Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-25 04:40 GMT. Ge feedback här.

Anoras vinsegments huvudkonkurrent Viva Wine rapporterade sitt Q2-resultat förra veckan. Vivas omsättning minskade organiskt i Norden, ungefär i linje med marknaden. På grund av ett företagsförvärv och en rapporteringsförändring kan lönsamheten i Norden inte längre utläsas direkt från Vivas rapporterade siffror, men baserat på kommentarerna förbättrades den under Q2 jämfört med jämförelseperioden. Jämfört med Anoras vinsegment var Vivas försäljningsutveckling bättre och lönsamheten låg fortsatt på en högre nivå.

Vivas försäljning utvecklades ungefär i linje med marknaden

Viva rapporterar att dess jämförbara försäljning inom B2B-segmentet (det vill säga försäljningen i Norden) minskade med 4 %. Förvärven av Delta Wines och norska Alpha Brands bidrog till en total tillväxt på 25 % för hela B2B-segmentet. Vivas organiska utveckling var tydligt bättre än Anoras vinsegments rapporterade omsättningsminskning på 9 %. Enligt vår uppfattning kom dock en betydande del av Anoras nedgång från den danska marknaden, där Viva inte är verksamt. Vivas marknadsandel i Norden var nästan oförändrad på 22,8 % (jämfört med 22,6 % under jämförelseperioden och 23,0 % i Q1). Anora vann marknadsandelar i Sverige, men förlorade dem enligt vår uppfattning i Finland och Norge. Anora anger inte en exakt siffra för sin marknadsandel.

Anoras lönsamhet ligger fortfarande tydligt efter Viva

Vivas B2B-segments relativa lönsamhet minskade något under Q2 till en EBITA-marginal på 7,6 % från 7,8 % under jämförelseperioden, på grund av konsolidering av förvärvade företag, då de förvärvade företagens marginal är lägre. Företaget kommenterade dock att marginalen för de löpande verksamheterna, det vill säga den nordiska verksamheten, förbättrades jämfört med jämförelseperioden, bland annat tack vare valutaeffekter och prishöjningar. Anoras vinsegments lönsamhet försämrades något under Q2 och låg på EBITDA-nivå endast drygt 1 %. Utvecklingen av Anoras EBITDA-marginal är betydligt mer varierande än Vivas. Under H1 är Anoras nivå säsongsmässigt svag och låg under Vivas nivå.

Viva förväntar sig en marknadsutveckling för helåret i linje med årets första del

Viva sade att de förväntar sig att marknadsvolymerna för hela året kommer att vara ungefär desamma som under årets första del. Enligt Anora minskade marknaderna (inklusive Danmark) med cirka 3,5 % under H1. Anora har inte gett en exakt uppskattning för hela året, men har indikerat att marknaden är på nedgång. Vi tror därför att Vivas bedömning ligger nära Anoras, liksom vår egen. Viva kommenterade inte sina marginalutsikter särskilt detaljerat, men de verkar förvänta sig endast en liten negativ påverkan på fraktkostnaderna på grund av högre oljepriser.

Huvudägarnas köperbjudande löper ut denna vecka

Huvudägarna i Viva Wine lämnade i juni ett köperbjudande på företaget. Budgivarna äger redan 74 % av företaget, och aktiekursen har hållit sig något under budnivån. Budperioden löper ut i slutet av denna vecka, och vi anser att det är troligt att det kommer att gå igenom, varpå Viva Wine avnoteras från börsen. Erbjudandet värderar Viva Wine till cirka 12x EV/EBIT, medan motsvarande siffra för Anora endast är 8x. Vivas värdering kan dock främst jämföras med Anoras vinsegment, och Viva har en betydligt starkare tillväxthistoria än Anora.