
Sitowise meddelade under tisdagen att företaget kommer att göra en nedskrivning på cirka 40 MEUR relaterad till den svenska verksamheten. Nedskrivningen har ingen kassaflödespåverkan, men den återspeglar de långvariga utmaningarna för det svenska företaget. Risken för en nedskrivning var uppenbar, så nyheten kom inte som en överraskning och orsakar inga omedelbara ändringstryck på våra operationella estimat.
Sitowises Q3-resultat var överlag svagt. Finland presterade bra, men Sveriges förluster ökade. I botten av byggkonjunkturen absorberas allt kassaflöde av finansiella kostnader, men när efterfrågan återhämtar sig kan vinsterna snabbt förbättras. Vi behöver dock tydligare tecken på en resultatvändning innan vi kan inta en djärvare hållning.
Sitowise rapporterade i morse ett överlag svagt resultat, som också var något under våra lågt ställda förväntningar. Bolagets omsättning minskade med cirka 3% och även det justerade EBITA-rörelseresultatet minskade något med den från den svaga jämförelseperioden. Enligt rapporten fortsatte Infra och Digitala lösningar att prestera bra, men i Sverige verkar trenden fortfarande vara tydligt nedåtgående. Utsikterna förblev i stort sett oförändrade i de olika segmenten, och orderboken har ännu inte heller fått någon betydande uppgång. Nettoskuld/EBITDA-kvoten, som speglar den nuvarande svaga resultatsituationen, uppgick redan till 7,2x, vilket är mycket högt och understryker behovet av framgångsrika åtgärder för att förbättra resultatet.
Sammantaget förväntar vi oss att omsättningen kommer att ligga nära jämförelseperioden och att lönsamheten kommer att försvagas något, tyngd av Sverige.
Sitowise har utsett Sanna Sormaala till ny ekonomidirektör från och med januari 2026, efter Hanna Masalas avgång. Kim Strömberg kommer att ta över som tillförordnad ekonomidirektör från oktober 2025. Vi anser att övergången är relativt smidig, och Sormaalas bakgrund förväntas stödja Sitowises fortsatta utveckling.
Sitowises Q2-resultat var blandat, med omsättning i linje med förväntningarna men lönsamheten en besvikelse. En långsam återhämtning är fortfarande den rådande bilden, vilket indikeras av ledningens kommentarer och marknadsindikatorer. Vi anser därför att risk/reward-förhållandet fortfarande är oattraktiv på grund av kombinationen av svaga resultat, hög skuldsättning och fortsatt osäkerhet på marknaden.
Sitowise rapporterade ett resultat för Q2 som var en besvikelse, då det justerade EBITA-rörelseresultatet understeg våra prognoser, även om omsättningen i stort sett motsvarade förväntningarna. Den svagare lönsamheten berodde på utmanande marknadsförhållanden, stark prispress och låg debiteringsgrad. På grund av den höga graden av osäkerhet på marknaden gav Sitowise inte heller under detta kvartal någon prognos, vilket vi ser som negativt. Vi tror att en återhämtning på marknaden, som är avgörande för Sitowises återgång till omsättning och lönsamhet, är osannolik före 2026–2027.
Sitowise släpper sitt Q2-resultat nästa onsdag (13/8/2025). Vi förväntar oss en liten minskning av omsättningen, eftersom marknadsförhållandena är utmanande och perioden har en arbetsdag mindre än jämförelseperioden. Även om nedgången förväntas påverka resultatet negativt bör de operativa förändringar som genomförts för att anpassa verksamheten till det rådande marknadsläget bidra till att stärka lönsamheten något. I Q2-rapporten kommer vi att hålla ett noggrant öga på kommentarerna om marknadsutsikterna, kassaflödesutvecklingen och den ekonomiska situationen, som fortsätter att vara ett centralt fokusområde i år.
Sitowises resultat för Q1 var blandat, med en omsättning som utvecklades i linje med förväntningarna men en lönsamhet som inte nådde upp till förväntningarna. Enligt vår uppfattning återspeglar den fortsatt svaga lönsamheten hur viktigt det är med omsättningstillväxt, vilket också är en nödvändighet för att stärka kassaflödet och därmed den finansiella ställningen. Värderingen av aktien är hög i förhållande till den låga kortsiktiga resultatnivån, vilket i kombination med den finansiella ställningen utgör ett svagt risk/reward-förhållande enligt vår mening. Vi upprepar härmed vår Minska-rekommendation och reviderar vår riktkurs till 2,40 euro (tidigare 2,50 euro), främst på grund av lägre prognoser.
Sitowises Q1-resultat var svagare än väntat. Bolagets omsättning var i linje med våra förväntningar, men resultatet var klart under vår prognos till följd av svaga marknadsförhållanden, intensiv priskonkurrens och låg debiteringsgrad.
