Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-29 05:00 GMT. Ge feedback här.

Biohits aktiekurs har sjunkit under början av året, som en del av den globala omprissättningen av tillväxtaktier inom sektorn. Inga betydande nyheter från företaget eller branschen har rapporterats under början av året, så kursnedgången återspeglas enligt vår bedömning direkt positivt i risk/reward. Vi behåller våra estimat för måttlig tillväxt för innevarande år oförändrade och upprepar vår riktkurs på 3,5 euro. Vi höjer rekommendationen till Köp.

Nyhetsflödet i början av året förde med sig positiva nyheter från Chile

I april rapporterade företaget forskningsresultat som visade att användningen av GastroPanel-testet för att bedöma behandlingsbehov (triage) ledde till en minskning med hela 87 % av endoskopiköerna i Molina, Chile. Resultaten är kopplade till Biohits tidigare kommunicerade pilotprogram i Chile, där kommersiella framsteg också har observerats. Som ett resultat av piloten övergick Chile till att använda ett GastroPanel-baserat diagnostiskt test för att prioritera patienter för vidare undersökningar som en del av Chiles nationella cancerpreventionsprogram. Programmets kommersiella betydelse för Biohit är ännu svår att specificera. Projektet är enligt vår uppfattning redan i full gång, så konkreta siffror om kommersiella framsteg kan eventuellt erhållas i augusti i samband med H1-rapporten. Vi kommenterade nyheten tidigare här. Liknande pilotprojekt pågår i Chiles grannländer, vilket kan ge ytterligare möjligheter för Biohit på ganska kort sikt.

Förväntningarna för innevarande år är på en måttlig nivå

Biohits guidning för omsättningstillväxt för det innevarande året är 5–10 %, vilket är tydligt under företagets strategiska mål (15–20 %). Guidningen är också försiktig i förhållande till tidigare år under strategiperioden. Den måttliga guidningen beror enligt företaget dels på att valideringar och implementeringar av GastroPanel går långsammare än tidigare förväntat, dels på att licensintäkterna från Kina kommer att upphöra i framtiden. Vårt estimat för omsättningstillväxten för år 2026 är +8 %. Vårt estimat är beroende av en normalisering av marknaden i Mellanöstern och en ökad användning av GastroPanel i Chiles nationella screeningprogram. Biohit avbröt leveranserna till den viktiga marknaden i Mellanöstern i slutet av 2024. Leveranserna var i praktiken avbrutna under H1’25. Under H2’25 återhämtade sig leveransvolymerna enligt företaget till hälften av det normala. Företaget har inte kommenterat de möjliga effekterna av kriget i Iran på situationen.

Vi förväntar oss lönsam tillväxt under de kommande åren

För de kommande åren 2027–28 estimerar vi en omsättningstillväxt på 10–14 %. Vi förväntar oss att rörelseresultatet fortsätter att växa till 3,3 MEUR fram till 2028. Vårt vinstestimat baseras på omsättningstillväxt och fortsatt noggrann kostnadskontroll. En central risk vi ser är de kraftigt ökade kundfordringarna från Kina. Enligt vår bedömning finns det osäkerheter kring indrivningen av dessa fordringar, även om det är utmanande att bedöma situationen utifrån.

Värderingen förblir attraktiv

Aktiens P/E-multipel baserat på 2026 års estimat är 17x. Med beaktande av den starka balansräkningen är 2026 års EV/EBIT-multipel 11x, vilket vi anser vara attraktivt, även om osäkerheten i estimaten är hög. Multiplarna ligger tydligt under de globala diagnostikbolagens jämförelsemultiplar (2026 EV/EBIT 17x). Nedsättningen är enligt vår mening motiverad trots Biohits högre riskprofil. Skillnaden mot jämförelsebolagen har ökat betydligt på grund av Biohits aktiekursnedgång. Baserat på omsättning, med EV/S-multipel (2026 EV/S: 1,8x) och kassaflödesanalys, anser vi att aktien också är billigt prissatt och värderingen inkluderar även en säkerhetsmarginal. Risk/reward-förhållandet är därmed enligt vår mening attraktivt.