Solteq Q3’25 snabbkommentar: Tyvärr var det svårt att hitta ljuspunkter i rapporten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-29 07:10 GMT. Ge feedback här.

Solteq publicerade sin Q3-rapport i morse, vilken tyvärr återigen var betydligt svagare än våra förväntningar. Omsättningen minskade bara något mer än våra estimat, men den kritiska vinstnivån var för svag. Vinstnivån räckte inte på något sätt till för att täcka de höga finansieringskostnaderna och det svaga kassaflödet tär på kassan. Marknadskommentarerna var också försiktigare än tidigare, och det finns en tydlig risk för vinstvarning för resten av året. Tyvärr var det svårt att hitta ljuspunkter i rapporten, och vi anser att nya effektiviseringsåtgärder under Q4 är mycket möjliga. 

Omsättningen minskade något mer än våra estimat under Q3

Solteqs omsättning minskade med 9 % till 10,4 MEUR, vilket var något under vår förväntning på 10,4 MEUR. Organiskt minskade omsättningen med 5 %. På segmentnivå minskade Retail & Commerces omsättning med 9 % och var under vår förväntning (-7 %), och Utilities omsättning minskade med 9 % i linje med vår förväntning. Utilities-segmentets prestation tyngdes fortfarande av den svaga debiteringsgraden inom konsultverksamheten, vilket överskuggade den goda utvecklingen inom programvaruverksamheten. Företaget kommenterade att verksamhetsmiljön för segmentet Retail & Commerce är svår (tidigare måttlig), och bedömer att kundernas efterfrågan kommer att förbli försiktig även inom en snar framtid. Utsikterna för Utilities-segmentet är måttliga (tidigare stabila): Även om konsolidering minskar marknaden, skapar ändringar i marknadsreglering och praxis efterfrågan på nya IT-lösningar. Kommentarerna för segmentet Retail & Commerce har således försvagats jämfört med H1’25.

Resultatet var klart negativt och det svaga kassaflödet tär på kassan

Det jämförbara rörelseresultatet var 0,1 MEUR och minskade tydligt från jämförelseperioden samt var klart under våra estimat. Den jämförbara rörelsevinstmarginalen var alltså 1 %, vilket är en svag nivå och samma som under H1’25. På segmentnivå var Retail & Commerces jämförbara rörelseresultat 7 % (Q2’25 9 %), vilket är en bra nivå i sektorns kontext på denna marknad, men under företagets mål. Marginalen för Utilities var -17 % (Q2 -19 %), vilket fortfarande är ett mycket svagt resultat med tanke på de många åtgärder som vidtagits under flera år för att åstadkomma en vändning i affärsområdet. Detta understryker naturligtvis fortsatt oro över affärsområdet Utilities konkurrenskraft och behovet av att effektivisera konsultverksamheten, vilket dock ännu inte har kommunicerats.

På grund av den kontinuerliga omsättningsminskningen bedömer vi att företaget återigen kommer att behöva inleda nya effektiviseringsåtgärder, åtminstone inom affärsområdet Utilities. Vinstnivån räcker nämligen inte till för att täcka de stigande finansieringskostnaderna (0,7 MEUR) och kassaflödet är svagt. Företaget hade 1,1 MEUR i kassan vid slutet av Q3 och kassareserverna minskar i en oroväckande takt (Q1’25 2,2 MEUR och Q2’25 1,6 MEUR). På grund av den svaga vinstnivån hotar nästa års finansieringsförhandlingar att bli utmanande, och finansieringskostnaden är sannolikt fortfarande hög.

Vad gäller guidningen återstår det en hel del att ta igen under Q4 och risken för en vinstvarning är uppenbar

Solteq guide:ar för att den jämförbara omsättningen minskar något och att det jämförbara rörelseresultatet förbättras avsevärt (motsvarande jämförbara siffror var 48,8 MEUR och 0,7 MEUR). Marknaden är fortsatt utmanande med tanke på sektorns Q3-rapportperiod. Solteqs marknadsutsikter har till och med försvagats. Solteqs Q3-rapport lämnade därmed en tydlig osäkerhet kring lutningen på vändningen i resultatet. Den jämförbara omsättningen minskade med 6 % under Q1-Q3 och det jämförbara rörelseresultatet var 0,3 MEUR. Därmed finns det en tydlig risk för vinstvarning gällande resultatprognosen. Före Q3-rapporten estimerade vi att omsättningen skulle minska med 8 % och organiskt med -4 % under 2025, vilket dock är en tillfredsställande nivå i sektorkontexten i den nuvarande marknadssituationen. Dessutom förväntar vi oss att den just. rörelsevinsten kommer att öka till 1,7 MEUR, med stöd av de omfattande kostnadsbesparingar som genomfördes förra året, en bättre H2 för Utilities och en förbättrad intäktsstruktur, vilket motsvarar 3,7 % av omsättningen (2024: 0,7 MEUR). Enligt vår ståndpunkt är Solteqs berättelse fortfarande densamma: det är avgörande för företaget att vända omsättningen tillbaka till tillväxt så att vinsttillväxten och kassaflödet stärks och blir hållbara, och de höga finansieringskostnaderna kan täckas. Det finns ett operationellt nedåttryck i våra estimat, och risken för refinansiering av obligationslånet som förfaller nästa år är fortsatt förhöjd. Enligt vår ståndpunkt är det viktigt att företaget inleder nya effektiviseringsåtgärder.