Hyresintäkter ökade till 208,4 (190,4) miljoner kronor under det andra kvartalet 2026, motsvarade en tillväxt om 9,5 procent och i linje med vår prognos. Parallellt ökade driftnettot med 11,3 procent till 145,2 (130,5) miljoner kronor. Det var 2,6 procent lägre än vi räknat med. Förvaltningsresultatet blev högre och uppgick till 67,0 (56,8) miljoner kronor, det var 5,9 procent sämre än prognos och härleds från ett lägre driftnetto. Trianon har även haft nyuthyrning om cirka 10 miljoner kronor under det första halvåret vilket vi menar visar på attraktiviteten i Trianons bestånd där nyuthyrning bidrar till fortsatt låga vakanser.
Substansvärdet (EPRA NRV) har ökat till 34,12 (32,56) kronor per aktie, motsvarande en ökning om 4,8 procent. Parallellt har fastighetsvärdet ökat till 13,1 (12,3) miljarder kronor, en ökning om 6,5 procent. I ett större JV med Wallfast i Burlöv Center har även en ny detaljplan antagits vilket avser en helt ny stadsdel med 630 bostäder med en yta om 72 000 m² byggrätter vilket kommer driva tillväxt i JV-portföljen på sikt. Trianon har även genomfört ett förvärv i Malmö med ett fastighetsvärde om 94 miljoner kronor och ett hyresvärde om 8,3 miljoner kronor.
Riktkursen justeras ned till 25,00 (25,50) kronor per aktie på 12 månaders sikt. Det motsvarar en uppsida om cirka 40 procent. Lägre riktkurs härleds främst från lägre värderingsmultiplar hos peers. Trianon handlas till en substansrabatt på cirka 46 procent samtidigt som de försäljningar som genomförts varit till värdering, vilket Mangold menar visar på en undervärdering. En omotiverat hög substansrabatt och en 15 procent lägre värdering jämfört med peers gällande förvaltningsresultat för 2026 gör att vi sammantaget ser potential för uppvärdering.