contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Juha Kinnunen

Talenom är en redovisningsbyrå som erbjuder ett brett utbud av tjänster inom bokföring, fakturahantering och lönefrågor. Utöver huvudverksamheten erbjuds finansiell analys och möjlighet till realtidskontroll via bolagets webbtjänster. Störst andel kunder återfinns bland små – och medelstora företagskunder inom den nordiska marknaden. Bolaget grundades 1972 och har sitt huvudkontor i Oulu.

Alltså den 27.2.2025 ännu två bolag till priset av ett…  Förutsatt att verkställandet av delningen registreras i handelsregistret den 28.2.2026, berättigar handel med Talenoms aktie på börsen senast den 27.2.2026 till delningsvederlagsaktier. Alla affärer med Talenoms aktier som gjorts senast den 27.2.2026 och som inte har avvecklats till nämnda datum, avvecklas så att investerare som förvärvat Talenoms aktier genom sådana affärer erhåller både Talenoms och Easors aktier i avvecklingen.  Talenom Abp har beslutat att genomföra en partiell delning av Talenom, där bolagets mjukvaruverksamhet överförs till ett nytt börsbolag som ska bära namnet Easor Abp Talenom Oyj on päättänyt toteuttaa Talenomin osittaisjakautumisen, jossa yhtiön ohjelmistoliiketoiminta siirtyy uuteen Easor Oyj:ksi nimettävään pörssiyhtiöön

Aallon Group utvecklar även sitt eget bokföringsprogram:

Talenoms kurs har verkligen dykt djupt nu, rejält under till exempel Inderes SOTP-värde. En del av förklaringen är säkert den tidigare alltför höga värderingen och den stora mängd besvikna aktieägare som följt av den långa “baksmällan” från den tiden. Då, för fem år sedan, hade bolagets värdering lämnat all realism bakom sig; det gick inte att förklara med en miniräknare. På kort sikt (<1 år) kommer även psykologi och känslor in i bilden; Talenoms kursgraf påminner sorgligt nog mycket om det kända “greed-fear”-mönstret. Är vi nära en kapitulation nu? Det återstår att se. Och ses Talenom kanske just nu som ett mjukvarubolag (Easor) placerat i investerarnas skamvrå, som AI kommer att förstöra? Kort sikt och psykologi åsido, bolagets – eller i det här fallet snart bolagens – förmåga att generera vinst är på lång sikt den enda förklaringen till aktiens värdering. Om man tänker sig att AI inte disrupterar Talenoms bokföringsverksamhet, utan att den delen snarare kan dra nytta av effektivisering och automatisering, skulle det vara en tråkig men kassaflödesgenererande tjänsteverksamhet. Easor står snart på egna ben; här följer några tankar kring det, förutsatt att det inte tillhör de bolag som blir disrupterade, utan kan växa, vara lönsamt och därmed eventuellt bli ett uppköpsobjekt. Det “tråkiga” Talenom genererar ett EBITDA på 20 miljoner euro utifrån ett genomsnittligt omsättningsestimat på 115 miljoner, med ett möjligt rörelseresultat (EBIT) på 9 miljoner. Med 70 miljoner i räntebärande skulder skulle EPS kunna landa på 8–9 cent. Av detta skulle man kunna betala 8 cent i utdelning eftersom kassaflödet är gott, och en direktavkastning (yield) på 5 % skulle ge Talenom-delen ett bottenvärde på 1,6. Detta är alltså siffror för 2026, som även inkluderar extrakostnader för delningen, men verksamheten kommer att växa i framtiden och därmed skulle 2026 utgöra en bottennivå. Med en omsättning på 21 miljoner för Easor, en rörelsemarginal på ca 18 % (20 % år 2025), en skuldbörda på 20 miljoner och efter skatt, skulle Easor kunna nå ett resultat på 5 cent/aktie. Ingen utdelning. Vid en kurs på 80 cent skulle marknadsvärdet vara under 40 miljoner och EV 60 miljoner. Så sent som vid årsskiftet talades det om ett EV på 100 miljoner för Easor, så 80 cent borde väl vara ett bottenvärde? Jag räknade själv enligt ovan att botten för gamla Talenom skulle vara 1,6 + 0,8 = 2,4, men nu ligger kursen redan under det. 2,4 är dock rejält under Inderes SOTP-mittvärde på 3,6 och under deras nedre gräns på 2,7. Och om bara Talenom betalade 8 cent i utdelning skulle man slippa kritiken om överdriven utdelning. Finns det nu kortsiktig psykologi i negativ bemärkelse inprisat i kursen? Och ännu en observation: Easor vs. Procountor. Jag använder båda för att hämta rapporter och vissa verifieringar – Easor är betydligt trevligare att använda, tydligare och modernare. Det irriterar mig alltid när jag måste använda Procountor.

