Tokmanni Q2'25 förhandskommentar: Kvartalet gick dåligt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-11 04:55 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Tokmanni rapporterar sin Q2-rapport på fredag cirka klockan 8.00. Baserat på den senaste vinstvarningen och den preliminära informationen som gavs i samband med den, kan vi konstatera att Q2 har gått dåligt. Omsättningen ökade något, men vinsten försämrades rejält enligt vår bedömning till följd av press på marginalen från hemlandet. För att nå den nyligen reviderade guidningen krävs både försäljnings- och resultatförbättrande åtgärder. Med de operationella Q2-siffrorna i åtanke riktas det största intresset i rapporten mot segmentspecifik information och mer detaljerade orsaker bakom det svaga Q2-utfallet.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus, 8 estimat)

Försäljningsmässigt var Q2 ganska väntad

Tokmanni-koncernens omsättning för Q2 ökade med 5 % till 443 MEUR. Vi uppskattar att ökningen kom från Dollarstore-segmentet (12 %). Detta förklaras av segmentets nya butiksöppningar samt kundflöden som påskyndats av utförsäljning av det utgående sortimentet. För Tokmanni-segmentets del förväntar vi oss å andra sidan en liten omsättningstillväxt (2 %), trots att butiksnätverket ökade under kvartalet. Därmed förutser vi att utvecklingen i jämförbara butiker har varit svag. Vidare kan koncernens försäljning ha stötts av att påsken inföll under Q2, vilket avviker från jämförelseperioden.

Vinsten var på en absolut svag nivå

Trots omsättningsökningen minskade Tokmannis vinst kraftigt jämfört med jämförelseperioden. Enligt preliminära uppgifter gjorde Tokmanni-koncernen en just. rörelsevinst på 21 MEUR under Q2, vilket motsvarar en medelmåttig marginal på 4,8 %. Enligt företaget påverkades resultatnedgången av svag säsongsbetonad försäljning, särskilt inom Tokmanni-segmentet. Vår slutsats är därför att företaget har tvingats påskynda sin säsongsbetonade lageromsättning, som kommit igång långsamt, för att frigöra rörelsekapital. Detta har i sin tur haft en negativ inverkan på segmentets försäljningsmarginal i %. Den svaga försäljningsmarginalen i kombination med ökade fasta kostnader har enligt vårt estimat lett till en just. rörelsevinst på 20 MEUR för Tokmanni-segmentet (Q2’24: 27 MEUR). För Dollarstore förväntar vi oss däremot en just. rörelsevinst på drygt 1,7 MEUR (Q2’24: 2,1 MEUR), vilket i förhållande till jämförelseperioden har minskat på grund av en svagare försäljningsmarginal (utförsäljning av utgående sortiment). Som motvikt förväntar vi oss att segmentets fasta kostnader har utvecklats långsammare än omsättningstillväxten, det vill säga skalat, vilket skulle förklaras av en god försäljningstillväxt i jämförbara butiker. I och med ett lägre operationellt resultat än under jämförelseperioden förutspår vi att vinsten per aktie har minskat (Q2'24: 0,25 euro) och uppgår till 15 cent (konsensus 0,16 euro).

Att nå resultatguidningen gör en bättre prestation nödvändig

Tokmanni sänkte sin guidning fredagen den 18 juli 2025. Den nya guidningen förväntar att omsättningen för 2025 kommer att vara 1700–1790 MEUR (2024: 1675 MEUR) och den just. rörelsevinsten i sin tur 85–105 MEUR (2024: 99 MEUR). I linje med de reviderade förväntningarna efter resultatvarningen och preliminära uppgifter, kommer Tokmanni att uppnå den omsättning som bolaget guide:at (Inderes 1753 och kons. 1742) och vad gäller vinsten hamna närmare den nedre gränsen av intervallet (Inderes 91 och kons. 93 MEUR). Vi anser att försäljningsutvecklingen stöds av ett gynnsammare väderläge i juli, och dessutom har försäljningen ytterligare påskyndats av företagets åtgärder för att minska det extra lagret. Att påskynda lagercirkulationen är å andra sidan ofta negativt för vinsten, vilket är anledningen till att vi är försiktiga med företagets vinstprognos. Samtidigt gör det nödvändigt med en väsentlig förbättring av verksamhetsmiljön i förhållande till Q2-nivån för att uppfylla förväntningarna, eftersom det gångna kvartalet enligt flera företag som verkar mot konsumenter var exceptionellt svagt. Vid sidan av de segmentspecifika siffrorna kommer vi i rapporten att fokusera på företagets kommentarer om verksamhets- och konkurrensmiljön, motiveringarna till det svaga Q2-resultatet, hur Dollarstore-integrationen fortskrider samt åtgärder för att öka försäljningen och skydda resultatet.