Vincit Q4’25 förhandskommentar: Vi söker ljuspunkter i rapporten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-17 05:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Vincit publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 på torsdag, och företagets vinstmeddelande kan följas här från klockan 10.00. För Vincit har Q4 och år 2025 varit mycket utmanande, vilket underströks av vinstvarningen i november och de förhandlingar om nedskärningar som inleddes i december. Vi anser att det är avgörande för företaget att få omsättningsminskningen att vända, så att de eftersträvade fördelarna med effektiviseringarna kan uppnås. Vi följer marknadskommentarer, guidning och tecken på hur den nedåtgående spiralen kan brytas.

Vi uppskattar att omsättningen har fortsatt att minska tydligt under Q4

Vi förväntar oss att Vincits omsättning minskade med 19 % till 17,5 MEUR under Q4. Företaget rapporterar inte längre geografisk fördelning, men vi bedömer att USA-verksamheten fortsatte att tynga omsättningsutvecklingen under H2, varefter dess vikt enligt vår bedömning redan är liten. Dessutom har skräddarsydd programvaruutveckling starkt tyngt utvecklingen i ett par år. Företagets omvandling bort från detta beroende har tagit år, och därmed kan omvandlingsprocessen sägas ha misslyckats åtminstone delvis. En vändning i omsättningen är nödvändig för att kostnadskontrollen ska återspeglas i resultatet. Vi följer särskilt företagets tankar om hur den nuvarande svaga spiralen kan brytas.

Effektiviseringsmotorn hostar när omsättningen sjunker under Q4

Vincit meddelade i november att de sänker sin guidning för den relativa lönsamheten. Vinstvarningen kom inte som en överraskning för oss. Vi estimerar att Vincits EBITA-rörelseresultat var -0,1 MEUR under Q4, vilket motsvarar -0,8 % av omsättningen. Detta är en svagare nivå än föregående kvartal och en mycket svag nivå (Q3’25 0,2 %). Enligt vår ståndpunkt är utmaningen den kraftigt minskande omsättningen, vilket innebär att de redan genomförda effektiviseringsåtgärderna inte uppnår de målsatta effekterna. Företaget har under de senaste åren, och även förra året, genomfört ett flertal effektiviseringsåtgärder, vars effekt dock uppenbarligen inte har varit tillräcklig. När det gäller kostnadsposterna följer vi särskilt företagets övriga rörelsekostnader, som har varit oproportionerligt höga under en längre tid. Vi förväntar oss att vinsten per aktie var -0,01 euro under Q4 och -0,18 euro för hela året. Även om vinstnivån återigen var svag, har företagets förmåga att omfördela medel traditionellt varit god, och därmed är det enligt vår ståndpunkt motiverat att dela ut kassa som utdelning trots den svaga vinstnivån. Å andra sidan har marknadssituationen fortsatt att vara utmanande och kassaflödesutvecklingen svag, så det vore motiverat att även lämna en säkerhetsmarginal. Därmed estimerar vi att företaget delar ut 0,05 euro per aktie i utdelning för år 2025. Detta motsvarar 0,8 MEUR i utdelningar, då företagets kassa var 4,7 MEUR i slutet av Q3 och lämnar företaget med en säkerhetsmarginal. Sammanfattningsvis finns det en tydlig osäkerhet kring en eventuell utdelning och dess storlek.

Marknadsläget fortsatte att vara utmanande under Q4

Marknadsläget inom IT-tjänstesektorn verkar, baserat på redan rapporterade IT-tjänsteföretag, ha fortsatt att vara utmanande under Q4. Kundföretagen sökte besparingar i slutet av året, vilket ledde till permitteringar av IT-konsulter för att förbättra effektiviteten. Detta har återspeglats varierande i företagens marginal. Från den privata sektorn har små positiva signaler återigen hörts under de senaste månaderna, men tyvärr finns det ännu ingen större anledning till firande. Den offentliga sektorn är enligt vår uppfattning fortfarande svår i stort, och där är utmaningen särskilt de låga kundpriserna till följd av den hårda konkurrensen. I början av året har investerarnas stora oro, särskilt när det gäller SaaS-programvaruföretag och delvis även IT-tjänsteföretag, varit hotet om disruption som skapats av artificiell intelligens. Detta har tyngt sektorns värderingsnivåer. Den allmänna ekonomiska situationen har förblivit ganska ömtålig på grund av geopolitiska spänningar, men samtidigt har det också kommit fram spirande positiva signaler, varav den allmänna goda utvecklingen på börserna är ett exempel.

Enligt vår bedömning kommer innevarande år att förbli utmanande

Vi estimerar att Vincits omsättning kommer att minska med 5 % under 2026 och att den justerade rörelsevinsten kommer att öka betydligt till 2,2 MEUR, eller 3 % av omsättningen (2025e -0,5 MEUR eller -1 %). Därmed förväntas innevarande år förbli svagt. Vi anser att det är viktigt för företaget att få omsättningsminskningen att vända, så att effektiviseringsåtgärderna kan ge önskad effekt. Tyvärr har det varit beklagligt få positiva nyheter kring företaget de senaste åren, och vi söker ljuspunkter i rapporten för framtiden.