Faron: Helhetsbilden av BEXMAB-resultaten börjar ta form

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 15.04.2025 kl. 06:20 CEST. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Faron publicerade data om resultaten från BEXMAB-studien. Rapporten var något begränsad i omfattning. Mer detaljerade resultat kommer att publiceras under de kommande veckorna i samband med vetenskapliga konferenser, varefter en mer detaljerad utvärdering av försöksresultaten kommer att vara möjlig. Behandlingssvaren var fortfarande på en bra nivå, vilket stöder övergången till den pivotala fasen (fas III) av studien och stöder aktievärdet. Vi höjer vår riktkurs till 3,2 EUR och upprepar vår Öka-rekommendation.

Behandlingssvaren hos patienter med MDS i sent stadium analyserades nu fullständigt för första gången

Enligt Faron analyserades alla inkluderade MDS-patienter i sent stadium (r/r MDS) i den första utläsningen av resultat. Resultaten inkluderade nu den totala responsfrekvensen (ORR), som var 63%. I den tidigare redovisningen var svarsfrekvensen 80%, så de senast rekryterade patienterna har sänkt siffran något. Svarsfrekvensen kan fortfarande öka när behandlingarna fortsätter, eftersom svaren ibland kommer med en fördröjning. Sammantaget anser vi att 63% är ett bra resultat och stöder övergången av studien till den pivotala fasen (fas III). Kvaliteten på svaren är dock av största vikt, och inga uppgifter kring detta erhölls i samband med detta pressmeddelande. För att gå vidare till pivotala fasen krävs ett uttalande från FDA och säkerställande av finansiering. Kombinationen av bexmarilimab och azacitidin tolererades väl, vilket inte var överraskande eftersom det redan finns gott om data om bexmarilimabs gynnsamma säkerhetsprofil. Sammantaget rapporterades resultaten kortfattat, så högkvalitativa slutsatser från avläsningen får vänta på framtida nyheter. Mer detaljerade resultat väntas vid ASCO:s årliga möte (American Society of Clinical Oncology). Mötet kommer att hållas 30 maj–3 juni, och vi tror att investerare också kommer att få mer detaljerad information om resultaten.

De preliminära behandlingsresultaten hos patienter i första linjen är också lovande

Faron rapporterade också behandlingssvar hos patienter i första linjen på kombinationen av bexmarilimab och azacitidin. Dessa patienter har nyligen diagnostiserats med MDS och har inte fått någon tidigare behandling, så svarsfrekvensen är i sig högre än hos patienter i sent stadium. Svarsfrekvensen för de första 20 patienterna var cirka 76%, vilket också kan anses vara ett bra resultat. Vi vill påminna om att studien är i ett tidigt skede i detta avseende och att tiden för mer detaljerade slutsatser kommer senare.

Vi ökar sannolikheten för att studien lyckas och lägger till konvertibellånet i vår modell

Vår estimering av sannolikheten för framgång för Farons fas II har varit 80%. Vi höjer nu våra estimat baserat på 90% försöksframsteg och klarläggande av den finansiella ställningen.

Faron har nyligen kommit överens om en konvertibel obligation på 35 MEUR, vilket säkerställer tillräcklig finansiering till åtminstone Q1'26. Farons ledning kommenterade arrangemanget i vår intervju (på finska). En första tranche på 15 MEUR utnyttjades, vilken huvudsakligen användes för att återbetala ett tidigare IPF-lån. Vi antar att lånet kommer att utnyttjas fullt ut och att det kommer att återbetalas med aktier. Vi antar en konverteringskurs på 2,94 EUR. Med dessa antaganden kommer antalet aktier att öka med 11,9 miljoner, eller 10,6%. Konverteringskursen kan landa i att bli ännu lägre, vilket skulle innebära en större ökning av antalet aktier.

Värderingen är fortfarande attraktiv

Baserat på vår DCF-modell är aktievärdet 3,2 EUR. Ökningen baseras på en höjd sannolikhet för att studien ska lyckas. Aktien är högt värderad i förhållande till sina nordiska branschkollegor. Vi anser att värderingspremien är berättigad baserat på Farons potential att snabbt gå mot kommersialisering, inklusive inom första linjens MDS, och det potentiellt stora antalet indikationer. Solida tumörer ger potential på längre sikt.