Fasadgruppen meddelade på måndagen i ett pressmeddelande att man har gett Nordea i uppdrag att arrangera investerarmöten för att undersöka möjligheten att emittera säkerställda seniora obligationer med en väntad volym om 1 250 MSEK. I anslutning till obligationsemissionen avser företaget även att ingå en ny revolverande kreditfacilitet (RCF) om 900 MSEK. Vi ser positivt på refinansieringsinitiativet eftersom det skulle ersätta företagets befintliga kreditfacilitet, vars skuldsättningsvillkor (covenants) enligt vår mening har pressat Fasadgruppen och begränsat dess finansiella flexibilitet. Den slutliga effekten på finansieringskostnaderna kommer att bero på villkoren för obligationen, och vi kommer att se över våra estimat när dessa är kända.

Refinansiering skulle lättsa på trycket från svåra villkor

Enligt pressmeddelandet kommer de planeringstagna 4-åriga säkerställda seniora obligationerna att emitteras inom ett vidare ramverk om 2 500 MSEK. Nettolikviden kommer att användas för att refinansiera delar av företagets befintliga kreditfacilitet samt för generella företagsändamål, inklusive förvärv, investeringar och återbetalning av finansiella åtaganden. Under förutsättning att obligationsemissionen slutförs avser Fasadgruppen även att använda den nya RCF:en för att refinansiera de återstående delarna av sin befintliga kreditfacilitet.

Enligt vår mening har Fasadgruppen pressats av skuldsättningsvillkoret i sitt befintliga kreditavtal, enligt vilket nettoskuld/EBITDA måste understiga 3,50x vid utgången av Q3'26 och Q4'26, och 3,00x vid utgången av efterföljande kvartal. Vid utgången av Q2'26 uppgick företagets räntebärande nettoskuld i förhållande till justerad EBITDA (senaste tolv månader, inte på proformabasis) till 3,3x, vilket lämnar begränsat utrymme till de kommande trösklarna, trots den emission av teckningsrätter som slutfördes i början av 2026 för att stärka balansräkningen. Enligt vår mening har detta begränsat företagets flexibilitet. Vi anser att en säkring av denna finansiering skulle kunna göra det möjligt för företaget att sänka sina räntekostnader genom att refinansiera delar av den befintliga faciliteten, samtidigt som det ökar flexibiliteten för att till exempel genomföra mindre tilläggsförvärv framöver. Med tanke på den nuvarande skuldsättningen anser vi dock att det är svårt att tro att företaget skulle göra några större förvärv på kort sikt. Den slutliga effekten på finansieringskostnaderna kommer att bero på villkoren för obligationen, och vi kommer att se över våra estimat när dessa är kända.