Solwers H2'25 förhandskommentar: Det är dags för vändningen att realiseras

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-03 05:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Solwers publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 torsdagen den 5 mars 2026 klockan 8.30. Vi förväntar oss att företagets omsättning och vinst vände till tillväxt under årets sista kvartal efter en utmanande inledning på året. I våra estimat har det förbättrade kapacitetsutnyttjandet, genomförda sparåtgärder samt förvärv som konsoliderats i koncernen från början av december stöttat slutet av året. I fokus för rapporten står särskilt framåtblickande kommentarer för 2026, orderboken och utvecklingen av balansräkningen, då realiserad vinsttillväxt är avgörande för att minska den höga skuldsättningen. 

Förvärv, organisk återhämtning och en starkare krona som tillväxtfaktorer

Vi estimerar att Solwers omsättning för H2’25 kommer att växa med 6,7 % till 40,9 MEUR, och för Q4 estimerar vi en tillväxt på 7,5 %. Vi förväntar oss att den organiska omsättningen under andra halvåret totalt sett var något positiv. Även om marknadssituationen generellt sett har förblivit avvaktande, har företaget kommenterat att orderstocken har vänt uppåt, vilket borde återspeglas positivt i faktureringen under slutet av året. En del av tillväxten förklaras också av företagsförvärv i Polen och Sverige, som har rapporterats som en del av koncernen från och med den 1 december 2025, och resten av tillväxten baseras på en förstärkning av den svenska kronan.  

Effektiviseringsåtgärder och ökat kapacitetsutnyttjande stöder marginalen

Vi förväntar oss att Solwers justerade EBITA-rörelsevinst för H2’25 stiger till 2,6 MEUR (H2’24: 2,2 MEUR). Vi förväntar oss att marginalen återhämtar sig, särskilt under Q4, tydligt från den mycket svaga jämförelseperioden, och vi förväntar oss att kvartalets EBITA-resultat stiger till ungefär 1,4 MEUR (Q4’24: 1,0 MEUR). Resultatnivån stöds av förbättrat kapacitetsutnyttjande bland personalen, då orderstocken har stärkts samtidigt som personalstyrkan har anpassats. Dessutom bidrar kostnadsbesparingar som realiseras under H2’25 till marginalen, samt att engångskostnader som belastade början av året, såsom förberedelser för huvudlistning och projektutmaningar i Sverige, försvinner. Motvind kommer dock fortfarande från den fortsatta hårda priskonkurrensen, som bromsar marginalernas återgång till historiska nivåer.

År 2026 är kritiskt för vinsttillväxt och balansräkningens ställning

Rapportens viktigaste del är kommentarerna om utsikterna för 2026. Vi estimerar en tydlig förbättring av företagets EBITA-rörelsevinst till 8,0 MEUR för 2026 (2025e 4,2 MEUR), vilket kräver ett gradvis återhämtande av marknadens investeringsaktivitet och prisnivåer. Solwers har tidigare bedömt att marknaden kommer att piggna till mot slutet av året, och nu är det avgörande att se om detta mer konkret återspeglas i orderbokens kvalitet och prissättningsförmåga.

Realiserad vinsttillväxt är också avgörande för företagets balansräkning, då förhållandet mellan nettoskuld och EBITDA har varit högt (H1'25: ~5x). Företagets mål är att återgå till normala covenantnivåer (under 3,5x) senast i slutet av juni 2026, vilket kräver en förstärkning av EBITDA i enlighet med våra estimat. Om marginalen återhämtar sig som väntat, minskar den finansiella risken och företaget kan återigen bli aktivt på förvärvsfronten, men en svag resultatutveckling skulle hålla riskprofilen fortsatt hög.