Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-21 05:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Aurooras Q2-siffror överträffade våra estimat tydligt. Särskilt lovande var den starka och breda organiska tillväxten. Värderingen av aktien har stigit (2027e just. EV/EBIT 13x), men den organiska trenden i företaget samt de värdeskapande möjligheter som den starka balansräkningen medför, gör att vi fortsätter att vara med på serieackumulatorns svänghjul. Vi har gjort tydliga uppjusteringar i våra estimat för organisk tillväxt, vilket också höjer de acceptabla värderingsmultiplarna. Vi höjer vår riktkurs till 11,5 euro (tidigare 8,0 euro) och upprepar vår Öka-rekommendation.

Stark tillväxt inom alla segment

Aurooras Q2-omsättning ökade med 41 % till 75,0 MEUR, vilket överträffade estimatet på 24 % tillväxt med en tydlig marginal. Den organiska tillväxten var hela 26 %, och det positiva var att den var bred över alla segment. Särskilt stark var den dock, enligt vår bedömning, inom segmentet Elektrifiering och automation. Här stöddes utvecklingen i viss mån av tidsmässiga faktorer (slutförandet av stora projekt som flyttats från Q1), vilket bidrog med cirka 4 MEUR till omsättningen. Den totala organiska tillväxten för H1 var 21 %, vilket bättre beskriver trenden för hela första halvåret. Den justerade EBITA mer än fördubblades till 6,5 MEUR (Q2'25: 2,7 MEUR) och överträffade tydligt vårt estimat på 4,1 MEUR. Resultatförbättringen skedde också i varje segment, och ungefär hälften av den kom från genomförda företagsförvärv och hälften organiskt. Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE-%) steg i Q2 till 17,5 %, vilket redan överstiger företagets målnivå på 15 %. Företaget håller dock fast vid sitt mål, eftersom ett för strikt mål skulle kunna påverka återinvesteringstakten negativt.

Stark balansräkning ger krut för företagsförvärv

Aurooras balansräkning är stark efter noteringen (nettoskuld/EBITDA 0,7x jämfört med Q4’25 2,1x). Därmed skulle företaget enligt vår bedömning omedelbart kunna allokera 30-40 MEUR till företagsförvärv och samtidigt hålla sig till sin målnivå på ungefär 2,0x. Företaget beskrev sitt projektflöde som starkt efter noteringen, och vi anser att nya affärer är sannolika under resten av året.

Orderstocken stöder de närmaste utsikterna, stora uppjusteringar i estimaten

Auroora ger ingen guidning, så den viktigaste indikatorn för de närmaste utsikterna är orderstocken, som växte till 169,5 MEUR (Q1'26: 162,5 MEUR), drivet av Elektrifiering och automation. Orderstocken inkluderar även affärer för nästa år, vilket förbättrar visibiliteten. Efterfrågan stöds särskilt av investeringar i elnät, energieffektivitet, datacenter och industriell elektrifiering, samt projekt inom försvar och försörjningsberedskap. Efterfrågemiljön stöds naturligtvis också av Finlands allmänt förbättrade ekonomiska tillväxt. Vi höjde våra operationella resultatestimat för de närmaste åren med cirka 22-26 %, varav en del dock kom från Suomen Teknohaus-affären . Vi förväntar oss att Aurooras omsättning i år kommer att växa med 30 % till 267 MEUR och att den justerade EBITA kommer att förbättras till 21,8 MEUR. Estimatet inkluderar inte företagsförvärv, och kommer därmed att justeras när affärer genomförs.

Vi stannar kvar på svänghjulet

Aurooras justerade P/E-tal för 2026-2027 är 20x-16x och motsvarande justerade EV/EBIT-tal är 15x-13x. Innevarande års multiplar är enligt vår mening något höga, men dessa beaktar inte genomförda företagsförvärv, och nästa års multiplar är redan måttliga med tanke på företagets goda organiska tillväxtutsikter. Vår DCF-modell indikerar 9,6 euro per aktie. Aktien ligger därmed något över nuvarande kurs och prisar enligt vår bedömning redan in en viss värdeskapande från framtida företagsförvärv. Detta anser vi dock är motiverat med tanke på företagets historik de senaste åren och de möjligheter som en stark balansräkning skapar. Värderingsrisken har naturligtvis ökat något i och med kursrallyt, men vi anser att risk/reward-förhållandet med nuvarande värdering fortfarande är attraktivt när serieackumulatorns svänghjul snurrar åt rätt håll.