Analytikerkommentar

Taaleri Q2’25 -snabbkommentar: väntad utveckling

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-13 06:14 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Estimat tabell	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Konsensus		Skillnad (%)	2025e
MEUR / EUR	Jämförelse	Utfall	Inderes	Konsensus	Lägsta	Högst	Utfall vs. Inderes	Inderes
Omsättning	12,6	12,9	13,4				-4 %	57,2
Rörelseresultat (just.)	4,4	4,5	5,0				-10 %	23,8
EPS (just.)	0,11	0,07	0,10				-30 %	0,54

Omsättningstillväxt-%	-46,9 %	2,1 %	6,0 %				-4 procentenheter	-21,3 %
Rörelsemarginal (just.)	34,7 %	34,9 %	37,3 %				-2,4 procentenheter	41,7 %

Källa: Inderes

Taaleri publicerade på morgonen en rapport i linje med våra förväntningar. Garantia levererade en stark prestation och storleken på SolarWind3-fonden växte något under Q2. Rapportmissen i förhållande till våra estimat beror på dollarns negativa inverkan på investeringsportföljen samt en exceptionellt hög skattesats, vilka båda har liten betydelse. Initialt ser vi inget behov av estimatrevideringen och fokus ligger på kapitalmarknadsdagen i början av nästa månad.

Inga väsentliga överraskningar i resultatet

Taaleris rörelsevinst var 4,5 MEUR och i linje med vårt estimat på 5,0 MEUR. Den försvagade dollarn tyngde ner koncernens investeringsportföljs värde med cirka en miljon, och justerat för detta skulle resultatet ha varit 5,5 MEUR. Skattegraden var exceptionellt hög under Q2 och detta tyngde ner vinsten per aktie rejält under vårt estimat.

Kapitalanskaffningen för SolarWind3-fonden framskred

Inom förnybar energi fortskred kapitalanskaffningen för SolarWind3-fonden och fondens storlek ökade till 503 MEUR (Q1’25: 481 MEUR). Fonden är fortfarande öppen för en ny investerare fram till slutet av året. Det är tydligt att det handlar om en betydande investerare och en eventuell teckning skulle oundvikligen uppgå till tiotals miljoner euro. Intäkterna från förnybar energi var något högre än våra förväntningar, då fonden växte mer än vi förväntade oss och betydande förvaltningsavgifter bokfördes retroaktivt för detta. Kostnaderna för förnybar energi bjöd inte på några överraskningar och marginalen skalade väl med tillväxten. Det fanns inga överraskningar i siffrorna för de övriga kapitalfonderna.

Stark prestation från Garantia

Garantia fortsatte återigen sin starka operationella prestation. Garantias försäkringspremieintäkter ökade i strid med våra förväntningar med 3 % till 4,9 MEUR, och även garantiförsäkringsbeståndet vände till en liten tillväxt till följd av en piggare efterfrågan på bostadslån. Skadekvoten var något högre (19,9 %) för första gången på länge, vilket tyngde resultatet från försäkringstjänster. Trots små skador var den kombinerade kostnadskvoten ändå stark på 51 %. Investeringsportföljens avkastning var stark som förväntat.

Inga förändringar skedde i Taaleris egen investeringsportfölj under rapportperioden, men den fallande dollarn tyngde investeringsportföljens avkastning med drygt en miljon till minus. Koncernkostnaderna var något högre än våra förväntningar och vi anser det möjligt att de inkluderar kostnader relaterade till strategiarbete. Den nya strategin nämndes inte i rapporten, vilket var väntat.

Taaleri är verksamt inom finanssektorn. Bolaget är ett nordiskt private equity-fondbolag som fokuserar på förnybar energi och andra alternativa investeringar. Bolaget har två affärssegment: Aktiefonder och Strategiska investeringar. Med sina kapitalfonder skapar Taaleri till exempel vind- och solkraft, biobränslen och fastigheter. Bolaget grundades 2007 och huvudkontoret ligger i Helsingfors, Finland.

Läs mera

Key Estimate Figures29/04

	2024	25e	26e
Omsättning	72,6	56,6	61,2
tillväxt-%	10,6 %	−22,0 %	8,1 %
EBIT (adj.)	38,1	23,0	28,2
EBIT-%	52,4 %	40,7 %	46,1 %
EPS (adj.)	0,99	0,51	0,73
Utdelning	0,50	0,31	0,44
Direktavkastning	6,2 %	4,2 %	5,9 %
P/E (just.)	8,1	14,5	10,2
EV/EBITDA	5,8	7,7	6,4