Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus, 5 estimat)

Verkkokauppa.com publicerar sin Q3-rapport torsdagen den 22 oktober kl. 08:00. Vi förväntar oss att bolagets omsättning har fortsatt att växa, drivet av internationell expansion och vunna marknadsandelar på hemmamarknaden. Den vinsttillväxt som vi estimerar understöds förutom av volymtillväxt av en sund men negativ utveckling för bruttomarginalen samt en i övrigt stram kostnadskontroll. Vi förväntar oss att bolaget upprepar sin guidning som pekar mot vinsttillväxt, vilken med den information som föreligger verkar stå på en stabil grund. I rapporten kommer vi att följa särskilt med hemmamarknadens läge, utvecklingen inom den internationella affärsverksamheten samt bruttomarginalens och dess drivkrafters hållbarhet.

Internationell försäljning och vunna marknadsandelar stöder tillväxten

Vi uppskattar att Verkkokauppa.coms Q3-omsättning har ökat med knappt 6 % till 138 MEUR (Q3'25: 131 MEUR). Konsensus väntar sig en försäljning på 137 MEUR. Den omsättningsutveckling som vi estimerar drivs särskilt av den breda tillväxten inom den internationella affärsverksamheten. När det gäller verksamheten i Sverige borde tillväxten fortsätta att vara stark, eftersom försäljningen som genereras i synnerhet via Amazon enligt vår mening fortfarande befinner sig i upprampningsfasen. På hemmamarknaden förväntar vi oss att konsumentförsäljningen har stärkts till följd av företagets åtgärder. Dessa åtgärder innefattar bland annat en stärkta priskonkurrenskraft till följd av en inledande upphandling samt utökade snabba leveranser. När det gäller marknadsutvecklingen är våra förväntningar måttliga, vilket innebär att vi estimerar att företaget har förbättrat sin position som marknadsledare.

Vi estimerar att vinsttillväxten har varit volymdriven

Vi förväntar oss att det justerade rörelseresultatet för Q3 har förbättrats till 4,6 MEUR (Q3'25: 3,9 MEUR). Konsensus estimerar ett justerat rörelseresultat på 4,4 MEUR. Vårt estimat motsvarar en rörelsemarginal på 3,3 % (Q3'25: 3,0 %), vilket i ett historiskt perspektiv för företaget redan är en god nivå. Vi förutser dock att det rapporterade resultatet sjunker rejält från jämförelseperiodens nivå, som förbättrades av en engångsförsäljningsvinst. Bakom resultatförbättringen ligger förutom volymtillväxt en stram kostnadskontroll. Vi förväntar oss att bruttomarginalen har försvagats till exakt 16 % (Q3'25: 16,6 %) på grund av avyttringen av finansieringsverksamheten och den hårda priskonkurrensen. Enligt vår bedömning skulle marginalens nedgång ha varit kraftigare utan företagets åtgärder för att förbättra sortimentets lönsamhet. Dessa åtgärder omfattar bland annat en komprimering av sortimentet och ett utnyttjande av kontantrabatter. Drivet av ett högre operationellt resultat än under jämförelseperioden estimerar vi att det justerade resultatet per aktie stiger till 0,08 euro (Q3'25: 0,05 euro).

Guidningen är aktuell, men trenden måste förbli som under Q2

Vi förväntar oss att Verkkokauppa.com upprepar sin guidning för innevarande år, som förutser att omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet för 2026 ökar från föregående år (2025: 527 MEUR och 14,8 MEUR). Guidningen är enligt vår ståndpunkt realistisk baserat på den positiva operationella utvecklingen under Q2 och de förbättrade makroekonomiska indikatorerna. Ett gott resultat gör det visserligen nödvändigt att företaget lyckas minimera den nedgång i bruttomarginalprocenten som följer på försäljningen av finansieringsverksamheten. En kraftigare nedgång i bruttomarginalen, till exempel av samma typ som under Q1 (-1,5 procentenheter), skulle enligt vår ståndpunkt äventyra vinsttillväxten under årets sista del och därmed uppfyllandet av guidningen. En motsvarande negativ utveckling skulle enligt vår ståndpunkt kräva en skärpning av priskonkurrensen, för vilken vår visibilitet är begränsad. Det bör också observeras att försäljningsutvecklingen under jämförelseperioden piggades upp av några olika teknologiskiften (t.ex. tv-apparater och datorer). Den utveckling som vi estimerar gör det således nödvändigt med en god kommersiell framgång för företaget och en starkare prestation än konkurrenterna. Vi estimerar att omsättningen för hela året ökar till 554 MEUR (konsensus: 553 MEUR) och att det justerade rörelseresultatet förbättras till 15,1 MEUR (konsensus: 15,4 MEUR). I övrigt kommer vår uppmärksamhet i Q3-rapporten att riktas särskilt mot företagets kommentarer om utvecklingen av konsumentefterfrågan och priskonkurrelsens intensitet på hemmamarknaden. Vidare följer vi upp upprampningen av den internationella affärsverksamheten.