Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-02 04:55 GMT. Ge feedback här.

Digital Workforce meddelade igår att de, som väntat, har slutfört förvärvet av e18 Consulting Ltd. Företaget meddelade affären redan i samband med Q2-rapporten, och vi hade redan tidigare konsoliderat affären i Digital Workforce från och med Q4. Enligt vår ståndpunkt utökar förvärvet tydligt Digital Workforces internationella tillväxtmöjligheter och marknadspotential.

Betydande partnerförvärv i Storbritannien

Affären är ett kompletterande och strategiskt förvärv som stärker lönsam internationell tillväxt inom hälsovårdssektorn. e18 Consulting Ltd:s omsättning var 4,9 MEUR år 2024, EBITDA 0,65 MEUR och rörelseresultatet 0,65 MEUR. Marginalen är därmed 13 % av omsättningen och klart högre än Digital Workforces marginal. Vi hade redan inkluderat affären i våra estimat från och med Q4. Affären ökade Digital Workforces omsättning med knappt 20 % på årsbasis och nästa års EBITDA med drygt 20 %. Affären har enligt vår ståndpunkt goda möjligheter till omsättningssynergier och bredare användning av Digital Workforces kapacitet. Samtidigt tar företaget ett steg mot sina finansiella mål för 2025-2026, vilket inkluderar ett omsättningsmål på 50 MEUR år 2026, varav 40 MEUR är organisk omsättning.

e18:s kunder inkluderar tiotals NHS-organisationer inom flera integrerade vårdsystem (ICS), från akutsjukvårdsstiftelser till samhälls- och psykiatriska vårdgivare samt primärvårdsnätverk. NHS (National Health Service) är Storbritanniens nationella och skattefinansierade hälso- och sjukvårdssystem. Den består av över 200 NHS Trusts, som är organisationer som tillhandahåller hälsovårdstjänster.

Det skuldfria värdet (EV) för företagsförvärvet är 5,8 MEUR. Tilläggsköpeskillingen är kopplad till utvecklingen av e18:s EBITDA och kan maximalt uppgå till 7,3 MEUR beroende på EBITDA-nivåerna under de två följande räkenskapsperioderna, och den betalas årligen efter varje räkenskapsperiod. Enligt vår ståndpunkt är affärens struktur bra, då den är mer viktad mot tilläggsköpeskilling och kopplad till vinsten än vanligt. Digital Workforces affärsmodell, som är viktad mot återkommande intäkter, stärker också kundbehållningen och minskar risken för kundbortfall när tilläggsköpeskillingarna har betalats. Dessutom minskar integrationsrisken och förbättrar synergieffekten det faktum att företagen redan känner varandra. Köpeskillingen och den tilläggsköpeskillingen betalas båda till 20 % i aktier genom en riktad emission till säljaren och 80 % kontant. Digital Workforces styrelse beslutade nu också om en riktad emission till säljaren, Louise Wall. Totalt tecknades 342 477 aktier i emissionen, och teckningspriset uppgick till totalt 1,15 miljoner euro (3,36 euro per aktie). Teckningskursen baseras på den volymviktade genomsnittskursen för Digital Workforces aktie under perioden 19.6.2025 – 17.7.2025.

Värderingen av affären är i detta skede något utmanande att kommentera mer detaljerat, då vi inte känner till de exakta EBITDA-nivåkriterierna för tilläggsköpeskillingen. Sammantaget, med beaktande av värderingen av den preliminära köpeskillingen (EV/EBITDA 9x) och den goda kundretentionen, är köpeskillingen enligt vår ståndpunkt neutral/låg.

Enligt vår ståndpunkt utvidgar förvärvet tydligt Digital Workforces internationella tillväxtmöjligheter och marknadspotential. Baserat på företagets kommentarer kommer förvärvet att göra företaget till en ledande aktör inom automatisering av vårdprocesser inom social- och hälsovården i Storbritannien, samt förbättra möjligheterna för kors- och merförsäljning på alla nuvarande målmarknader.