Elisa Q4’25 förhandskommentar: Knappast några större överraskningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-28 05:50 GMT. Ge feedback här.

Elisa publicerar sitt bokslut för 2025 fredagen den 30 januari 2026, och företagets resultat offentliggörs klockan 12.00, vilket kan följas här. Vi förväntar oss att företagets omsättningstillväxt har fortsatt att vara måttlig och att det rapporterade resultatet tyngs av engångskostnader på cirka 20 MEUR under Q4, relaterade till det tidigare meddelade förändringsprogrammet. Operatörsmarknaden var god i flera år, men förra året intensifierades konkurrensen. Rapporten kommer därför att fokusera på företagets utsikter för 2026. Dessutom är styrelsens utdelningsförslag naturligtvis av intresse, vilket vi förväntar oss kommer att öka igen från föregående år.

Källa: Inderes & Modular Finance 17-21 estimat (konsensus)

Mobila tjänster och internationell tillväxt som drivkrafter för omsättningen

Vi estimerar att Elisas omsättning låg på jämförelseperiodens nivå under Q4, på 581 MEUR (konsensus 595 MEUR). Omsättningen stöds enligt vår bedömning fortsatt av mobila tjänster, även om den största draghjälpen från 5G-övergången har börjat avta något. Vi följer särskilt utvecklingen av den mobila tjänsteomsättningen, vars tillväxt var 3,3 % under Q3. Företaget har tidigare strävat efter att tillväxten skulle accelerera tillbaka till cirka 5 %, men den ökade konkurrensen, särskilt inom 4G-abonnemang, har bromsat denna utveckling. Vi förväntar oss att internationella digitala tjänster har fortsatt sin starka tillväxt, stödda av företagsförvärv och organisk tillväxt, även om deras andel av den totala omsättningen fortfarande är begränsad.

Kostnadsbesparingsprogram och engångsposter präglar marginalen

Vi förväntar oss att Elisas justerade EBITDA uppgick till 196 MEUR under Q4 (konsensus 202 MEUR). Lönsamheten stöds av kontinuerliga effektiviseringsåtgärder, men det rapporterade resultatet tyngs av det omfattande förändringsprogram som offentliggjordes i samband med Q3-rapporten. Programmet syftar till att uppnå årliga besparingar på cirka 40 MEUR, och det medför engångskostnader för omstrukturering på uppskattningsvis 20 MEUR under Q4. Dessutom följer vi noga hur konkurrenssituationen och kundomsättningen har utvecklats under slutet av året, då omsättningen under Q3 steg till oroväckande höga 22,3 %. Att förbättra den operationella effektiviteten är avgörande för att företaget ska kunna möta utmaningarna från löneinflation och andra kostnadstryck. Vi förväntar oss att finanskostnaderna har legat på samma nivå som under tidigare kvartal, vilket är något lägre än jämförelseperioden. Vi estimerar att det justerade resultatet per aktie har ökat med nästan 5 % till 0,59 euro under Q4. För helåret förväntar vi oss att det justerade resultatet per aktie uppgick till 2,40 euro och det rapporterade resultatet till 2,23 euro.

Gällande utdelningen förväntar vi oss att Elisa fortsätter sin långa serie av stigande utdelningar. Vi estimerar att styrelsen kommer att föreslå en utdelning på 2,40 euro per aktie för 2025 (2024: 2,35 € och konsensus 2,45 €). Detta skulle motsvara en direktavkastning på cirka 6,0 % och ligga i den övre delen av företagets utdelningspolicy (80–100 % av resultat efter skatt).

Vi förväntar oss att företaget, i sin traditionella stil, guidar för en utveckling i nivå med eller något bättre än jämförelseperioden

För 2026 förväntar vi oss att Elisa guidar för en omsättning och jämförbar EBITDA som ligger i nivå med eller något högre än föregående år, vilket är ett typiskt sätt för företaget att inleda året. Vi förväntar oss att resultatökningen för 2026 kommer att få betydande stöd från besparingsprogrammet på 40 MEUR, vars effekter beräknas börja synas fullt ut från och med Q1’26. Dessutom är företagets mål att accelerera tillväxten inom mobila tjänster ett centralt fokusområde. Vi estimerar att omsättningen kommer att öka med 2,4 % och den justerade EBITDA med 4,9 % under 2026 (konsensus 2,3 % och 3,8 %).