Japp, man får verkligen fundera på vad som egentligen pågår. Sentimentet här på forumet är också väldigt negativt gällande detta. Man kan inte klandra någon, då det handlar om en av de värsta förlustaffärerna på Helsingforsbörsen på många år. En anledning är förstås att kurstoppen i tiden gick helt överstyr. Situationen är ju ungefär densamma för många andra: Qt, DeeTee, Reve m.fl. I Tale har den senaste tidens dumpning påskyndats av svenskarnas försäljningar: SEB har dumpat 1,3 miljoner aktier under de senaste 3 månaderna. Under samma period har dock ungefär en tredjedel av de på topp 100-listan tagit in mer ”torsk” i båten, med Clearstream som största med ca 700 000 och Rantalainen Yhtiöt med 250 000 aktier. Börjar det kanske dofta blod mitt i torskstanken nu? Till exempel att ekonomiförvaltningens ”underbarn” Rantalainen kliver in skulle kunna tyda på att det börjar bli dags att smyga sig fram till kadavret. Och man undrar vad huvudägaren tänker när tusentals aktieägare har förlorat enorma summor, åtminstone virtuellt. Finns det planer på stödköp eller rentav en ”Ravichander” och lägga ett bud till vrakpris efter delningen? Intressant case att följa med röda siffror i portföljen, men jag ger inte upp, utan snarare ökar jag. Jag tror fortfarande på vändningen i Sverige och potentialen i Spanien. Kan någon användare vara vänlig och ge lite beröm till Easor, då det verkar skrivas mest negativt här. Visst, om det inte finns något att berömma så är det väl så. Kämpa på, alla ägarkollegor!

Jag funderar en hel del på Talenoms situation. Serviceverksamheten står på en stabil och lönsam grund i Finland, i Spanien växer den och uppenbarligen även lönsamt, medan situationen i Sverige är riktigt svag. Jag har också funderat på om aktien kan tyngas avsevärt nu av att investerare inte vill äga den ena eller andra verksamheten (Talenom –> serviceverksamhet vs. Easor –> mjukvaruverksamhet). Jag ser själv åtminstone en betydande risk i hur Easor kommer att klara sig i mjukvarubranschens strider mot andra aktörer som till exempel Procountor, Netvisor och Fennoa. Hela investeringscaset förändrades ju totalt efter den här nyheten om avknoppningen. Kan det vara så att investerare nu dumpar aktier och sedan efter delningen köper in det ena eller andra bolaget i portföljen. Svårt att säga. Marknadsvärdet börjar ju vara ganska lågt, men det finns så förbannat mycket skuld att företagsvärdet fortfarande är ganska högt. Om man tänker på den där serviceverksamheten så är ju inte Aallon Group heller särskilt högt värderat..

