Tietoevry höll i går ett analytikersamtal inför den tysta periodens början. I samtalet gick bolaget igenom marknaden, utsikterna och kommenterade situationen för de olika segmenten. I det stora hela är marknadssituationen fortfarande svag och visibiliteten för resten av året är också svag. En plan finns dock fortfarande för att återgå till en tillväxtbana under slutet av året. Nedan följer bakgrund och huvudpunkter inför Q2-rapporten.
Den svaga efterfrågan som började för ett par år sedan breddades för Tietoevrys del under Q3'24 och påverkar på ett eller annat sätt alla affärsområden. Under Q1'25 minskade omsättningen i alla afärsområden. Orderstocken vände dock uppåt och ökade med 4 % kvartal till kvartal, drivet av Banking och Care, vilket stöder en vändning i omsättningen till tillväxt under slutet av året.
Huvudpunkter gällande Q2:
- Det finns inga tecken på förbättring på marknaden. Svagheten har fortsatt under Q2, vilket bolaget tidigare förväntade sig. Den amerikanska marknadsmiljön har fortsatt att försvagas under Q2 och enligt vår uppfattning har volym- och prispressen varit hård. Enligt vår ståndpunkt är prispressen ett tydligt negativt tecken och återhämtningen från den kan ta tid. Detta kan mycket väl utlösa ett behov av ytterligare effektiviseringar inom Create-verksamheten (konsultverksamhet) under de närmaste kvartalen. Mjukvaruaffärerna är också fortfarande svaga, även om det enligt vår uppfattning redan finns små tecken på förbättring. Den offentliga sektorn är fortfarande ett utmanande kundsegment på grund av budgetutmaningar.
- Visibiliteten för andra halvåret är också fortfarande svag. Bolagets orderstock, särskilt inom Banking-verksamheten, stöder dock en återgång till tillväxt under slutet av året. Dessutom är jämförelsetalen (H2’24) svaga.
- På segmentnivå lider Create-verksamheten av svag efterfrågan i alla geografiska områden (-2 procentenheter). Banking-verksamheten tyngs av den norska bankfusionen (-2 procentenheter). Care-verksamheten tyngs av en avtagande efterfrågan på traditionella produkter (-4 procentenheter) och en svår offentlig sektor i Finland.
- Lönsamheten tyngs under Q2 särskilt av de nyligen genomförda löneförhöjningarna i Norden och i många andra länder. Tietoevry uppskattar att löneinflationstakten kommer att ligga på 4–5 % under 2025 (2024: 4–5 %). Bolaget dämpar dessa effekter med prishöjningar, genom att fortsätta flytta verksamheten till länder med gynnsamma kostnadsnivåer, med automatisering, kompetenspyramidhantering och allmän kostnadseffektivitet inom olika affärsområden. Tekniskt sett belastar löneinflation enligt vår bedömning Q2 mest och gradvis mindre under kommande kvartal.
- Kostnadsbasen belastas som tidigare kommunicerats fortfarande av en del av TechServices kostnader (trots försäljningen). Dessa kostnader uppgår till 8,5 MEUR per kvartal fram till Q3, tills affären slutförs. Efter detta fortsätter Tietoevry att leverera vissa tjänster till Tech Service, som betalar största delen av kostnaderna, men belastningen kvarstår ändå. Kostnadsbördan kommer dock att minska med tiden, och om drygt ett år borde kostnadstrycket enligt vår uppfattning minska tydligt.
- Tietoevry genomförde effektiviseringsprogram i alla affärsverksamheter i fjol. I år har Create minskat personalen något under Q1, Banking-verksamheten med några tiotal och Industry-verksamheten minskade med drygt 100 anställda i maj. Vår bedömning är att bolaget under slutet av året kommer att göra nödvändig att kommunicera nya effektiviseringsåtgärder, särskilt inom Create.
- De engångskostnaderna har historiskt sett varit klart högre än hos de inhemska jämförelsebolagen. I Tietoevrys storleksklass är effektiviseringsbehovet dock kontinuerligt och till stor del naturligt i takt med att tekniken utvecklas och kompetensbehovet förändras. Bolaget förväntar sig att engångskostnaderna relaterade till den löpande verksamheten kommer att vara 1,5–2,0 % av omsättningen år 2025 (2024 cirka 2,0 %). Engångskostnaderna beror nu till stor del på behovet av effektiviseringar, medan strategiska utvärderingar har varit en betydande engångskostnadspost under de senaste åren.
- Gällande de tekniska aspekterna är effekten av färre arbetsdagar på tillväxten knappt 1 % och på lönsamheten 0,5 procentenheter under Q2, vilket främst kommer från Create-segmentet. Förutom har valutakurserna en positiv effekt på 6–7 MEUR på Q2.
Sammantaget bjöd analytikersamtalet inte på några större överraskningar. Vi publicerar en förhandskommentar före Q2-rapporten, som bolaget publicerar 22.7.2025. Bolaget gav i Q1 en ny guidning som återspeglar Tietoevrys nya struktur, utan den avyttrade Tech Services-verksamheten. Tietoevry uppskattar att bolagets organiska tillväxt kommer att ligga mellan -2 % och +1 % och den justerade EBITA-% kommer att vara 12,0–13,0 %. Vi estimerar att Tietoevrys omsättning minskar med 1,5 % till 1851 MEUR (exklusive Tech Services). Förutom detta uppskattar vi att den justerade EBITA-% kommer att stiga till 12,1 % drivet av effektiviseringsåtgärder under 2025. Därmed ligger våra estimat för helåret precis iGuidningens nedre kant. Bolaget kommer att hålla en kapitalmarknadsdag under Q4, där det kommer att presentera den nya kvarvarande helheten och dess finansiella mål.
