Talenom är en redovisningsbyrå som erbjuder ett brett utbud av tjänster inom bokföring, fakturahantering och lönefrågor. Utöver huvudverksamheten erbjuds finansiell analys och möjlighet till realtidskontroll via bolagets webbtjänster. Störst andel kunder återfinns bland små – och medelstora företagskunder inom den nordiska marknaden. Bolaget grundades 1972 och har sitt huvudkontor i Oulu.
Talenom publicerade igår en kallelse till en extra bolagsstämma som hålls den 27 januari 2026, där man ska besluta om godkännande av företagets delningsplan och partiell delning. I samband med kallelsen preciserades främst tidsplanen för delningen, där de kritiska stegen uppenbarligen sker i januari.
Aktievärderingen är nu ytterst attraktiv via sum-of-the-parts, men för att detta ska realiseras krävs, utöver Easors notering, lönsamhetsförbättringar i den internationella verksamheten. Ändå anser vi att aktiens risk/reward är mycket attraktiv efter den betydande kursnedgången.
Välkommen med i Inderes community!
Skapa ett gratis användarkonto och försäkra dig om att inte missa några börsnyheter av intresse för precis dig!
Inderes användarkonto
Ger dig möjlighet att följa bolag och beställa notifikationer
Tillgång till analytikerkommentarer och rekommendationer
Tillgång till vårt aktiescreeningsverktyg och andra populära verktyg
Talenoms styrelse meddelade förslag till verkställande direktör för ”nya Talenom” samt ytterligare förslag till styrelserna för både Talenom och Easor, som förväntas bildas i samband med delningen under Q1’26. Talenoms delningsprocess verkar fortskrida enligt plan, och bolagsstämmans godkännande av delningsplanen kan erhållas under de kommande månaderna.
Talenom har avtalat om att köpa hela aktiestocken i Nova Ceteb, som är lämplig i Garraf-området i provinsen Barcelona, Katalonien, Spanien. Det förvärvade företaget blir en del av Talenom den 1.11.2025 och den överförda omsättningen från det förvärvade företaget uppgår till cirka 1,1 MEUR på årsbasis. Nova Ceteb erbjuder bokförings-, skatte- och andra rådgivningstjänster främst till små och medelstora företag i regionen.
Talenoms styrelse godkände på fredagen en delningsplan, med hänvisning till vilken Easors programvaruverksamhet kommer att avskiljas till ett självständigt börsbolag under Q1’26. Arrangemanget kräver bland annat godkännande från en extra bolagsstämma, men i princip kommer uppdelningen att genomföras. Vi ser tydliga strategiska skäl för att avskilja Easor och förhåller oss positivt till arrangemanget, men nyheten bekräftade snarare tidigare antaganden än erbjöd ny betydande information. De viktigaste nya uppgifterna var en revidering av tidsplanen och säkerställande av finansiering för företagen. Dessutom beslutade styrelsen på fredagen om utbetalning av den andra utdelningsposten (0,10 €/aktie), vilket i sig också är en uppmuntrande signal med tanke på Talenoms ekonomiska situation. Vi ser avskiljandet av Easor som en betydande positiv drivkraft för aktien när processen fortskrider.
Talenoms Q3-rapport innehöll mycket positivt, såsom en tydlig förbättring av kassaflödet och en stark utveckling i Spanien, men den avslöjade också att problemen i Sverige är långvariga. Dessa återspeglades negativt i vinstestimaten för de närmaste åren, sum-of-the-parts och riktkursen. På kort sikt är riskerna förhöjda, då en negativ vinstvarning fortfarande är möjlig och goodwill relaterad till Sverige kan ifrågasättas. Talenom har fortfarande mycket stor potential, särskilt i Spanien, och värderingen är inte hög i förhållande till detta. Vidare är den kommande avknoppningen av Easor en potentiell värdedrivare.
Talenom publicerar sin Q3-rapport på fredag cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss en liten omsättningsökning i Finland, tvåsiffrig tillväxt i Spanien och en tydlig omsättningsminskning i Sverige för företaget. Vi förväntar att koncernens resultat har förblivit stabilt jämfört med jämförelseperioden, och resultatet kommer i praktiken från Finland. Vi anser att det finns en nedåtgående press på guidningen för 2025, då den övre delen av guidningen verkar orealistisk, men företaget har förutsättningar att nå den nedre delen. I Q3-rapporten fokuseras särskilt på Spanien och utvecklingen av programvaruverksamheten med hänvisning till de senaste nyheterna. Talenom planerar att avskilja programvaruverksamheten Easor och har precis börjat distribuera Easor till externa redovisningsbyråer i Spanien.
Easor, mjukvaruföretaget som avskiljdes från Talenom som ett separat företag i början av 2025, har lanserat sitt mjukvarukoncept i Spanien och har börjat distribuera det till redovisningsbyråer utanför koncernen. Tidigare har programvaran endast använts internt av Talenom. Spansk lagstiftning tvingar företag att använda programvara som stöder Verifactu för fakturering i januari 2026, vilket innebär att ett stort antal företag nu letar efter lämplig programvara. Easor strävar nu efter att skaffa kunder via redovisningsbyråer, vilket skulle möjliggöra betydande tillväxt i återkommande intäkter på längre sikt.
Talenom inledde på fredagen en strategisk utvärdering av en eventuell avknoppning av Easor-programvaruföretaget till ett självständigt börsnoterat företag. Detta är enligt oss en logisk fortsättning på utvecklingen som började med att programvaruverksamheten avskiljdes till ett eget företag för knappt ett år sedan. Vi anser att Easor har bättre möjligheter att utvecklas som ett genuint oberoende programvaruföretag utanför Talenom.
