Källa: Inderes & Vara Research (6) (konsensus)

YIT publicerade ett starkare Q2-resultat än våra estimat, då den starka efterfrågan på bostadsmarknaden i Östeuropa och entreprenadsegmenten drev omsättningen och den justerade rörelsevinsten över våra estimat. Vi ser därför främst en viss uppåtgående press i våra estimat, särskilt till följd av starka entreprenadprestationer och ökad orderstock.

Utvecklingen var som väntat, men extremerna var brantare än våra estimat

Den solida bostadsförsäljningen inom segmentet Boende CEE och den stärkta efterfrågan inom entreprenad drev företagets volym, och den omsättning som baseras på färdigställandegraden steg till 472 MEUR, vilket översteg vår förväntning på 454 MEUR. Omsättningstillväxten drevs av segmentet Boende CEE samt Infra, där aktiviteten i båda förblev hög under kvartalet. Inom Bygg-segmentet stärktes orderstocken ytterligare från Q1-nivån, drivet av datacenter- och industribyggande, och företaget offentliggjorde nya omfattande datacenterprojekt under kvartalet. Den fortsatta utmaningen på den inhemska bostadsmarknaden tyngde dock volymerna för segmentet Boende Finland som förväntat, även om utvecklingen var tydligt svagare än våra estimat. Företaget påbörjade inte heller investeringsobjekt i Finland utöver egna bostadsprojekt, och antalet investeringsobjekt under uppbyggnad (105 bostäder) förblev på en historiskt låg nivå. Motsvarande kompenserades den fortfarande svagare utvecklingen än våra estimat inom segmentet Boende Finland av Boende CEE, där omsättningen växte starkare än våra estimat. Inom entreprenad utvecklades omsättningen för både Infra- och Bygg-segmenten också bättre än våra estimat. Sammantaget visar den starkare omsättningsutvecklingen att entreprenad och östra Centraleuropa för närvarande kan bära företaget trots nedgången på den inhemska bostadsmarknaden.

I och med den starkare omsättningsutvecklingen än våra estimat, utvecklades även lönsamheten positivt, och den justerade rörelsevinsten på 19 MEUR översteg vår förväntning på 17 MEUR. Den främsta drivkraften bakom resultatförbättringen var som väntat Boende CEE, vars justerade rörelsevinst var förvånansvärt stark och hoppade till 14 MEUR (Q2'25: 3 MEUR), vilket tydligt överträffade vårt estimat på 6 MEUR. Dessutom förbättrade båda entreprenadsegmenten, Bygg och Infra, sina resultat med stöd av effektivitetsåtgärder och växande volym. Den positiva utvecklingen överskuggades av Boende Finland, vars justerade rörelsevinst sjönk till -6 MEUR (Q2'25: 2 MEUR) tyngt av svag försäljning. Den justerade rörelsevinsten stöddes av intäktsredovisningsmetoden baserad på färdigställandegraden mot de rapporterade siffrorna samt justeringsposter på 6 MEUR som särskilt riktades mot Bygg-segmentet. Trots ett operativt bättre resultat än våra estimat, tyngde högre finansiella kostnader än förväntat resultatet på de nedersta raderna, och vinsten per aktie understeg våra estimat.

Inga revideringar av guidningen

Företaget upprepade sin guidning för innevarande år, enligt vilken koncernens justerade rörelsevinst från den löpande verksamheten förväntas ligga mellan 70–100 MEUR år 2026. Vårt nuvarande estimat för helårets justerade rörelsevinst ligger i den nedre delen av guidningsintervallet, på 77 MEUR. Företaget bedömer att utvecklingen på bostadsmarknaderna i Baltikum och östra Centraleuropa fortsätter att vara gynnsam, medan ledningen inte förutser någon ökning av försäljningsvolymerna för nya bostäder i Finland under innevarande år. YIT höjde sin kortsiktiga utsikter för den finska byggmarknaden till "förbättras" (tidigare "stabil"). Entreprenadens orderstock utvecklades gynnsamt. Inom Infra växte orderstocken från jämförelseperioden till 901 MEUR (Q2'25: 762 MEUR), och inom Bygg-segmentet förblev den stabil jämfört med jämförelseperioden, på 1 026 MEUR. Den operationella överträffelsen i rapporten minskar något oron för spridningseffekterna av den långvariga svagheten på den finska bostadsmarknaden. Vi ser därför främst en viss uppåtgående press i våra estimat, särskilt till följd av starka entreprenadprestationer och ökad orderstock.