Boreo Q1'26 förhandskommentar: Tillväxten fortsätter att vara stark

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-27 05:44 GMT. Ge feedback här.

Boreo publicerar sin Q1-rapport onsdagen den 29 april kl. 9.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat betydligt från jämförelseperioden, med stöd av företagsförvärv och en uppiggad organisk efterfrågan. Vi förutspår också att det operationella resultatet har stärkts i takt med volymtillväxten, även om systemprojekt som är koncentrerade till H1-perioden bromsar den fulla realiseringen av lönsamhetsökningen. Boreo ger vanligtvis inte numerisk guidning, så i rapporten kommer vårt fokus särskilt att ligga på utvecklingen av orderböckerna samt den nya VD:n Tuomas Kahrins första kommentarer vid rodret för företaget.

Omsättningen växer drivet av företagsförvärv och en piggare orderbok

Vi estimerar att Boreos Q1-omsättning uppgick till 38,8 MEUR, vilket skulle innebära en tillväxt på cirka 14 % jämfört med jämförelseperioden. Tillväxten drivs av företagsförvärv som genomfördes under 2025 (Spetselektroodi och YE RS/Elfa Distrelec), och företagets orderböcker var i början av 2026 tydligt högre än året innan i båda segmenten. Inom elektroniksegmentet förväntar vi oss att omsättningen har ökat till 16,8 MEUR (Q1'25: 14,9 MEUR), där Milcons starka dragkraft inom försvarsindustrin samt uppstarten av YE RS-affärsområdet fungerar som drivkrafter. Inom teknisk handel förutspår vi att omsättningen har vuxit till 21,9 MEUR (Q1'25: 19,1 MEUR), särskilt med stöd av Putzmeister-affärsområdet samt den goda utvecklingen för Machinery och Machinery MT, även om den allmänna aktiviteten inom byggsektorn har förblivit svag.

Resultatnivån stärks i takt med tillväxten, även om systemprojekten bromsar upp den

Vi förväntar oss att Boreos justerade rörelseresultat (EBIT) steg till 1,7 MEUR under Q1 (Q1'25: 1,3 MEUR), där båda segmenten bidrog med 1,1 MEUR i rörelseresultat och koncernkostnaderna uppgick till 0,5 MEUR. Resultatet stöds av en organiskt ökad försäljningsvolym och resultatbidrag från företagsförvärven under 2025. Lönsamhetsförbättringen begränsas dock av företagets pågående projekt för förnyelse av ERP-system, vilka uppskattades öka kostnaderna med cirka 0,5 MEUR under H1-perioden. För det justerade resultatet per aktie (EPS) är vårt Q1-estimat 0,15 euro (Q1’25: 0,05 euro), då den förväntade förbättringen av rörelseresultatet med hävstångseffekt når nedersta raden.

Fokus på VD-byte och utvecklingen av orderböcker

Boreo ger ingen kortsiktig numerisk guidning, men företagets mål är en genomsnittlig årlig operationell vinsttillväxt på minst 15 %. För 2026 estimerar vi att det justerade rörelseresultatet kommer att stiga till 9,6 MEUR (2025: 8,0 MEUR), med stöd av effektivitetsåtgärder och en gradvis återhämtning på marknaden. I rapporten kommer vi särskilt att följa kommentarerna om utvecklingen av orderböckerna efter krigsutbrottet i Iran. Fortsatt välutvecklade orderböcker skulle även ge stöd åt våra förväntningar om vinsttillväxt för resten av året.

För investerare är en central fråga att följa den nya VD:n Tuomas Kahrins tillträde den 1 april 2026. Vi förväntar oss strategisk kontinuitet och förväntar oss åtminstone i detta skede inga förändringar i företagets modell för serieintegration. Dessutom fokuserar vi på finansieringspositionen och skuldsättningen. Vi förväntar oss att förhållandet mellan nettoskuld och EBITDA kommer att ligga i den nedre delen av målintervallet (2–3x), men den höga totala skuldsättningen, inklusive hybridlån, håller fokus på att utveckla befintliga företag och minska skulderna istället för nya förvärv.