Analytikerkommentar

Asuntosalkku Q1'26 snabbkommentar: Stabil utveckling

Sammanfattning

Asuntosalkkus omsättning under Q1'26 var stabil på 4,7 MEUR, medan nettohyresintäkterna minskade med 2,7 % till 2,8 MEUR, främst på grund av bostadsförsäljningar och högre driftskostnader.
Företagets realiserade vinst ökade med 33 % till 0,7 MEUR, drivet av lägre finansiella kostnader, men resultatet var något under förväntningarna.
Försäljningarna i Tallinn fortsatte framgångsrikt med 7 sålda lägenheter under perioden, vilket bidrog till kapitalåterköp av egna aktier till ett pris under nettotillgångsvärdet.
Asuntosalkku upprepade sin guidning för räkenskapsåret 2026 med en estimerad omsättning på 17,5–20,0 MEUR och en realiserad vinst på 2,5–4,5 MEUR, i linje med tidigare estimat.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-25 07:35 GMT. Ge feedback här.

Nyckeltal	Q1'25	Q1'26	Revidering å/å
Omsättning	4,7	4,7	0 %
Bruttohyror	4,2	4,3	1 %
Övriga intäkter	0,5	0,41	-11 %
Nettohyror	2,9	2,8	-3 %
Realiserat resultat exklusive engångsposter	0,5	0,7	33 %
Ekonomisk uthyrningsgrad	96,9 %	97,1 %	+0,2 procentenheter
NOI-%	68,6 %	66,2 %	-2,5 procentenheter
Justerat eget kapital per aktie	121,97	121,28	-0,6 %

Källa: Inderes

Asuntosalkku publicerade på onsdagen en Q1-verksamhetsöversikt som i stort sett överensstämde med våra förväntningar. Bolagets uthyrningsverksamhet förblev stabil jämfört med tidigare kvartal, och de klart lönsamma bostadsförsäljningarna i Tallinn fortsatte i en ganska jämn takt. Resultatet för rapportperioden var dock något svagare än våra förväntningar, vilket tyder på att räntekostnaderna var något högre än vi förväntat. Det realiserade resultatet ökade i linje med våra förväntningar. Enligt vår preliminära bedömning kommer rapporten inte att medföra något betydande tryck på estimatrevideringen. Bolaget rapporterar inga andra siffror utöver huvudposterna för Q1, vilket gör en mer detaljerad snabbtoalys av rapporten svår.

Uthyrningsverksamheten utvecklades stabilt och som väntat

Asuntosalkkus omsättning under rapportperioden var 4,7 MEUR (Q1'25: 4,7 MEUR), en liten minskning (0,3 %) från jämförelseperioden. Nettohyresintäkterna minskade som väntat med 2,7 % till 2,8 MEUR (Q1'25: 2,9 MEUR). Minskningen av nettohyresintäkterna berodde på en förminskad portfölj till följd av bostadsförsäljningar, något högre driftskostnader, men också en teknisk bokföringspost relaterad till finansieringsavgifter. Den operationella uthyrningsverksamheten utvecklades väl i linje med våra förväntningar. Den ekonomiska uthyrningsgraden förblev på en utmärkt nivå om 97,1 % (Q1'25: 96,9 %), även om den sjönk något från 97,9 % vid slutet av föregående räkenskapsår. Uthyrningsgraden i Finland (97,7 %) är fortfarande utmärkt i en svår hyresmarknad, och i Tallinn var uthyrningsgraden på en god nivå om 95,8 %.

Minskade räntekostnader vänder vinsttrenden, men något långsammare än våra förväntningar

Företagets realiserade vinst ökade med 33 % till 0,7 MEUR (Q1'25: 0,5 MEUR). Bakom tillväxten låg särskilt lägre finansieringskostnader jämfört med jämförelseperioden, till följd av sjunkande marknadsräntor. Periodens resultat var 0,26 MEUR (Q1'25: 0,04 MEUR), vilket var en förbättring, men fortfarande en ganska låg nivå och något under våra förväntningar. Medvinden från sjunkande räntekostnader verkade vara något mindre än vi förväntat oss.

Asuntosalkku upprepade sin guidning för räkenskapsåret 2026, där de estimerar en omsättning på 17,5–20,0 MEUR och en realiserad vinst på 2,5–4,5 MEUR. Det realiserade Q1-resultatet är ganska väl i linje med guidningen och våra egna estimat (2026e realiserad vinst: 2,9 MEUR).

De lönsamma försäljningarna i Tallinn fortsatte i en jämn takt

Förädlingen av Tallinn-portföljen fortsatte som planerat till priser som var betydligt högre än balansvärdena. Under rapportperioden sålde företaget 7 lägenheter i Tallinn, och fram till slutet av januari hade totalt 12 försäljningar ackumulerats. Försäljningarna skedde med ett avkastningskrav på 3,88 %, vilket är betydligt lägre än de 4,96 % som företaget använder i sina balansvärden.

Asuntosalkku har använt medel från försäljningarna till återköp av egna aktier, varav 3 651 stycken återköptes under rapportperioden till ett genomsnittspris av 80,04 euro. Vi anser detta vara en förnuftig kapitalallokering, då aktien har kunnat köpas till ett pris betydligt under nettotillgångarna (Q1'26 justerat NAV: 121,28 €). I praktiken kan företaget köpa bostadsägande via börsen billigare än vad det har sålt dem på marknaden.

Asuntosalkku är verksamt inom fastighetssektorn. Bolaget investerar i fastigheter, och innehar en portfölj av lägenheter belägna i Helsingfors i Finland och Tallinn i Estland. Bostäderna är huvudsakligen bostads- samt hyresrätter. Störst verksamhet återfinns inom Norden och Baltikum. Asuntosalkku grundades 2018 och har sitt huvudkontor i Helsingfors.

Läs mera

Nyckeltal2025-11-28

	2025	26e	27e
Omsättning	19,2	18,6	17,0
tillväxt-%	−4,6 %	−3,2 %	−8,3 %
EBIT (adj.)	5,5	11,9	12,1
EBIT-%	28,8 %	63,8 %	70,8 %
EPS (adj.)	−1,52	4,92	5,95
Utdelning	1,04	1,40	2,10
Direktavkastning	1,4 %	1,7 %	2,6 %
P/E (just.)	neg.	16,5	13,7
EV/EBITDA	36,2	17,7	17,9