Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-04 05:00 GMT. Ge feedback här.

Nightingale har under början av året meddelat om tre nya projekt eller partnerskap. De nya initiativen är enligt vår bedömning av pilotkaraktär, och deras potentiella kommersiella potential kommer att klarna först på medellång sikt. Inga betydande nya uppgifter om stora nya projekt eller framsteg i pågående kommersialiseringar har erhållits under början av året, varför vi sänker våra estimat för de kommande åren och därmed vår riktkurs till 1,4 EUR (tidigare 1,7 EUR). Aktien har fallit mycket kraftigt efter bokslutsrapporten, vilket har förbättrat risk/reward. Vi höjer därför vår rekommendation till Köp (tidigare Öka).

Laboratorietillstånd i USA och uppstart av nya projekt i början av året

Utöver bokslutet har Nightingales nyhetsflöde under början av året inkluderat ett nytt forskningsprojekt med Södra Savolax välfärdsområde, en avsiktsförklaring med Formula 100 Health om att integrera Nightingales teknologi i partnerns livslängdsprogram (eng. longevity) i Schweiz och Sydafrika, samt erhållandet av ett laboratorietillstånd i New York. Nyheterna stöder var för sig företagets tillväxtmöjligheter på medellång sikt. Kommersiellt sett är den mest lovande nyheten, enligt vår bedömning, laboratorietillståndet i New York, vilket i framtiden möjliggör erbjudande av blodtester till hälsovårdskunder i USA.

Tillväxten drivs fortfarande främst av forskningsprojekt

Nightingales kortsiktiga omsättning är beroende av forskningskunder, där företaget har lyckats med att ingå stora forskningsprojekt (Aalborgs universitet 2,4 MEUR, Moli-Sani 0,7 MEUR). Enligt företagets kommentarer har försäljningspipelinen för kliniska projekt utvecklats till att bli mer balanserad i förhållande till försäljningspipelinen för forskningsprojekt. Det mest avancerade hälsovårdskundförhållandet hittills är samarbetet med Terveystalo. Andra hälsovårdspartnerskap befinner sig fortfarande i pilotfasen eller i ett mycket tidigt kommersiellt skede. Baserat på ledningens kommentarer är försäljningspipelinen dock stark. Den kommersiella uppskalningen av kundrelationer kommer, med nuvarande information, att ta minst några år, vilket håller vår tillväxtförväntning för de närmaste åren måttlig.

Vi sänker våra estimat

De stora forskningsprojekten Moli-Sani och Aalborgs universitet kommer att intäktsföras under H2’26, så vi upprepar vårt helårsestimat för 2026, vilket också är i linje med företagets mål om över 50 % tillväxt. Våra omsättningsestimat för de kommande åren sänks med 4–7 % på grund av den långsamma utvecklingen inom hälsovårdssegmentet. Justeringarna på nedersta raden är 4–9 %. Våra estimat bygger, enligt vår mening, på ett realistiskt men fortfarande mycket högriskscenario för företagets långsiktiga tillväxt. Detta kräver nya partnerskap inom hälsovården och att befintliga kundrelationer övergår till tydlig tillväxt.

Kursfallet har förbättrat risk/reward

Vår DCF-modell ger aktien ett värde på 1,4 EUR. Nightingales fundamentalbaserade värdering är svår, eftersom möjliga scenarier varierar mellan kapitalförstöring och mångfaldigande. Med nuvarande information uppskattar vi aktiens verkliga värde till ett brett intervall på 0,5–5,0 EUR. Investeraren måste tro på företagets globala kommersiella genombrott, ha en lång investeringshorisont för aktien och acceptera risken för kapitalförlust. Den begränsade visibiliteten för tillväxt talar enligt vår mening för en prissättning i den nedre delen av intervallet. Efter den kraftiga kursnedgången ser vi risk/reward som attraktiv.