Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-13 04:00 GMT. Ge feedback här.

Solwers meddelade på tisdagen i ett pressmeddelande att bolaget uppdaterar beräkningsmetoden för sitt EBITA-nyckeltal för att anpassa den till marknadspraxis och introducerar nya alternativa nyckeltal i sin rapportering, såsom avkastning på sysselsatt kapital (ROCE). Vi välkomnar varmt förändringarna som förbättrar transparensen och jämförbarheten i rapporteringen, då vi tidigare har påpekat bolagets avvikande sätt att hantera leasingskulder och efterlyst mätning av kapitalavkastning i den förvärvsdrivna strategin. Förändringarna kommer att leda till tekniska justeringar i våra EBITA-estimat, men de påverkar inte bolagets operationella resultat, kassaflöden eller vår ståndpunkt om bolagets värde. Vi kommer att uppdatera våra EBITA-estimat i Solwers Q1-förhandskommentar, som vi publicerar före rapportdagen (21.5.).

Rapporteringen harmoniseras med branschstandarder

Med den uppdaterade beräkningsmetoden kommer Solwers EBITA framöver att inkludera avskrivningar enligt IFRS 16-standarden, vilka hänför sig till nyttjanderättstillgångar för byggnader och fastigheter. Den tidigare praxisen att exkludera dessa avskrivningar från EBITA avvek från branschens allmänna standard och blåste upp siffran jämfört med konkurrenterna. Historiskt sett har skillnaden mellan den gamla och nya beräkningsmetoden varit ungefär tre procentenheter. Den nya beräkningsmetoden underlättar därmed avsevärt jämförelsen av Solwers lönsamhet med andra företag inom design- och konsultbranschen.

Bolagets sänkning av lönsamhetsmålet från 12 % till 9 % återspeglar exakt denna förändring i beräkningsmetoden, vilket innebär att bolagets faktiska målnivå förblir helt oförändrad. Vi anser att ett EBITA-marginalmål på 9 % fortfarande är ganska ambitiöst i den nuvarande utmanande marknadsmiljön, där bolagets lönsamhet nyligen har varit under tydlig press.

Att sätta kapitalavkastningen i fokus är rätt steg

Utöver EBITA-revideringarna kommer Solwers att ta i bruk justerad EBITA och avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) som nya nyckeltal. Särskilt införandet av ROCE-nyckeltalet i den officiella rapporteringen är enligt vår mening utmärkt. Vi har upprepade gånger betonat att framgången för ett företag som Solwers, som starkt är beroende av icke-organisk tillväxt, bör bedömas just genom avkastningen på sysselsatt kapital.

De nu presenterade historiska ROCE-siffrorna, som sjönk till 2,8 % under det sista kvartalet 2025, bekräftar vår tidigare bedömning att koncernens resultatnivå och kapitalavkastning har sjunkit till mycket svaga nivåer i botten av cykeln. Med de nya mätvärdena blir det lättare för investerare att följa om bolagets kapitalallokering och förvärvsstrategi återigen börjar skapa aktieägarvärde, förhoppningsvis när marknaden och resultatförmågan återhämtar sig under de kommande åren.