Taaleri Q2'25 -förhandskommentar: I väntan på strategiuppdatering

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-11 04:25 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Taaleri publicerar sin Q2-rapport på onsdag kl 08.00. Nyhetsflödet har varit tyst under kvartalet, då företagets fokus väntas ha legat på strategiarbetet (CMD 2.9). SolarWind3-fonden har, i motsats till våra förväntningar, inte meddelat stängning och fondens framsteg i att resa kapital är en av de viktigaste sakerna i rapporten. Gällande strategiuppdateringen kommer vi troligen att få vänta på ny information till CMD:n. Tulosliveä kan följas på InderesTV från och med 07.50.

Källa: Inderes

Tekniska revideringar i estimaten före Q2-rapporten

Inför rapporten har vi flyttat den slutliga stängningen av SolarWind3-fonden från Q2 till Q3. Vi har också flyttat fram försäljningen av gamla vindkraftfonder, som vi tidigare estimerat till Q2, till slutet av året. Vi har justerat upp våra avkastningsestimat för Garantias investeringsportfölj till följd av den väl genomförda kapitalmarknaden. På kvartalsbasis är ändringarna stora, men på årsbasis är estimathöjningen för 2025 endast cirka 5 %. Taaleris omsättning ger vanligtvis en ganska dålig bild av koncernens affärsområdens utveckling, eftersom största delen av de investeringsintäkter som varierar kvartalsvis också syns i omsättningen. Vi rekommenderar därför att man fokuserar på utvecklingen av enskilda segment. Koncernmässigt förväntar vi oss en omsättning på 13,4 MEUR från Taaleri. De återkommande avgifterna ligger ungefär på samma nivå som under jämförelseperioden. Tack vare Garantias goda investeringsavkastning är koncernens rörelsevinst måttlig 4,9 MEUR. Vår uppfattning är att det inte har förekommit några väsentliga engångsintäkter under rapportperioden.

SolarWind3 -fondens resa kapital under lupp

Kapitalförvaltningsverksamhetens omsättning ligger mer eller mindre kvar på jämförelseperiodens nivå på 6,9 MEUR. Företaget gjorde, i motsats till våra förväntningar, ingen slutgiltig stängning av SolarWind3-fonden i slutet av juni. Resa kapital har sannolikt fortsatt på grund av att vissa potentiella investerare fortfarande har beslutsprocessen pågående. På grund av den svåra marknaden för att resa kapital ser vi en risk att fondens slutliga storlek kommer att understiga vår tidigare bedömning. Inte heller avyttringen av de gamla vindkraftfonderna skedde under Q2, men det är inget dramatiskt med det.

I och med den ändring i rapporteringen som trädde i kraft i början av året har marginalen för segmentet Kapitalfonder ökat markant (koncernkostnaderna syns i sin helhet i segmentet Övrigt), och segmentet gör ett måttligt resultat (Q2'25e: 1,0 MEUR). Övriga kapitalfonder är fortfarande förlustbringande, men Förnybar energi är redan mycket lönsam.

Garantia fortsätter att prestera utmärkt

Vi förväntar oss att Garantias premieintäkter minskar något från året innan, liksom även garantibeståndet. Garantibeståndet ökar dock från Q1-nivån till följd av grupplånet som genomfördes i april. Vi förväntar oss att ersättningskostnaderna har hållits måttliga och därmed borde företaget att finna ett bra försäkringstjänsteresultat igen (3,0 MEUR). Investeringsintäkterna har varit på en bra nivå och Garantia gör ett utmärkt resultat (5,6 MEUR).

Strategiuppdateringen får väntas i ännu knappt en månad

Taaleri har gett ganska precisa segmentvisa utsikter för innevarande år, och vi förväntar oss inga ändringar i dessa i Q2-rapporten. Taaleri har för närvarande ett strategiarbete på gång, som ska lanseras på CMD den 2 september. Vår ståndpunkt är att den nuvarande strategin inte har lyckats lösa upp det betydande värde som finns i företagets olika delar, och strategiuppdateringen borde syfta till att lösa upp värdet i delarna på ett eller annat sätt. En central fråga i strategin är de betydande bioteknikinvesteringarna i den egna balansräkningen, vars volym har blivit klart mindre än tidigare planerat och vars marknadsutsikter också generellt har försämrats. I samband med rapporten kommer vi naturligtvis ännu inte att få några exakta planer gällande strategiuppdateringen, men alla kommentarer relaterade till detta är naturligtvis intressanta. Vi har gått igenom företagets strategiska alternativ i vår tidigare rapport.