Tecnotree Q2'25-förhandskommentar: Stora affärer syns knappast ännu nämnvärt i siffrorna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-30 04:35 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Tecnotree publicerar sin Q2-rapport på tisdag cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss att bolagets tillväxttakt har ökat och att resultatet också har förbättrats markant jämfört med jämförelseperioden. Bolaget har haft ett starkt försäljningsmomentum nyligen, men vi förväntar oss att affärerna kommer att återspeglas tydligare i tillväxten under slutet av året och nästa år. Detta stöds också av att bolaget ännu att finna sin guidning oförändrad. Vi anser dock att det är möjligt att bolaget höjer sin guidning, särskilt vad gäller tillväxten och eventuellt kassaflödet, om bolaget får betydande förskottsbetalningar redan i år.

Vi väntar oss att tillväxten har ökat

Vi förväntar oss att Tecnotrees rapporterade omsättning för Q2 har ökat med cirka 6 % till 19,8 MEUR, vilket skulle innebära en ökning av tillväxttakten från Q1 (+4 %). Tecnotrees försäljning har varit stark under Q2 (kommentar här). Bolagets Sydafrika-affär borde ge visst stöd till omsättningen redan under Q2. Även driftsättningen med Tata Communication inleddes redan under Q1. Vi bedömer dock att de affärer som gjordes under Q2 kommer att synas tydligare i omsättningen först under slutet av året och nästa år. För övrigt har Tecnotrees orderstock uppvisat en viss avmattning nyligen, och orderstocken uppgick till 70,3 MEUR i slutet av Q1'25 (Q1'24: 74,8 MEUR, 2024: 70,3 MEUR). Den i övrigt ljumma utvecklingen i orderstocken tynger därmed enligt vår bedömning delvis omsättningsutvecklingen i Q2. Nu borde orderstocken dock visa tydlig tillväxt, förutsatt att de genomförda affärerna bokförs direkt i orderstocken. När det gäller Tecnotrees siffror är det bra att notera att valutakurser orsakar osäkerhet i estimaten, eftersom de rapporterade och jämförbara siffrorna ibland skiljer sig avsevärt från varandra. Bolagets exponering mot valutor i utvecklingsländer har dock minskat nyligen. En försvagning av dollarn borde dock påverka utvecklingen i bolagets rapporterade omsättning negativt.

Vinsttillväxt väntas

Vi förväntar oss att Tecnotrees rörelseresultat för Q2 uppgick till 8,2 MEUR (Q2’24 just. EBIT: 6,4 MEUR). Därmed skulle förbättringen jämfört med jämförelseperioden vara betydande, och stödet för detta kommer förutom omsättningstillväxten från de effektiviseringsåtgärder som bolaget vidtog förra året, vilket enligt bolagets tidigare kommentarer borde lätta kostnadsstrukturen ytterligare mot slutet av året. Eftersom kvaliteten på rapporten är svag ligger huvudfokus dock återigen på kassaflödet. Tecnotree har guide:at att det fria kassaflödet för 2025 kommer att överstiga 4 MEUR. Det fria kassaflödet var 1,0 MEUR under Q1 (utan att ta i beaktande valutornas translationseffekter på -0,5 MEUR), vilket är i linje med guidningen. Det finns naturligtvis betydande osäkerhet kring den kvartalsvisa tidpunkten för kassaflödet, bland annat på grund av förändringar i rörelsekapitalet. De affärer som Tecnotree nyligen har informerat om inkluderar såvitt vi vet rätten till förskottsbetalningar av något slag, vilket kan stödja kassaflödet, men den exakta tidpunkten för dessa är inte känd.

Guidning kan höjas i år

Vidare till kassaflödesguidningen har Tecnotree guide:at att dess omsättning för 2025 kommer att öka med ett lågt eller medelhögt ensiffrigt procenttal med fasta valutakurser. Bolaget förväntar sig att rörelsemarginalen förbättras med minst 2 procentenheter. Trots Tecnotrees många offentliggjorda affärer har bolaget valt att finna sin guidning oförändrad. Vi anser det dock möjligt att bolaget skulle höja sin guidning, särskilt vad gäller omsättningen. Våra nuvarande estimat förväntar sig att Tecnotrees omsättning ökar med 6,5 % till 76,2 MEUR och rörelsevinsten till 27,5 MEUR (36,1 % av omsättningen, 2024: 33,3 %). Vi bedömer även att det är möjligt att kassaflödesguidningen höjs, om bolaget skulle få betydande förskottsbetalningar från de aviserade affärerna. I annat fall bedömer vi att stora avtal initialt kommer att binda rörelsekapital. I vilket fall som helst kommer rapporten främst att fokusera på de större affärer som bolaget har kommunicerat och deras inverkan på tillväxt- och kassaflödesutsikterna.