Bioretec: Finansieringsgreppet lättar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-06-23 17:44 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Bioretec meddelade på måndagen om en övertecknad aktieemission, som borde trygga en betydande del av bolagets tillväxtfinansieringsbehov. Eftersom utsikterna för kommersialisering förblir oförändrade gör vi inga revideringar i våra estimat. Baserat på den sjunkande aktiekursen och det förbättrade avkastnings-riskförhållandet höjer vi vår rekommendation till köp (tidigare öka) och upprepar riktkursen 2,4 euro.

Den väntade emissionen blev övertecknad

I samband med emissionen i höstas uppgav Bioretec att det totala finansieringsbehovet var 18 MEUR, varav cirka 6 MEUR samlades in då. Det totala behovet inkluderar utvecklingskostnaderna för ryggradens benläkningsimplantat, som bolaget enligt vår uppfattning strävar efter att täcka genom ett industriellt partnerskap. Bolaget hade redan tidigare kommunicerat att medlen skulle räcka till Q3'25, så nyheten om emissionen kom inte som en överraskning. Vi ansåg dock att en något mindre riktad emission var det mest sannolika alternativet. Emissionen inbringade den eftersträvade målsättningen om 9,2 MEUR och antalet aktier ökade med 6,16 miljoner (+25 %). Emissionen var helt garanterad av huvudägaren, vilket innebär att ett fullständigt genomförande var praktiskt taget säkert. Emissionen var övertecknad, vilket innebär att garantin inte behövdes i slutändan. Enligt bolaget räcker de insamlade medlen fram till Q3'26. Bolaget strävar efter att vara kassaflödespositivt i slutet av 2027, så en liten finansieringsrunda kan fortfarande vara aktuell i framtiden.

Emissionslikviden kommer att användas för kommersialisering av RemeOs™-familjen

Enligt Bioretec var syftet med emissionen att stärka kapitalstrukturen och säkerställa förmågan att genomföra kommersialiseringsstrategin för RemeOs™-produkterna. Bolaget avser att öka försäljnings- och marknadsföringsaktiviteterna för RemeOs™-produkterna samt förbättra distributionsnätverket. Förutom stöder emissionen produktutvecklingen och täcker behoven av rörelsekapital samt investeringar i maskiner och utvidgning av produktionsanläggningar.

Våra estimat förblev oförändrade då utsikterna förblev oförändrade

Vi gjorde redan revideringar gällande den lyckade emissionen i vår tidigare uppdatering, så det finns inget behov av estimatrevideringen i detta sammanhang. Inte heller gällande omsättningen och kostnaderna har vi gjort några revideringar i våra estimat då utsikterna för kommersialiseringen förblir oförändrade. Vi väntar oss att Bioretecs omsättningstillväxt ökar under slutet av året både i Europa och i USA. I Europa fungerar CE-märkningen som RemeOs™-produkterna erhöll i början av året som en drivkraft, vilket borde leda till ökade beställningar från distributörer mot slutet av året. Bolaget berättade också i början av året att de har ingått avtal med åtta nya distributörer i USA, som verkar i 14 delstater. Inom ramen för avtalet kommer över 80 försäljningsrepresentanter att arbeta med Bioretecs produkter. Drivet av dessa satsningar förväntar vi oss också en tydlig tillväxt från USA under slutet av året, när försäljningsrepresentanterna har utbildats och hunnit nätverka och göra grundarbetet för att främja försäljningen.

Värderingen har genom kursnedgången vänt tydligt till den attraktiva sidan

Kursnedgången har förbättrat avkastnings-/riskförhållandet sedan vår senaste uppdatering. Den kommersiella utvecklingen i Europa och USA har också minskat risken för att estimaten ska infrias. De kortsiktiga EV/S-talen är måttliga (2025e: 6,3x; 2026e 4,5x) och ligger i den nedre delen av vårt accepterade intervall 6-10x eller under det. DCF-modellen (2,7 euro) indikerar en rejäl uppsida för aktien, om utvecklingen fortskrider i linje med våra estimat. Investerings-caset vara beroende av stark långsiktig tillväxt. På grund av bolagets profil är riskerna relaterade till kommersialisering och finansiering fortfarande på en hög nivå.