Källa: Inderes & Modular Finance 17-22 estimat (konsensus)

Elisa publicerar sin Q2-rapport onsdagen den 15 juli, och företagets resultatrapport kan följas här klockan 12.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har vuxit måttligt och att resultatutvecklingen har fått stöd av sparprogrammet samt en lugnare konkurrenssituation. I rapporten fokuserar vi särskilt på konkurrenssituationen på mobilmarknaden och om lugnet i början av året har börjat stödja ARPU-utvecklingen som väntat.

Omsättningstillväxten fortsätter att vara måttlig

Vi estimerar att Elisas omsättning växte med 1,3 % till 559 MEUR under Q2 (Q2'25: 552 MEUR). Omsättningen stöds enligt vår bedömning fortsatt av mobila tjänster, där övergången till 5G och prisåterhämtningen till följd av en lugnare konkurrens fungerar som drivkrafter. Vi följer särskilt utvecklingen av den mobila tjänsteomsättningen, vars tillväxttakt saktade ner till 0,5 % under Q1. Företaget har guide:at för en tillväxt i Telecom-tjänsteomsättningen på 1–3 % för helåret, så vi förväntar oss att tillväxten piggnar till något. Vi förväntar oss att de internationella mjukvarutjänsterna har fortsatt sin goda tillväxt, och företagets mål är en organisk tillväxt på över 10 % inom detta område för helåret.

Sparprogrammet stöder lönsamheten

Vi förväntar oss att Elisas EBITDA uppgick till 204 MEUR under Q2, vilket skulle innebära en måttlig förbättring från jämförelseperiodens 196 MEUR. Marginalutvecklingen drivs särskilt av det omfattande förändringsprogram som genomfördes i slutet av förra året, med målet att uppnå årliga besparingar på ungefär 40 MEUR. Dessutom stöds lönsamheten enligt vår bedömning av en något lugnare konkurrens och därmed återhämtande priser, vilket direkt återspeglas i lönsamheten. I samband med detta underlättas jämförelsetalen under H2'26, då jämförelseperioden (H2'25) var konkurrensmässigt mycket ansträngd. Vi estimerar att den justerade EBITDA har ökat till 204 MEUR (Q2'25: 198 MEUR) och vinsten per aktie till 0,60 euro (Q2'25: 0,56 euro). Vi anser att en kontinuerlig förbättring av den operationella effektiviteten är viktig för Elisa, så att företaget kan möta motvindar från löneinflation och andra kostnadstryck. Elisa har dock genom åren visat sin förmåga att effektivisera sin verksamhet, och artificiell intelligens erbjuder nu ännu bättre möjligheter för detta, vilket stärker vårt förtroende för företagets åtgärder.

Effekterna av en lugnare konkurrenssituation i fokus

Elisa har guide:at för att omsättningen 2026 ska ligga på samma nivå som föregående år eller något högre, och att den jämförbara EBITDA ska vara 815–845 MEUR. Vi förväntar oss att företaget upprepar denna guidning i samband med Q2-rapporten. Vi estimerar att helårsomsättningen kommer att växa med 1,5 % och att EBITDA kommer att uppgå till 825 MEUR, vilket är väl i linje med guidningen (konsensus 0,6 % och 829 MEUR).

Viktiga punkter att följa i rapporten är churn för mobila postpaid-abonnemang och utvecklingen av ARPU. Under Q1 såg vi redan tecken på en minskad konkurrens, då churn tydligt sjönk till 17,2 % från den oroväckande nivån i slutet av förra året. Även om ARPU fortfarande sjönk något under Q1, tyngt av förra årets konkurrenssituation, återgick prissättningen för nyförsäljningen till jämförelseperiodens nivå i mars. Baserat på kommentarerna från Telias analytikersamtal har konkurrensen lugnat ner sig eller förblivit lugn under Q2. Q2-rapporten kommer därför att ge indikationer på om ARPU har vänt i en bättre riktning som förväntat. Företaget har tidigare kommenterat att utvecklingen tydligare förbättras först under H2 när jämförelseperioden lättar, men riktningen borde redan vara synlig. Dessutom följer vi tillväxten och lönsamhetsutvecklingen för internationella digitala tjänster, vilka vi förväntar oss kommer att stödja koncernens siffror gradvis mer.