contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Incap är verksamt inom den industriella sektorn. Bolaget levererar utrustning och service för industriella aktörer, där utbudet inkluderar PCB montering, systemintegreringar, boxbyggnadsintegration, designvalidering, samt inspektionsmetoder. Störst verksamhet återfinns inom Norden, Baltikum och Asien. Bolaget etablerades ursprungligen 1985 och har sitt huvudkontor i Helsingfors.

Nordea publicerade en snabbkommentar:                   Inderes              Incap acquires Lacon for EUR 50m - Nordea - Inderes    Incap acquires Lacon which has production sites in Germany and in Romania. Lacon has customers in defence, railway and medical technology sectors which could be hard to get on organic basis....                             30 % omsättningstillväxt i Incaps storleksklass.  ”Acquisition price is EUR 50m indicating EV/EBIT of ~12x in 2025E we calculate (Incap EV/EBIT 2025E 8.6x, Sector median EV/EBIT 12x 2026E)” Nordeas analytiker har lyft fram samma saker som jag själv funderade över, att Lacons tillväxt ser negativ ut och försämrar Incaps lönsamhet avsevärt.

Intressant är också den strategiska öppningen mot design- och utvecklingstjänster. Affären är också av en bra storlek i Incaps skala, vilket innebär att kundrisken minskar på riktigt (även om den inte helt försvinner). Priset är lite svårt att snabbt bedöma, då det av någon anledning verkar finnas en ganska stor skillnad mellan tysk GAAP och IFRS, åtminstone på nivån för justerat rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA). Vi ska dock försöka bli klokare under dagen även om detta.

Intressant att se kursreaktionen, när det i meddelandet starkt betonas att man nu producerar tjänster för försvarsindustrin.

Med tanke på de faktiska siffrorna är köpeskillingen verkligen ganska hög. Förhoppningsvis förklaras det av en god orderstock och god visibilitet.

Inderes              Sisäpiiritieto: Incap vahvistaa asemaansa nopeasti kasvavalla puolustusalalla...    Incap Oyj | Sisäpiiritieto | 04.12.2025 klo 09:00:00 EETIncap Oyj on 3.12.2025 allekirjoittanut sopimuksen, jolla se hankkii 100 prosentin omistusosuuden Lacon Groupista. Lacon Group on pitk...                             Incap på uppköpsrunda. Priset på 50-55 miljoner euro känns lite högt för att få en nettovinst på cirka 2,5 miljoner euro. P/E 20-22? Köpeskillingen är minst 50,0 miljoner euro. Avtalet inkluderar också en möjlig tilläggsköpeskilling på högst 5,0 miljoner euro. Lacon Groups oreviderade proformaomsättning (IFRS) för januari–oktober 2025 var 57,2 miljoner euro och det justerade rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) var 6,7 miljoner euro, det vill säga 11,8 % av omsättningen. Lacon Groups nyckeltal enligt tysk GAAP (reviderade)     1 000 euro 1–12/2024 1–12/2023     Omsättning 77 574 80 768   Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) 7 815 7 853   Rörelseresultat före avskrivningar, % av omsättningen 10,1 9,7   Avskrivningar -3 052 -3 161   Rörelseresultat (EBIT) 4 763 4 692   Nettoresultat 2 135 2 564    Edit: Låt oss hoppas på de berömda synergieffekterna utöver god framtida tillväxt.

I början av året lade jag till en kontraktstillverkare i portföljen, och Incap valdes mellan Incap och Scanfil. Nu jämförde jag lite vad som har hänt i bolagen under detta år. Vid en snabb genomgång var den första observationen att Scanfil under året har publicerat många samarbeten och förvärv. På Incaps sida har det varit väldigt tyst på båda fronterna. Har det alltid varit så att Incap bara inte publicerar något? I videorna från fabriken i Indien har man dock talat om nya kundrelationer och expansion. Tillväxtutsikterna var den största anledningen till att just detta bolag valdes till min portfölj. När man jämför aktiekurvorna märker man också skillnaden i bolagens utveckling under denna tidsperiod. Tiden får utvisa hur länge väntan varar, eller om historien upprepar sig även när det gäller Incaps kursutveckling.

Verkar vara en ganska trevlig och bullig Indien-VD  Ett par amerikanska företag värda flera miljarder dollar är på väg att bli kunder. Produkterna för det ena är redan i produktion och prototyper görs för det andra. Om allt går enligt planerna skulle en fabriksutvidgning stå på killens önskelista

Incap

Incap acquires Lacon which has production sites in Germany and in Romania. Lacon has customers in defence, railway and medical technology sectors which could be hard to get on organic basis....

Incap acquires Lacon which has production sites in Germany and in Romania.  Lacon has customers in defence, railway and medical technology sectors which could be hard to get on organic basis. Acquisition price is EUR 50m indicating EV/EBIT of ~12x in 2025E we calculate (Incap EV/EBIT 2025E 8.6x, Sector median EV/EBIT 12x 2026E). Lacon offer even ~30% revenue growth for Incap.  However, Lacon’s revenue growth could be negative in 2025 y/y as was the case in 2024. Lacon's EBITDA margin has been 9-10% in 2023-25E (Incap 15%). The transaction will be financed with cash and a bank loan of EUR 30m. Regardless Incap's and Lacon's organic growth could be negative in 2025E, the transaction offers more defence related business and could be positive trigger for the equity story.