Fasadgruppen är en koncern med inriktning på renovering och uppgradering av fasader, fönster, tak och balkonger, med särskilt fokus på energieffektiva åtgärder. Koncernen består av lokalt förankrade företag med bred kompetens inom sin nisch. Den huvudsakliga marknaden är Sverige, men koncernen har även verksamhet i övriga Norden och i Storbritannien. Fasadgruppen grundades 2016 och har sitt huvudkontor i Stockholm.
Som vi hade förväntat var starten på året svag. Även om den svagare än väntade Q1-rapporten har fått oss att göra vissa nedåtgående revideringar av våra kortsiktiga estimat, anser vi att nedgången främst berodde på ogynnsamma väderförhållanden snarare än någon strukturell försvagning i den underliggande efterfrågan. Till följd av detta förblir våra medel- till långsiktiga estimat i stort sett oförändrade. Enligt vår uppfattning utgör den starka orderboken och den väntade ökningen i projektgenomförandet en solid grund för vinsttillväxt framöver, särskilt under den senare delen av året. Mot denna bakgrund, i kombination med låga medelfristiga värderingsmultiplar (just. EV/EBITA på 6–7x för 2026–2027), anser vi att risk/reward-profilen förblir attraktiv. Som ett resultat upprepar vi vår Köp-rekommendation och riktkurs på 26 SEK per aktie.
Fasadgruppen inledde 2026 svagare än väntat med en kall vinter, trög marknad i Norge och försenade projektstarter i Storbritannien tyngde både omsättning och lönsamhet i Q1.
Tamm har varit en nyckelperson i företaget sedan före dess börsintroduktion 2020 och kommer att kvarstå som rådgivare åtminstone till slutet av 2026 för att säkerställa en smidig överlämning. Vi ser detta som en naturlig och ordnad övergång, och den interna utnämningen bör säkerställa kontinuitet i finansfunktionen.
Fasadgruppen publicerar sin Q1-rapport torsdagen den 21 maj. Vi förväntar oss en svag start på året med en märkbar minskning av både intäkter och lönsamhet jämfört med föregående år, främst drivet av en lägre ingående orderbok, svaga marknadsförhållanden och typiska säsongsmässiga motvindar. Vi förväntar oss dock en gradvis återhämtning från Q2'26 och särskilt under H2'26 i takt med att marknadssentimentet förbättras och utförandet av Clear Lines brittiska orderstock ökar. I den kommande Q1-rapporten kommer vi att leta efter tecken på stabiliserande efterfrågan och framsteg i utförandet av den brittiska projektorderstocken.
Vi inleder bevakning av Fasadgruppen med en Köprekommendation och en riktkurs på 26 SEK per aktie. Fasadgruppens värdeskapande modell bygger på att äga och utveckla verksamheter samtidigt som den konsoliderar den fragmenterade marknaden för exteriört fastighetsarbete. Företaget har skapat en stark marknadsposition med väletablerade lokala varumärken som genererar ett gott kassaflöde, vilket är avgörande för att Fasadgruppen ska kunna fortsätta att genomföra sin förvärvsstrategi. Värderingen har sjunkit till en mycket låg nivå efter en period med svaga marknadsförhållanden och måttlig prestation. Även om omvärlden förblir utmanande och resultatutvecklingen på kort sikt sannolikt förblir dämpad, förväntar vi oss att verksamheten återhämtar sig under den senare delen av året och ser risk/reward som attraktiv vid nuvarande värderingar.
