Wärtsilä höll ett strategisamtal på tisdagen under ledning av VD Håkan Agnevall. Baserat på samtalet har företagets efterfrågeutsikter i stort sett förblivit oförändrade och situationen har fortsatt att vara gynnsam, särskilt inom Energy-segmentet. Den starka efterfrågan har också ytterligare förlängt företagets leveranstider. Enligt vår bedömning har dock inga väsentliga förändringar skett i den övergripande bilden.

Energys efterfrågeutsikter är fortsatt starka

Företaget kommenterade att marknadssituationen totalt sett är på en bra nivå. Gällande Energy upprepade företaget tidigare kommentarer om den höga aktiviteten och dynamiken på datacenter-marknaden. Wärtsilä kommenterade att försäljningspipelinen för datacenter också är god och fann nya order från sektorn sannolika. Företaget har dock tidigare betonat att försäljningspipelinen är volatil, vilket återspeglar marknadens dynamik, och enligt vår bedömning är det därför svårt att förutsäga tidpunkten för order. Dessutom upprepade företaget sin ståndpunkt om att storleken på datacenter ökar mätt i megawatt, och enligt vår tolkning förhåller sig företaget ganska positivt till denna utveckling. Företaget förväntade sig också att ingå serviceavtal relaterade till datacenter på ganska kort sikt. Även i övrigt verkade Energys marknader vara aktiva för närvarande. Wärtsilä var också övertygat om att motorbaserade kraftverk har kommit till nya segment för att stanna, även om marknadsefterfrågan och tillgången på gasturbiner skulle normaliseras i framtiden. Vi behandlade detta tema mer detaljerat tidigare här.

I samtalet betonade företaget återigen att leveranserna från orderstocken sträcker sig långt in i framtiden, vilket också begränsar den kortsiktiga tillväxten (gäller både Energy och Marine). I den nuvarande starka efterfrågesituationen förlängs även leveranstiderna kontinuerligt. I samband med detta kommenterade företaget att produktionskapaciteten för 2028 redan är ganska långt såld, även om företaget fortfarande har "lite" kapacitet kvar. Generellt sett, angående Energys marknader, konstaterade företaget att nästan vem som helst som kan erbjuda energiproduktionskapacitet med en måttlig leveranstid kan göra affärer. Med den höga efterfrågan kommenterade företaget också att utrustningssidan naturligtvis kommer att växa snabbare än tjänsterna under de kommande åren. Samtidigt kommenterade företaget att marginalerna på utrustningssidan är på väg uppåt, vilket vi anser är ganska logiskt då den mycket höga efterfrågan stöder prissättningen.

Marknadsläget i Marine i stort sett oförändrat

Gällande Marine verkar de stora dragen i stort sett oförändrade. Enligt vår tolkning är marknadsaktiviteten fortfarande gynnsam inom Wärtsiläs viktigaste skeppsbyggnadssegment, såsom kryssningsfartyg och färjor. Företaget kommenterade att de har sett en viss uppgång även inom offshore-sektorn. Samtidigt fortsätter företaget sitt strategiska tillväxtarbete inom servicverksamheten genom att sträva efter allt närmare serviceförhållanden med kunderna (bl.a. prestandabaserade serviceavtal).

Fortsatta utmaningar med efterfrågan på Energy Storage

I samtalet berördes även Energy Storage kortfattat. Företaget kommenterade att orderstocken för segmentet fortfarande har problem. I samband med detta kommenterade företaget i samband med Q1-rapporten att om Energy Storages orderstock inte förbättras avsevärt, kommer affärsområdet att börja gå med förlust under H2. Därmed har, enligt vår bedömning, den önskade uppgången för segmentet åtminstone ännu inte uppnåtts. Vi noterar dock att utvecklingen av segmentet sannolikt endast har en begränsad inverkan på koncernens siffror.

Wärtsilä slutförde även i början av juni försäljningarna av de återstående portföljverksamheterna (Water & Waste och Gas Solutions), varefter det inte längre finns någon aktivitet inom portföljverksamheterna. Försäljningen av Water & Waste skedde något tidigare än väntat (ursprungligen Q3’26), men detta har ingen väsentlig betydelse för våra estimat. Vi kommer dock att beakta detta i våra estimat i samband med nästa uppdatering.

Kapacitetsökningen är relaterad till motortillverkning

Wärtsilä kommenterade också under samtalet den ytterligare investeringen i Vasa, och vår tidigare kommentar om detta kan läsas här. Enligt företaget är kapacitetsökningen relaterad till motortillverkning, vilket för närvarande är den dominerande tillväxtdrivaren. Mellan segmenten är kapacitetsökningen särskilt inriktad på Energy-sidan. Enligt företaget kan det vid behov även göra ytterligare investeringar i framtiden för att öka produktionskapaciteten i Vasa.