Digital Workforce Q1’26 förhandskommentar: Tillväxtsprång genom förvärv, fokus på organisk dragkraft

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-16 04:52 GMT. Ge feedback här.

Digital Workforce publicerar sin delårsrapport för det första kvartalet 2026 onsdagen den 22 april 2026. Vi förväntar oss att företagets omsättning har vuxit starkt drivet av förvärvet. Vi estimerar också att marginalen har blivit lönsam tack vare skalbarheten i de återkommande tjänsterna och de effektiviseringsåtgärder som vidtagits. I rapporten kommer vi särskilt att fokusera på den organiska tillväxtens styrka och kommentarer om utsikterna. Företaget höll en kapitalmarknadsdag i mars, där företaget presenterade sin strategi väl, och våra kommentarer om detta kan läsas här.

Vi estimerar att omsättningen har vuxit starkt drivet av förvärvet och den organiska estimaten är försiktig

Vi estimerar att Digital Workforces omsättning ökade med 20,4 % till 6,4 MEUR under Q1. Tillväxten drivs särskilt av förvärvet av e18 i Storbritannien, vilket stärkte företagets position, särskilt inom hälsovårdssektorn. Dessutom var jämförelseperioden (Q1'25: 5,3 MEUR) operativt svag för företaget, vilket ger en låg jämförelsenivå. Organiskt estimerar vi att omsättningen minskade med 2 %, vilket kan beskrivas som försiktigt (Q4’25 organisk tillväxt 5 %). Organiskt drevs tillväxten under Q4 av konsulttjänster, varav flera projekt avslutades vid årsskiftet och övergår till återkommande tjänster under början av året (med mindre omsättningspåverkan). Vi bedömer att tillväxten kommer att fokusera på strategiskt viktiga återkommande tjänster, vars andel företaget strävar efter att öka för att förbättra skalbarheten. I Finland stöds efterfrågan på konsulttjänster enligt vår bedömning fortsatt av migrationsprojekt inom hälsovården.

Siffrorna påverkas av en redovisningsrevidering som meddelades i mars 2026, där en del av licensförsäljningen framöver kommer att rapporteras netto. Denna revidering minskar den rapporterade omsättningen jämfört med tidigare, men förbättrar transparensen gällande den faktiska volymen av den återkommande affärsverksamheten. Våra estimat och siffrorna för 2024-2025 återspeglar detta nya rapporteringssätt.

Vi estimerar att marginalen har förbättrats i takt med skalbarheten

Vi förväntar oss att Digital Workforces EBITDA har förbättrats avsevärt från jämförelseperioden och uppgick till 0,3 MEUR (Q1'25: just. -0,3 MEUR). Vi estimerar att den justerade rörelsevinsten uppgick till 0,2 MEUR, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 3,4 %. Vi har justerat resultatet för uppskattade goodwillavskrivningar på 0,4 MEUR relaterade till företagsförvärv. Vi bedömer att lönsamhetsvändningen stöds av tidigare genomförda kostnadsbesparande åtgärder samt tillväxten av återkommande intäkter med högre marginal. Enligt vår ståndpunkt är utnyttjandet av den egna Outsmart-plattformen och hanteringen av anställdas debiteringsgrader nyckelfaktorer för att förbättra vinstnivån.

Vi noterar att på grund av företagets ringa storlek kan tidpunkten för enskilda projekt fortfarande orsaka fluktuationer i kvartalslönsamheten. Den nya nettointäktsredovisningsmodellen för licenser höjer de beräknade marginalprocenten, även om den inte påverkar det absoluta resultatet.

Vårt fokus ligger på organisk tillväxt och utsikter

Digital Workforce har guidat för en omsättningstillväxt på minst 15 % för 2026, vilket enligt vår uppfattning är en "jämförbar" omsättning. Dessutom förväntar sig företaget att den justerade EBITDA-marginalen ska ligga mellan 7–13 % av omsättningen. Våra helårsestimat ligger i den nedre delen av guidningsintervallet (omsättningstillväxt 16,6 % och just. EBITDA-marginal 9,4 %). Q1-resultatet ger en viktig indikation på huruvida målen är uppnåeliga och om våra estimat är för försiktiga. Företagets strategiska mål är att uppnå en omsättning på 40 MEUR i slutet av 2026. Detta skulle enligt vår ståndpunkt dock kräva betydande icke-organiska åtgärder utöver en accelererad organisk tillväxt.

I rapporten följer vi kommentarer om den kommersiella utvecklingen av AI-agenter, eftersom företaget har investerat betydligt i dem och de är centrala i strategin. Dessutom följer vi utsikterna för den brittiska marknaden och nya kontraktsvinster inom hälsovårdssektorn, då dessa kan erbjuda positiva överraskningar i förhållande till våra försiktiga estimat. Vårt förtroende för företagets strategiska positionering på den AI-präglade marknaden har stärkts, men innevarande år måste visa att berättelsen börjar synas allt starkare även i siffrorna.