Sitowise Q2'25 förhandskommentar: Inga tydliga tecken på snabb återhämtning

Översättning: Ursprungligen publicerad på engelska den 7/8/2025 kl. 8.00 EEST.

Sitowise släpper sitt Q2-resultat nästa onsdag (13/8/2025). Vi förväntar oss en liten minskning av omsättningen, eftersom marknadsförhållandena är utmanande och perioden har en arbetsdag mindre än jämförelseperioden. Även om nedgången förväntas påverka resultatet negativt bör de operativa förändringar som genomförts för att anpassa verksamheten till det rådande marknadsläget bidra till att stärka lönsamheten något. I Q2-rapporten kommer vi att hålla ett noggrant öga på kommentarerna om marknadsutsikterna, kassaflödesutvecklingen och den ekonomiska situationen, som fortsätter att vara ett centralt fokusområde i år.

Ännu ett utmanande kvartal

Vi förväntar oss att Sitowises omsättning minskar med cirka 3 % under Q2 till 49,3 MEUR (Q2'24: 50,9 MEUR). Nedgången beror främst på utmanande marknadsförhållanden i byggnadsverksamheten och i Sverige, vilket förvärrades av en arbetsdag mindre. Inom byggnadsverksamheten förväntar vi oss att den fortsatt svaga byggmarknaden fortfarande syns som överkapacitet och hård priskonkurrens, samtidigt som antalet anbud generellt sett är lågt. I Sverige är den lokala byggmarknaden fortsatt svag, vilket påverkar efterfrågan på konstruktionsprojekteringstjänster. Vi bedömer att Infra och Digitala lösningar är starkare än resten av koncernen tack vare en stabilare efterfrågan, särskilt när det gäller tjänster relaterade till den gröna omställningen, digitalisering och säkerhet.

Betydande lönsamhetsförbättring kräver försäljningstillväxt

Vi förväntar oss att Sitowises justerade EBITA ökar något från förra årets svaga jämförelsetal till 3,0 MEUR, vilket ger en marginal på 6,1% (Q2'24: 5,0 %). Trots den något minskade omsättningen räknar vi med att besparingarna från omstruktureringen kommer att stödja lönsamheten under kvartalet. En betydande lönsamhetsförbättring är dock beroende av försäljningstillväxt. Vidare förväntar vi oss att en fortsatt stram prissättningsmiljö och låga kapacitetsutnyttjanden kommer att påverka marginalen negativt.

Vi förväntar att Sitowises höga finansiella kostnader försämrar marginalen längst ner i resultaträkningen. Tack vare bättre operationell lönsamhet än förra året estimerar vi dock en liten förbättring i vinsten per aktie.

Fortsatt fokus på utsikterna och den finansiella situationen

I Sitowises kommande rapport kommer vi att hålla ett noggrant öga på kommentarerna om tidpunkten för marknadens återhämtning och vändningen i den svenska verksamheten. Vår bedömning är att marknaden för bostadsbyggande var fortsatt svag i både Finland och Sverige under Q2 och att det för närvarande inte finns några tecken på återhämtning. Vi förutser att Sitowises omsättning kommer att minska med 1 % i år, men återgå till organisk tillväxt under H2'25, med stöd av gradvis förbättrade marknader, en starkare orderbok och stigande debiteringsgrader. År 2026 väntas tillväxten öka till 9% i takt med att byggandet och investeringarna tar fart och priskonkurrensen minskar.

Utöver utsikterna riktar vi vår uppmärksamhet mot Sitowises kassaflöde och finansiella ställning. Sitowise har en mycket hög skuldsättningsgrad (nettoskuld/justerad EBITDA), som låg på 6x under Q1'25 (mål under 2,5x), vilket är klart över målnivån.