Verkkokauppa.com Q3’25 snabbkommentar: Starka siffror presenteras

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 06:20 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 5 estimat)

Verkkokauppa.com rapporterade återigen ett utmärkt Q3-resultat och förlängde sin svit av starka kvartal till fyra. Omsättningstillväxten var god och den tydliga resultatförbättring vi estimerade realiserades ännu starkare än förväntat. Ett starkare resultat än förväntat kommer att leda till positiva estimatrevideringar åtminstone för innevarande år, och den goda utvecklingen som nu observerats ger också stöd åt våra förväntningar om vinsttillväxt för de kommande åren. Vi förväntar oss en positiv kursreaktion.

Ännu starkare tillväxt på bred front än förväntat

Verkkokauppa.coms omsättning under Q3 ökade med 15 % till 131 MEUR. Utfallet överträffade tydligt både vår förväntning (123 MEUR) och konsensus (121 MEUR). Bakom försäljningstillväxten låg både konsument- och B2B-försäljning samt återigen en stark tillväxt i snabba leveranser. Försäljningen via e-handel drev tillväxt (+23 %), medan försäljningen i fysiska butiker stod stilla. Detta är mycket positivt för Verkkokauppa.com med tanke på marknadsläget, och vi tror att företaget återigen har tagit marknadsandelar från sina mer butiksbaserade konkurrenter. Enligt företaget påskyndade expansionen till nya marknader också tillväxten, och försäljning till utlandet ökade med 34,5 % till 10,7 MEUR.

Försäljningen av kärnkategorier ökade med ungefär 17 % per produktgrupp. Företaget uppgav att tillväxten var särskilt stark inom IT-kategorin, driven av övergången till Windows 11 och den fortsatta förnyelsecykeln för datorer, vilket gav företaget tydligt stöd från marknaden. Försäljningen av andra produktgrupper ökade också med 7 %, vilket var en bättre prestation än våra förväntningar. Försäljningen av egna varumärken med bättre marginalpotential ökade med 7 %, vilket motsvarar ungefär 7 % av koncernens totala försäljning.

Även resultatförbättringen var starkare än förväntat

Företagets just. rörelsevinst för Q3 steg till 3,9 MEUR, vilket motsvarar 3,0 % av omsättningen. Utfallet överträffade förväntningarna (Inderes 2,8 MEUR och konsensus 3,1 MEUR). Vinstförbättringen var ett resultat av den kraftiga omsättningstillväxten och en starkt förbättrad bruttomarginal. Bruttomarginalen (16,6 %) förstärktes tydligt jämfört med den mycket svaga jämförelseperioden (14,5 %) och var också något bättre än våra förväntningar (16,1 %). Bakom den förbättrade bruttomarginalen låg samma faktorer som tidigare, det vill säga effektivare sortimenthantering och bättre kommersiella villkor. De fasta kostnaderna ökade jämförelsevis med 6,8 %, vilket var något mer än våra förväntningar. Detta förklarades av att företaget också hade ökat sina marknadsföringssatsningar. Resultatet per aktie på 0,12 EUR förbättrades från jämförelseperiodens lilla förlust, drivet av ett bättre operationellt resultat och en engångsvinst på 3,2 MEUR från försäljningen av Apurahaliiketoiminta.

Informationsvärdet av guidningen är för närvarande lågt

Företaget upprepade sin guidning som indikerar växande omsättning och just. rörelsevinst. Guidningens informationsvärde är exceptionellt lågt, eftersom företaget redan vid denna tidpunkt på året har överträffat förra årets resultat med en tydlig marginal (just. rörelseresultat Q1-Q3’25: 9,1 MEUR vs. Q1-Q3’24: -1,9 MEUR). Att en mer detaljerad guidning uteblev motiverades dock som väntat med att de stora säsongerna (Black Friday, julhandeln) fortfarande ligger framför oss. Från balansräkningen får investeraren dock en liten ledtråd om företagets egna förväntningar, då företagets lagernivåer nu har stigit till 72 MEUR (Q3’24: 65 MEUR), och vi tror att företaget förbereder sig för en tillväxtdriven Q4-säsong.

Vi ser ett uppåtriktat tryck på våra 2025-estimat för slutet av året. Det viktigaste med den fina resultatutvecklingen vi nu har sett var att den ger bättre stöd för våra förväntningar på resultatökning under de kommande åren. Utifrån marknadsdata är det tydligt att företaget har fått extra stöd för sin försäljning och enligt vår bedömning även för sina försäljningsmarginaler från olika övergångar till ny teknik inom TV- och IT-produktkategorierna. Som exempel hade marknadens TV-försäljning fördubblats under H1’2025.  Den starka utvecklingen som nu observerats minskar dock oron för att den goda resultatutvecklingen enbart skulle vara ett resultat av medvind från marknaden.