GRK meddelade på tisdagen att förvärvet av Keski-Suomen Betonirakenne Oy (KSBR) hade slutförts och publicerade samtidigt en ny vinstguidning för den sammanslagna enheten för år 2026. Den nya guidningen överträffade klart vår förväntning, vilket tyder på utmärkt framsteg i företagets egna projekt och en stark efterfrågan.

Den nya guidningen överträffade klart vår förväntning

GRK estimerar nu att omsättningen för år 2026 kommer att ligga på 820–1 020 MEUR och den justerade rörelsevinsten på 70–95 MEUR. Den tidigare guidningen förväntade en omsättning på 720–870 MEUR och en justerad rörelsevinst på 45–60 MEUR. Även om den positiva vinstvarningen inte var överraskande, var den nya guidningen tydligt högre än våra förväntningar, både vad gäller omsättning och lönsamhet. Före meddelandet förväntade vi oss en omsättning på 874 MEUR och en justerad rörelsevinst på 61 MEUR för innevarande år, inklusive en uppskattning av effekten från den förvärvade verksamheten. Enligt vår mening tyder detta på att GRK:s egna projekt har framskridit exemplariskt och att efterfrågan har förblivit stark, och att den betydande höjningen av guidningen inte enbart förklaras av förvärvet av den nya verksamheten. Företaget bekräftade i sitt meddelande att omsättningen under början av året utvecklats som förväntat och att lönsamheten har förblivit på en god nivå även efter ett mycket starkt första kvartal. Vi ser därför en uppåtriktad press på våra estimat för innevarande år.

En liten justering av definitionen av justerad rörelsevinst

I samma sammanhang meddelade GRK att de kommer att ändra sin definition av justerad rörelsevinst från och med den 1 juli 2026, så att avskrivningar på immateriella tillgångar, baserade på allokering av förvärvskostnader (PPA) vid företagsförvärv, i fortsättningen exkluderas från den justerade rörelsevinsten. Historiskt sett har effekten av dessa avskrivningar varit mycket marginell för företaget, cirka 0,3 MEUR år 2025 och 0,3 MEUR under början av 2026, men i och med KSBR-affären förväntas storleken på PPA-avskrivningarna öka. Vi anser att ändringen är logisk och bättre beskriver företagets operationella prestanda, eftersom det rör sig om en icke-kassapåverkande post.