Kevin Warsh: Genom ett produktivitetssprång till en värld med låga räntor
Sammanfattning
- Kevin Warshs potentiella utnämning till Fed-ordförande har väckt blandade reaktioner, men hans tidigare rykte som penningpolitisk hök är föråldrat.
- Warsh har ändrat sina åsikter sedan 2010 och anpassat sig till en mer produktivitetsorienterad syn, vilket innebär att han inte längre ser kortsiktig inflation som ett hot.
- Warshs nuvarande syn är att ett produktivitetssprång, drivet av artificiell intelligens, kan leda till en deflatorisk miljö där låga räntor är motiverade.
- President Trumps intresse för Warsh verkar grunda sig på hans trovärdighet och förmåga att motivera sänkta räntor, snarare än en strikt penningpolitik.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-10 05:34 GMT. Ge feedback här.
Kevin Warshs möjliga utnämning till nästa ordförande för den amerikanska centralbanken har väckt en blandad reaktion på marknaden: Warsh, känd som en hök, skulle kanske innebära en stramare penningpolitik, då Warsh var en av de mest högljudda motståndarna till kvantitativa lättnader i finanskrisens efterdyningar. Problemet är att denna tolkning till stor del bygger på en föråldrad bild. TS Lombard publicerade nyligen en analys som påminde om fakta: om Warsh verkligen vore en penningpolitisk hök, skulle han inte ens vara nominerad till posten.
Federal Reserve: Styrränta och balansräkning
Källa: LSEG
Warshs nuvarande rykte uppstod 2010, då han synligt motsatte sig Feds dåvarande kvantitativa lättnader (QE, mer om ämnet här). Warshs kritik mot QE var högljudd och principiell. Han fruktade bland annat marknadsförvrängningar, ökade förmögenhetsskillnader och i slutändan okontrollerbar inflation. Dessutom menade Warsh att finanspolitiken i den situationen skulle ha varit betydligt effektivare än penningpolitiken. Historien stödde dock inte dessa farhågor, åtminstone inte direkt. Hyperinflation uppstod inte, och i efterhand har Warsh ändrat sina åsikter.
Denna vändning säger det väsentliga om Warsh. Han är ingen grundläggande hök, utan snarare en opportunist som anpassar sig till tidsandan. Under de senaste åren har hans tänkande allt tydligare rört sig mot lägret av produktivitetsanhängare. Warsh tror inte att den kortsiktiga inflationen kommer att accelerera, det vill säga han är fortfarande inte databeroende, utan övertygad om att en kraftig deflatorisk produktivitetssprång, motiverad av artificiell intelligens, ligger framför oss. I en sådan värld skulle det enligt hans logik vara ett misstag att hålla räntorna höga.
Detta förklarar också Trumps intresse för Warsh. Presidentens urvalskriterier verkar inte vara kopplade till en stram penningpolitik, utan snarare till trovärdighet: Warshs förmåga att sälja sin ståndpunkt till resten av öppna marknadskommittén och trovärdigt motivera sänkta räntor. Warshs "hökartade" rykte ger honom bättre förutsättningar att sänka räntorna än om han redan vore en vit duva.
Om Warsh utnämns till Fed-ordförande handlar det framför allt om ett trovärdigt ansikte för en penningpolitik som syftar till lägre räntor baserat på ett produktivitetssprång och disinflation. Därför är hökens fjädrar på Warsh snarare en maskeradkostym.
Populära artiklar
