Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-08 15:55 GMT. Ge feedback här.

Duell utfärdade en mer negativ vinstvarning än vi förväntat oss, vilket kommer att tynga ner våra prognoser för innevarande räkenskapsår betydligt. Företaget sänkte sin guidning för räkenskapsåret 2026 och förväntar sig nu en omsättning på cirka 115 MEUR och ett justerat EBITA-resultat på cirka 2 MEUR. Vi hade förutsett en vinstvarning, men den nya guidningen låg klart under våra prognoser på 119,8 MEUR i omsättning och 4,0 MEUR i justerat EBITA. Duell publicerar sin halvårsrapport (september 2025 – februari 2026) på torsdag den 9 april. Vi kommer att uppdatera våra prognoser och vår ståndpunkt om aktien i samband med resultatuppdateringen. Företaget håller ett webcast-evenemang relaterat till Q2'26-rapporten på resultatdagen klockan 10:30, vilket kan följas här. Dessutom kommer vi att gå igenom Q2-rapporten i en livesändning från 8:25.

Guidningen sänktes mer än vi förväntade oss

Duells nya guidning för räkenskapsåret 2026 är en omsättning på cirka 115 MEUR och ett justerat EBITA på cirka 2 MEUR. Under jämförelseperioden 2025 var omsättningen 127 MEUR och det justerade EBITA 4,9 MEUR, vilket innebär att den nya guidningen skulle innebära en minskning av omsättningen med cirka 9 % och en försämring av det justerade EBITA med cirka 2–3 MEUR. Tidigare förväntade sig företaget att både den organiska omsättningen och det justerade EBITA skulle ligga kvar på föregående års nivå.

Den nya guidningen var klart svagare än våra förväntningar, då vi hade estimerat en omsättning på 119,8 MEUR och ett justerat EBITA-resultat på 4,0 MEUR. Dessutom meddelade företaget att de förväntar sig engångskostnader på 2–3 MEUR relaterade till omstrukturering av leveranskedjan och optimering av lagernivåer. Engångsposterna för räkenskapsåret 2026 är också betydligt större än de 0,5 MEUR i engångsposter vi tidigare estimerat.

Bakgrundsfaktorerna till vinstvarningen var inte överraskande, då företaget angav svagt konsumentförtroende, svag resultatutveckling för det franska dotterbolaget samt svag försäljning under vintersäsongen i Norden som orsaker till den svagare utvecklingen än förväntat. Vinstvarningen visade att våra prognoser för innevarande år var för optimistiska. Vi kommer att uppdatera våra prognoser i morgondagens resultatredovisning, vilket innebär nedskärningar i både våra omsättnings- och vinstförväntningar.

Balansräkningen förblir stram

Balansräkningens utveckling kommer att vara i fokus på resultatdagen, då vi anser det sannolikt att resultatutvecklingen enligt guidningen kommer att leda till brott mot lånevillkoren. De omförhandlade lånevillkoren i slutet av räkenskapsåret 2025 har inte offentliggjorts, men vi antar att nyckeltalet icke-räntebärande skulder/justerad EBITDA på 4–5x i slutet av räkenskapsåret 2026 kommer att ligga utanför lånevillkorens gränser. Därmed anser vi det sannolikt att företaget måste omstrukturera sin finansiering med hjälp av eget kapital eller mellanfinansiering. Genom aggressiv neddragning av lager eller annat rörelsekapital skulle balansräkningen kunna stärkas, men effekten på företagets långsiktiga värdeskapande möjligheter skulle kunna vara negativ. Därför är planerna för hantering av rörelsekapital och lager också av särskilt intresse för oss på resultatdagen.