Aallon Group H1’25 förhandskommentar: Flera företagsförvärv har drivit tillväxten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-12 04:43 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Aallon Group rapporterar sin H1-rapport måndagen den 18.8. Vi förväntar att företaget har vuxit snabbt under början av året tack vare företagsförvärv, och att den organiska tillväxten har legat nära noll i den svaga ekonomiska miljön. Vi förväntar oss att resultatet likaså har ökat i takt med omsättningen. Utöver kommentarerna om utsikterna följer vi i rapporten särskilt företagets kommentarer om framstegen i omorganisationen och de engångskostnader som uppstår under H2. På längre sikt stöder reformen företagets målsättning att fortsätta förbättra sin EBITDA. En omfattande analys av Aallon Group som publicerades i juni finns att läsa här.

Källa: Inderes

Omsättningen har vuxit snabbt med hjälp av företagsförvärv

Vi förväntar att Aallon Groups H1-omsättning har ökat med 17 % till 21,3 MEUR, drivet av företagsförvärv. Omsättningen under årets första del stöds av totalt 8 företagsförvärv, varav det mest betydande var Premium Group som förvärvades i december.  Vi uppskattar att den organiska tillväxten fortfarande låg runt noll. Som en eftercyklisk bransch bromsar ekonomins avmattning Aallon Groups organiska tillväxt, och utsikterna för den finska ekonomin har knappast förbättrats i år. På en svag marknad minskar transaktionsintäkterna i takt med kundvolymerna och kundbortfallet ökar. Vi förväntar oss dock att prishöjningarna och nyförsäljningen har kompenserat för dessa effekter. Vi påminner om att H1 är en säsongsmässigt bättre period för redovisningsbyråer på grund av att boksluten infaller då.

Vi estimerar att vinsten har ökat i linje med omsättningen

Vi förväntar att Aallon Groups EBITA har ökat i H1 i linje med omsättningen och uppgått till 2,9 MEUR (H1’24: 2,4 MEUR). EBITA-marginalen (13,4 %) skulle därmed förbli stabil enligt vårt estimat. Den långsamma organiska tillväxten har enligt vår bedömning bromsat marginalutvecklingen, eftersom prishöjningar typiskt syftar till att kompensera för kostnadsökningar. Det finns inte heller exakt visibilitet över lönsamhetseffekten av alla genomförda företagsförvärv. Förvärvet av Premium Group, som har uppvisat stark marginal, borde dock stödja marginalen.

Organisationsförändringen skapar osäkerhet kring utvecklingen under H2

Aallon Group har ingen numerisk guidning, men företaget strävar på medellång sikt efter en genomsnittlig årlig tillväxt på 15-20 % och en växande EBITDA-marginal. Finlands ekonomis långsamma utveckling bromsar den organiska tillväxten ännu i år, och under H2 kommer implementeringen av organisationsreformen också att binda upp en del personal som utför fakturerbart arbete. Organisationsförändringen och fusionerna av dotterbolag kommer att medföra engångskostnader särskilt under H2. De kommande åren borde organisationsomläggningen dock medföra ökad effektivitet. Utmaningen med den gamla modellen har varit att det växande Aallon Groups skalfördelar inte har kunnat utnyttjas ordentligt under de senaste åren. Vidare medför driften av administrationen för nio olika dotterbolag idag en extra administrativ börda, vilken försvinner genom att den juridiska strukturen förenklas. Stora organisationsförändringar inom personalintensiva branscher är dock aldrig särskilt enkla. Vi estimerar för närvarande att Aallon Groups omsättning för år 2025 kommer att växa med 15 % till 40,4 MEUR och att EBITDA (16,2 %) kommer att försvagas något från jämförelseperioden (16,4 %). Vi förväntar att EBITA-marginalen (11,1 % jämfört med 10,9 %) förbättras något i takt med att avskrivningarnas relativa andel minskar. Våra estimat inkluderar ännu inte de senaste företagsförvärven, vilka på årsbasis ökar företagets omsättning med cirka 3,5 %.