Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-08-24 06:00 GMT. Ge feedback här.

I samband med Agillics H1 2026-rapport har vi uppdaterat vår investerings-case för företaget.

Halvåret bekräftar den lönsamhetsbana som etablerades 2025. EBITDA steg med 52 % till 5,0 MDKK med en marginal på 17 %, drivet av en 8 % lägre kostnadsbas och en starkare intäktsmix då transaktionsintäkter med låg marginal minskade. Antalet anställda var oförändrat, så marginalexpansionen återspeglar verklig operativ hävstång snarare än engångskostnadsåtgärder.

Tillväxt är där beviset fortfarande väntar. ARR från prenumerationer växte med 5 % jämfört med föregående år men var i stort sett oförändrad jämfört med slutet av 2025, och Agillic förväntar sig nu att ARR från prenumerationer ska växa med 3-6 MDKK under H2 för att nå helårsguidningen. Ledningen pekar på den nuvarande pipeline, som den beskriver som starkare än för ett år sedan och koncentrerad till de prioriterade vertikalerna, samt på en ny produktfunktionalitet som ska lanseras i höst. Att leverera den uppgången under H2 är den viktigaste katalysatorn för caset.

Vår uppdaterade investerings-case täcker de viktigaste investeringsskälen och riskerna samt värderingsperspektiv i förhållande till en peer-grupp av danska noterade SaaS-företag.

Avhandlingen är centrerad kring den nordiska strategin under VD Christian Samsø, där lokal närvaro, en fokuserad försäljningsorganisation och GDPR-kompatibel, EU-baserad infrastruktur fortsätter att landa nya logotyper inom efterlevnadstunga vertikaler som bank, försäkring, NGO:er och sport. Agillics egen användning av AI är det tydligaste beviset på skalbarhet, med AI-agenter som nu arbetar inom försäljning, marknadsföring, kundhantering och utveckling, vilket frigör kapacitet för pipeline snarare än personal. Den utjämnande faktorn är att bruttovinster ännu inte har översatts till netto ARR-tillväxt, då antalet kunder i stort sett är oförändrat och försäljningscyklerna förblir långa, med större affärer som nu tar sex till tolv månader.

De viktigaste riskerna är den mycket konkurrensutsatta marknaden med stora, mogna aktörer, där begränsat kapital hämmar takten i plattformsutvecklingen, den baktunga guidningen och möjligheten att refinansiering av skulder fortfarande behövs. Det fria kassaflödet var negativt under H1 då det operativa kassaflödet absorberades av fortsatta plattformsinvesteringar, även om ledningen noterar att kassagenereringen är starkt viktad mot det fjärde kvartalet.

Ur ett värderingsperspektiv handlas Agillic till en betydande rabatt jämfört med det danska SaaS-medianvärdet på EV/ARR, men justerat för tillväxt ligger multipeln över medianen för jämförbara bolag, vilket innebär att rabatten till stor del förklaras av tillväxtgapet snarare än att lönsamheten förbises. På vinstmultiplar handlas Agillic i stort sett i linje med konkurrenterna, så vinstmultipeln erbjuder begränsat värderingsstöd på egen hand. En återgång till högre ARR-tillväxt, med stöd av förbättrad net retention, förblir den mest direkta vägen för att minska rabatten mot sektorn.

Vidare insikter om H1 2026-resultaten, drivkrafterna bakom H2-förväntningarna och hur Agillic tillämpar AI, kan du se evenemanget vi anordnade med VD Christian Samsø: https://www.inderes.dk/videos/agillic-praesentation-af-halvarsrapporten-for-h1-2026

Ansvarsfriskrivning: HC Andersen Capital erhåller betalning från Agillic för ett Digital IR/Corporate Visibility-prenumerationsavtal. /Michael Friis, 08:00, 24/08-2026.