Jag är inte helt säker på vad du pratar om, men jag minns åtminstone att jag korrigerat märkliga påståenden gällande (ledningens) optionsprogram. Jag strävar visserligen alltid efter att försvara fakta. Bolagets styrelse beslutade ju att lägga ner dem och beslutade att ”inte betala kompensation till innehavare av optionsrätter i enlighet med optionsprogrammens villkor.” Det blev alltså ingenting alls av det, vilket är en tydlig sak när man ser på kursen och optionsvillkoren. Detta aktiebaserade incitamentsprogram är sedan en annan sak, och om det härnäst.  Arvoden kopplade till Talenoms aktiebaserade incitamentsprogram 2024–2027 känns faktiskt inte rättvisa när man ser till kursutvecklingen. Jag hittade inte snabbt någon noggrannare redogörelse för på vilka grunder aktierna nu delas ut, men intjäningskriterierna var följande: ”Under intjäningsperioden 2024–2025 baseras arvodet på koncernens omsättningstillväxt, rörelseresultatets utveckling och genomförandet av bolagets strategi.” Eftersom omsättningstillväxten här inte har varit i närheten av målet och utvecklingen av rörelseresultatet är milt sagt svag, betalas förmodligen ingenting ut för de delarna. Om det betalas ut, anser jag att det är fel. När det gäller genomförandet av bolagets strategi har däremot separationen av Easor i praktiken skett, och sannolikt har till exempel vissa arvoden kopplats till detta. Förmodligen kommer utbetalningarna därifrån. Det rör sig inte om några svindlande summor, men jag vet inte vilken andel av maximibeloppet som har getts. Min grundtanke gällande belöning är att man gärna delar ut vid god utveckling. Alltså i praktiken, när ägarna blir rikare, berikar man gärna även ledningen. Nu har ägarna inte blivit rikare, så enligt min mening är alla extra arvoden tveksamma. De får kritiseras och det finns säkert skäl till det. Men när man tänker riktigt känslokallt på saken; om strategin som styrelsen gett har genomförts ”rätt” och man har kommit överens om arvoden för det, så måste man ju betala enligt överenskommelse. Då ligger ju de största problemen i strategin och det skapade incitamentsprogrammet, så man borde kanske primärt kritisera dem. Dessutom måste man konstatera att vi ännu inte vet vad den här separationen av Easor slutligen leder till. Marknadens åsikt syns i aktiekursen, men sanningen får vi veta under de närmaste åren. Sammanfattning: jag försvarar inte och förespråkar inte extra arvoden i det nuvarande läget, men jag antar att man har följt avtalen. Om jag själv hade skapat de programmen skulle jag inte vara nöjd, och jag skulle i fortsättningen ställa så kallade grundvillkor. Men framåt, då man inte kommer bakåt heller.

Nå, det är ju samma ”logik” som har funnits i det här bolaget hela tiden. Man har försökt diskutera dessa saker på forumet med klent resultat. Analytikern har försvarat eller så har inlägg raderats från tråden.

Talenom

Q1 results were slightly below our expectations due to slow organic growth, but the company demonstrated that the Finnish business continues to be in line with the company's guidance as profitability improves. 

<p>Q1 results were slightly below our expectations due to slow organic growth, but the company demonstrated that the Finnish business continues to be in line with the company's guidance as profitability improves. The company reiterated its guidance for 2024, but as the growth outlook weakened, we lowered our forecasts to near the low end of the guidance range. The earnings growth outlook for the coming years is still very good, despite negative forecast revisions, but 2024 will be spent laying the groundwork for international growth. We think the valuation is reasonable in the overall context.&nbsp;</p>

	2023	24e	25e
Omsättning	121,7	131,1	147,4
tillväxt-%	19,2 %	7,7 %	12,5 %
EBIT (adj.)	11,1	14,1	20,5
EBIT-%	9,1 %	10,8 %	13,9 %
EPS (adj.)	0,14	0,16	0,27
Utdelning	0,19	0,20	0,21
Direktavkastning	3,1 %	8,8 %	9,3 %
P/E (just.)	43,2	13,8	8,5
EV/EBITDA	11,2	5,1	4,4

The direction is right

Nyckeltal2024-04-19

Forum uppdateringar