Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-12 05:00 GMT. Ge feedback här.

Nightingale utfärdade en vinstvarning på måndag kväll, där företaget meddelade att de inte kommer att nå sitt omsättningstillväxtmål på över 50 % för innevarande räkenskapsår på grund av en betydande försening i ett projekt. Omsättningen från ett stort projekt, cirka 2 MEUR, kommer att flyttas till nästa räkenskapsår. I samband med detta meddelade företaget att omsättningsutsikten för 2027 är över 10 MEUR, vilket i stort sett överensstämde med våra estimat. Vi flyttar omsättning från innevarande räkenskapsår till nästa i våra estimat och justerar våra estimat måttligt uppåt baserat på företagets utsikter. Sammantaget förblir vår ståndpunkt om företaget oförändrad. Vi upprepar vår Köp-rekommendation och vår riktkurs på 1,4 euro.

Projektförsening flyttar omsättning till nästa räkenskapsår

Nightingale förväntar sig nu att omsättningen för innevarande räkenskapsår kommer att öka med cirka 20 % (+/- 5 %) jämfört med föregående år, medan det tidigare målet var en tillväxt på över 50 %. Anledningen till att målet inte uppnås är förseningen av ett projekt värt 2,4 MEUR (Aalborgs universitets forskningsprojekt), som offentliggjordes i september 2025. Enligt företaget kommer projektet att genomföras i sin helhet, men cirka 2,0 MEUR av den relaterade omsättningen kommer att bokföras först under nästa räkenskapsår. Utan förseningen skulle tillväxten för innevarande räkenskapsår ha varit cirka 65 % enligt företaget, vilket är väl i linje med vårt tidigare estimat (+68,5 %). Detta stärker vår uppfattning att Nightingales kärnverksamhet har utvecklats i enlighet med våra förväntningar, trots förseningen av ett enskilt projekt.

Den stora bilden är oförändrad: forskningsprojekt driver tillväxten

Nightingales kortsiktiga omsättning är fortfarande beroende av forskningskunder, och partnerskapen inom hälsovården befinner sig, med undantag för det mest avancerade Terveystalo-samarbetet, endast i pilot- eller tidig kommersiell fas. Enligt företaget har försäljningsarbetet fortsatt starkt inom båda affärsområdena. Den preliminära utsikten för nästa räkenskapsår (omsättning över 10 MEUR), som gavs i samband med vinstvarningen, är i huvudsak i linje med våra estimat när den överförda omsättningen på cirka 2,0 MEUR beaktas. Mer detaljerade mål för räkenskapsåret 2026–2027 kommer företaget att offentliggöra i samband med sin rapport i september 2026. För företagets värdeskapande är den långsiktiga skalningen av hälsovårdspartnerskap med stor volym avgörande, och tidpunkten för ett enskilt projekt har ingen betydande inverkan på detta.

Vi flyttar omsättning från ett räkenskapsår till ett annat

Vi flyttar cirka 2,0 MEUR i omsättning från innevarande räkenskapsår till nästa i våra estimat. Utöver denna ändring justerar vi omsättningsestimaten för räkenskapsåren 2027 och 2028 måttligt uppåt (+3–4 %) baserat på företagets utsikter. Nyheten har ingen inverkan på våra långsiktiga estimat eller vår ståndpunkt om företagets strategiska framsteg. Våra estimat är fortfarande beroende av ett realistiskt, men mycket högriskscenario för långsiktig tillväxt, vilket gör nya hälsovårdspartnerskap och en tydlig tillväxtvändning för befintliga kunder nödvändiga.

Risk/reward-förhållandet förblir attraktivt

Vår DCF-modell ger fortfarande aktien ett värde på 1,4 euro. Nightingales fundamentalbaserade värdering är svår, eftersom möjliga scenarier varierar mellan kapitalförstöring och mångfaldigande, och vi uppskattar aktiens verkliga värde till ett brett intervall på 0,5–5,0 euro. Investeraren måste tro på företagets globala kommersiella genombrott, ha en lång investeringshorisont för aktien och acceptera risken för kapitalförlust. Eftersom vinstvarningen var av timingkaraktär och inte förändrade den stora bilden, ser vi risk/reward-förhållandet som fortsatt attraktivt efter den kraftiga kursnedgången.