Fondia Q3’25 snabbkommentar: Resultatet nådde våra förväntningar trots tillväxtutmaningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 06:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Fondias Q3-rapport, som publicerades i morse, uppfyllde i stort sett vår förväntning, även om omsättningen minskade mer än vi förväntade oss. Resultatsiffrorna motsvarade våra estimat trots detta, och guidningen indikerar att marginalen fortsätter att förbättras under 2025. Kostnadseffektiviteten har förbättrats avsevärt under året, men omsättningen måste ändå kunna drivas till tillväxt i Finland och Sverige för att uppnå en verklig nivåkorrigering av den övergripande svaga resultatnivån. Utsikterna behandlades kortfattat i rapporten, men vi strävar efter att förtydliga helhetsbilden i samband med företagets Q3-webcast från kl. 10 (länk).

Omsättningen minskade något mer än förväntat

Fondias omsättning minskade med 7,0 % under Q3 och uppgick till 4,9 MEUR, medan vårt estimat var något högre, 5,1 MEUR. Omsättningen i Finland minskade med 8,1 % under Q3 jämfört med jämförelseperioden. Utvecklingen är naturligtvis svag och låg under företagets egna förväntningar, men åtminstone minskade omsättningsminskningen i Finland något från början av året (H1’25: -12,2 %). Omsättningen minskade å andra sidan även utomlands, då den internationella omsättningen minskade med 2,8 % under Q3. Detta berodde på att Fondias omsättning i Sverige minskade med 8,6 % efter en stabilare period (H1’25: +1,0 %). Företaget uppgav i rapporten att omsättningen i Finland och Sverige var lägre än förväntat, då företaget inte lyckades med nykundsförvärv i tillräcklig utsträckning. Marknadsläget är som väntat fortfarande osäkert. Som en ljuspunkt accelererade omsättningen i Baltikum sin tillväxt och steg med 23,5 % från jämförelseperioden (H1’25: 11,7 %), men affärsområdets storlek är fortfarande mycket blygsam.

Rörelseresultatet nådde våra förväntningar

Fondias justerade EBITDA-marginal var 6,6 % under Q3 (Q3’24: 4,5 %) och den justerade EBIT-marginalen var 1,4 % (Q3’24: 0,0 %). Marginalen förbättrades alltså trots den tydliga minskningen i omsättningen, vilket indikerar att företagets tidigare sparåtgärder har varit lämpliga i detta avseende. EBITDA (0,3 MEUR) och rörelseresultatet (0,1 MEUR) var i linje med våra förväntningar, även om omsättningen under Q3 var 0,2 MEUR lägre än vad vi prognostiserade. Bakgrunden till detta kan vara att antalet anställda (Q3 genomsnitt FTE 137) minskade något mer än vi förväntade oss. Ändå har kostnadsstrukturen utvecklats något bättre än vi förväntat oss. I det stora hela är det dock avgörande att få omsättningen att vända till tillväxt, eftersom betydande resultatförbättringar inte är realistiska utan tillväxt.

Utsikterna oförändrade

I sina utsikter meddelade Fondia att de fortfarande fokuserar på att förbättra marginalen under 2025. Dessutom fortsätter marknadsläget att vara osäkert enligt företaget, vilket negativt påverkar möjligheterna att bedöma efterfrågan på juridiska tjänster och de faktorer som påverkar den. Vi har förväntat oss att Fondias rörelseresultat för 2025 ska vara 1,0 MEUR, det vill säga i praktiken på samma nivå som föregående år (2024: 1,0 MEUR), men att rörelsemarginalen ändå förbättras något (2025e 4,1 % jämfört med 2024: 4,0 %). Därmed ligger våra estimat nu i den nedre delen av vad guidningen indikerar. I detta avseende är utvecklingen av kostnadsstrukturen under Q3 och upprepningen av guidningen uppmuntrande signaler om att våra vinstestimat sannolikt ligger på rätt nivå. Vi strävar naturligtvis efter att bedöma detta under dagen, men preliminärt ser vi inget större tryck för estimatrevideringen.

I samband med Q3-rapporten rapporterade Fondia även om de tudelade resultaten från kund- och medarbetarnöjdhetsundersökningarna. Kunderna är i huvudsak mycket nöjda (NPS-resultat 68), men personalen är det inte (eNPS 17). Vi anser dock att resultatet är acceptabelt med tanke på de betydande förhandlingarna om nedskärningar och trycket på företaget att förbättra lönsamheten.